2024年珠海航展上，彩虹-7高空隐身无人机首次公开亮相，标志着我国新域新质战斗力建设进入新阶段。浙商证券年度策略报告将军品领域的新域新质战斗力列为2025年军工投资三大主线之一。本报告深入拆解新域新质战斗力的内涵与外延，对无人机、远程火箭弹、水下装备三个核心方向的技术进展、装备建设节奏、产业链投资机会进行系统分析，并探讨这些新型作战力量如何改变未来战场形态、打开军工产业成长空间。
新域新质战斗力：定义未来战争形态的关键力量
新域新质战斗力是指在新兴作战域中运用新技术、新装备形成的具有变革性意义的作战能力。与传统作战力量相比，新域新质战斗力呈现出三个显著特征。一是技术驱动性：以人工智能、无人自主、精确制导、高超声速等前沿技术为核心支撑，技术迭代速度快、军民融合程度高。二是作战效能非对称性：无人机蜂群、远程精确打击等新型作战手段能够以较低成本实现传统装备难以达成的作战效果，改变战场交换比。三是体系融合性：新域新质战斗力不是单一装备的简单叠加，而是通过信息网络将多类新型装备融为一体的体系作战能力。
浙商证券将新域新质战斗力方向划分为三大重点领域。无人机领域，涵盖高空隐身侦察无人机、中高空长航时察打一体无人机、低成本无人机蜂群等，是信息化智能化战争的核心装备。远程火箭弹领域，以低成本、高精度、射程覆盖广为主要特征，在近期局部冲突中已成为战场毁伤主要来源之一，有望成为未来几年国防装备增速最快的子行业。水下装备领域，包括无人潜航器（UUV）、海底监测网、水声探测与通信等，是海军从近海防御向远海攻防转型的关键支撑，未来作战需求空间广阔。
新域新质战斗力三大核心方向对比| 方向 | 代表装备 | 核心特征 | 2025年关键催化 |
|---|
| 无人机 | 彩虹-7隐身无人机、彩虹-9、彩虹-3D | 高空隐身、长航时、低成本 | 珠海航展集中亮相，军贸需求持续释放 |
| 远程火箭弹 | 大口径远程火箭弹、新型智能弹药 | 低成本、高精度、饱和式火力覆盖 | 远火有望成国防装备增速最快子行业 |
| 水下装备 | 无人潜航器（UUV）、海底监测网 | 隐蔽性强、体系化监测、攻防一体 | 水下立体攻防体系建设加速 |
无人机：军民双轮驱动，军品打造新质战斗力、民品孕育新质生产力
无人机是新域新质战斗力中最具代表性的装备类型。2024年珠海航展期间，航天彩虹展示了彩虹-7高空隐身无人机、彩虹-9中高空长航时无人机、彩虹-3D低成本无人机等完整产品矩阵。其中彩虹-7采用飞翼布局和高隐身设计，具备高空长航时侦察打击能力，标志着我国隐身无人机技术达到国际先进水平；彩虹-9作为中高空长航时察打一体无人机，在续航时间和任务载荷能力方面实现进一步提升。中国航发在航展期间签署超过1500台通航动力产品意向采购合同，总金额超过100亿元，为无人机和低空经济发展提供了动力保障。
军用无人机市场受益内需和外贸双轮驱动。内需方面，未来战争向"信息化、无人化、智能化"发展，军用无人机装备在世界范围内迅速扩散，将成为未来武器装备重点采购方向。当前我国军用无人机装备仍处于起步阶段，"十四五"期间采购费用有望快速增加。外贸方面，在国际地缘政治复杂多变的情况下，无人机军贸需求持续提升，航天彩虹的军贸订单仍是主要业绩驱动来源。民用无人机方面，工业级无人机应用场景不断延拓，农业植保、电力巡检、航拍测绘、警用安防等下游需求快速增长。浙商证券重点推荐航天彩虹、中无人机、宗申动力，关注航天电子、广联航空、纵横股份等产业链标的。
远程火箭弹：低成本高精度，有望成为国防装备增速最快子行业
远程火箭弹具有射程远、覆盖广、精度高、通用性强等特点，主要用于远距离火力压制和摧毁。近期局部冲突充分验证了远火在现代战争中的核心地位——在双方均具备一定区域防空能力、无法轻易获得绝对制空权的情况下，远程火箭弹成为实施火力压制、摧毁高价值目标、改变战场态势的重要手段。远火相比导弹具备显著的成本优势：导弹适用于超长距离、高精度战略威慑攻击，而远火适用于"饱和式"火力覆盖，二者在用途、成本、结构等方面有明显差异，将在未来战场长期共同发展、密切协同。
中国远火产业竞争格局涉及兵器工业集团、航天科技集团、航天科工集团三大集团。兵器工业集团下属北方导航是制导控制系统核心供应商，中兵红箭是兵器集团唯一弹药上市平台，产品涉及大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等。我国远火已拥有远距离精准打击能力，未来主要使命任务向着战略威慑方向发展，有望精度更高、射程更广、多武器协同能力更强。外贸方面，中国远火产品因高性价比在全球军贸市场竞争力强，俄乌战争后全球军贸格局有望重塑，中国份额有望进一步扩大。火箭弹作为耗材，需求量大、消耗速度快，浙商证券重点推荐北方导航、中兵红箭，关注晋西车轴、理工导航、金奥博、长城军工等。
水下装备：海底监测网+无人潜航器，打开长期成长空间
水下作战力量是新域新质战斗力的重要组成部分，也是大国博弈的前沿领域。水下攻防是水下作战系统的核心，无人潜航器（UUV）未来有望成为水下主战军团的核心力量。中国海防是中国船舶集团下属电子信息产业上市平台，是我国水下信息建设、水声防务系统及水下特装电子核心供应商。公司水声防务业务（收入占比36%）技术实力强、型号多、市占率高，多款声呐广泛配套我国各类水上舰船和水下潜艇，处于垄断供货地位。声呐产品长期接触海水，维修更换频率较高，受益于舰船新增及维修需求，有望超下游总装增速发展。
海底监测网是水下装备领域的另一重要方向。我国大陆海岸线复杂绵长，海域斗争情况复杂，获得海底有效监测是国防建设的必备趋势。声呐产品作为海底监测网核心信息收集获取装备，有望随观测网建设快速发展。此外，中国海防两次重大资产重组（2017年注入长城电子、赛思科，2019年注入海声科技、杰瑞控股、辽海装备、青岛杰瑞、杰瑞电子、中船永志等）确立了公司在海洋防务装备领域的领军地位，目前集团在公司体外相关资产体量较大，未来资产整合空间广阔。浙商证券预计公司2024-2026年归母净利润CAGR约24%，维持"买入"评级。
