新能源汽车正成为汽车内饰革需求增长的核心驱动力。广发证券报告指出，2024年7月新能源乘用车渗透率首次突破50%，新能源汽车消费群体更年轻、更注重内饰品质，天然真皮内饰配置率明显高于传统燃油车。理想汽车、蔚来汽车、问界汽车等新势力品牌在座椅、方向盘等部位广泛采用天然真皮内饰，带动汽车内饰革需求快速增长。当前国内汽车内饰革市场由外资主导（柏德/鹰革/美多绿合计约60%），国产供应商配套加速，国产替代空间广阔。
新能源汽车内饰真皮配置率更高
天然皮革具有透气性、经久耐用和易保养等优良特性，是中高档汽车内饰的理想材料，可增强汽车内饰的外观观赏性、提高舒适性。真皮作为汽车内饰材料主要用于轿车和SUV等中高端乘用车的内饰。
新能源汽车消费群体更年轻、更注重内饰品质和个性化体验。与传统燃油车相比，新势力品牌在座椅、方向盘、门板、扶手、仪表盘等部位更广泛采用天然真皮内饰，真皮配置率明显高于同价位燃油车。
理想汽车L系列车型座椅采用Nappa真皮材质，覆盖座椅、方向盘、门板等部位；蔚来汽车ET7、ES8等车型全系标配高级真皮内饰；问界M9等车型采用天然真皮座椅。新能源品牌对真皮内饰的高配置率为汽车内饰革供应商提供了强劲需求支撑。
国产供应商配套加速，宏兴皮革深度绑定头部客户
汽车内饰革供应商体系认证壁垒极高。汽车主机厂对供应商的考核标准严格，一般需要3-5年的评估审核周期才能进入供应商名录。一旦通过审核并获得定点，合作关系稳定。
宏兴汽车皮革凭借产品研发、品质管控、供应稳定、快速响应等优势，已获得理想汽车、蔚来汽车、问界汽车、哪吒汽车、吉利汽车、马自达汽车等品牌的天然真皮内饰供应商资质。2023年及2024年1-11月，理想汽车交付量分别同比+181.21%、+35.72%；蔚来汽车分别同比+30.66%、+34.36%。主要客户交付量持续高增，拉动宏兴皮革收入快速增长。
2022-2023年汽车内饰用皮革业务分别实现营收3.09亿元、5.99亿元（YOY+94.22%），毛利率从23.85%升至29.91%，为毛利率最高业务板块。预计2024-2026年收入分别达7.79/9.74/12.17亿元，同比+30%/+25%/+25%。
国产替代正当时，看好汽车内饰革龙头成长
2020年国内汽车内饰革市场由外资主导（德国柏德、美国鹰革、日本美多绿合计约60%），国产替代空间广阔。国产替代驱动力：1）新能源汽车产业链国产化程度高，自主品牌更倾向于选择国产供应商；2）国产企业在响应速度、服务质量和成本控制上更具优势；3）外资企业在华产能扩张有限，为国产企业留出市场空间。
公司持续利用品牌、产能、渠道优势拓展新客户。除现有理想、蔚来、问界等客户外，公司已进入江淮汽车、本田、丰田、长安马自达、奔驰、吉利、广汽传祺、小鹏、合众、零跑、上汽大通、现代、北汽、长城、奇瑞、长安等品牌供应链。随着新客户持续放量，汽车内饰革业务有望保持快速增长。
投资建议
汽车内饰革赛道具备“高景气+高壁垒+国产替代”三重逻辑。新能源渗透率持续提升拉动需求，外资主导格局下国产替代空间广阔。建议关注已进入头部新能源品牌供应商体系、具备规模化产能和快速响应能力的汽车内饰革企业。
新能源汽车内饰革市场驱动力| 驱动因素 | 具体内容 | 影响 |
|---|
| 新能源渗透率提升 | 2024年7月突破50% | 真皮内饰需求增加 |
| 新能源品牌真皮配置率高 | 理想/蔚来/问界广泛采用 | 单车内饰用皮量提升 |
| 国产替代 | 外资占60%份额 | 国产供应商成长空间大 |
| 客户交付量高增 | 理想+35.7%/蔚来+34.4% | 配套企业收入增长 |
