交银国际报告指出，新能源车险盈利前景正在改善，盈利曙光初现。2024年人保财险在新能源家自车上已实现承保盈利，新能源车险从“承保亏损”向“盈亏平衡”迈进。新能源车出险率30%显著高于燃油车19%，但车龄5年以上新能源家自车与燃油车出险率差异收窄，续保新能源车赔付率呈改善趋势。特斯拉自营车险综合成本率从145%改善至139%，赔付率从约117%改善至114.7%。赔付率的持续改善将带来盈利能力的提升，新能源车险有望成为车险盈利的新增长点。本文从亏损原因、改善路径和盈利前景三个维度分析新能源车险的盈利能力。
承保亏损的根源——出险率30%+案均赔付高
新能源车险相比传统燃油车保险，车均保费更高（4003元 vs 2316元），但同时赔付率更高，目前仍处于承保亏损状态。财险公司在新能源车险业务上面临需兼顾增长与盈利的挑战。
新能源车险赔付率高主要由两方面因素造成：
出险率方面，由于新能源车发展时间短，车主对新能源车性能了解较少，驾驶经验相对缺乏。根据中再产险统计，新能源车中家用车出险率高达30%，显著高于燃油车的19%。案均赔付方面，新能源车零整比较高（电池、电机、电控及传感器价值高），车身一体化设计导致局部受损可能面临整车维修，以及车企在维修市场的垄断地位推高了维修成本。此外，部分新能源车用于营运的比例较高，使得保险公司收取保费低于实际风险。
但边际改善已在发生。随着驾龄提升，新能源车出险率有望呈下行趋势。维修业务市场化程度提升、配件供应链体系完善，维修成本也有望改善。
人保财险——新能源家自车已实现承保盈利
2024年人保财险在新能源家自车上已实现承保盈利。公司在发展新能源车险上具有领先行业的定价优势，通过海量数据积累和模型迭代，形成精细精准定价能力，同时也具备渠道优势和理赔优势。
从出险率来看，车龄5年以上的新能源家自车和燃油家自车出险率差异收窄。随着对新能源车性能深入了解和驾驶熟练度提升，车龄越长，新能源家自车出险率与燃油家自车更为接近。续保新能源车赔付率呈改善趋势，公司新能源车险业务赔付率仍有下降空间。
从维修成本来看，人保利用整体维修规模优势，推动维修企业降低配件和工时价格，进一步降低维修成本；强化与新能源主机厂的合作，优化风险减量成本控制；推动新能源汽车理赔流程、基数和标准的统一。
在营运车上，存在安全设备设施不足的问题，预计随着车载防护系统的加装，出险风险有望降低。
特斯拉车险——综合成本率从145%改善至139%
特斯拉自营车险是观察新能源车险盈利趋势的重要样本。2023年特斯拉自营车险业务产生净亏损约3000万美元，其中特斯拉通用保险公司综合成本率为145%，特斯拉财险公司为139.4%。综合成本率显著高于行业平均水平，但呈改善趋势。
从赔付率来看，2023年特斯拉自营车险赔付率为114.7%，同比改善约2个百分点。特斯拉采用安全分模型计算保费，安全评分越高保费越低。模型通过对前撞警告、紧急制动、急转弯、不安全跟车、超速、深夜行驶、自动驾驶强制脱离、未系安全带等八大因素赋予权重，计算预测碰撞频率并转化为安全分。
特斯拉车险保费增长迅速，2023年合计达5.2亿美元（同比增长78%），目前在美国12个州经营。随着规模效应扩大和驾驶数据积累，特斯拉车险综合成本率有望继续改善。
盈利前景展望——赔付率下行，新能源车险成利润增长点
新能源车险的盈利改善路径清晰。短期看，出险率随驾龄提升逐步下降，续保客户赔付率改善；中期看，维修市场化程度提升和配件供应链体系完善降低维修成本；长期看，规模效应将进一步凸显。
预计随着时间推移和规模效应进一步显现，龙头险企新能源车险赔付率有望呈下行趋势，整体综合成本率向燃油车靠拢，并成为承保利润的增长点。
新能源车企与保险公司加强合作，共同努力降低新能源车险的赔付率，减轻消费者保险支出负担，促进新能源车销售，将带来双赢的局面。
表：新能源车险盈利指标改善趋势| 指标 | 当前水平 | 改善趋势 | 驱动因素 |
|---|
| 新能源车出险率 | 30%（家用车） | ↓ 下行 | 驾龄提升、驾驶熟练度增加 |
| 燃油车出险率 | 19% | — | 基准水平 |
| 特斯拉综合成本率 | 139-145% | ↓ 改善 | 规模效应、数据积累 |
| 人保新能源家自车 | 已实现承保盈利 | ↑ 盈利 | 定价能力、维修规模优势 |
| 行业新能源车险 | 承保亏损 | → 改善 | 赔付率下行、规模效应 |
新能源车险的盈利拐点正在到来。龙头险企凭借数据积累和定价能力已率先实现新能源家自车承保盈利，中小公司需借助科技平台弥补能力差距。建议关注已在新能源家自车上实现盈利的中国财险（2328 HK）。
