科技自立自强刻不容缓。2024年11月，商务部对中国半导体实施新出口限制，将140家中国芯片相关企业列入出口限制名单。随后中国半导体、互联网、汽车、通信四大行业协会分别发布声明，称美国芯片不再安全、不再可靠，建议国内企业谨慎采购。海通国际指出，在特朗普执政背景下，2025-2027年科技自立将是确定性方向，信创国产化有望迎来高频催化。本报告基于海通国际2025年1月5日发布的《计算机板块2025年度策略：科技自立、AI开花，行业景气度逐步修复》，深入分析信创国产化推进。
信创国产化推进总览
信创涵盖基础设施（CPU/GPU/服务器等）、基础软件（操作系统/数据库/中间件）、应用软件（办公/ERP/工业软件）、信息安全四大领域。各关键领域国产化率仍低：CPU不足5%、GPU不足1%、操作系统约5%、数据库约15%，替代空间巨大。2024年1月1日至12月16日信创指数涨幅11.88%，全行业排名第11，对比前两轮信创行情仍有空间。2024年9月18日至12月16日信创指数涨70.16%，显示市场对信创关注度快速提升。
广东省信创替换实证——单季过万台
截至2024年9月27日，广东省Q2-Q3台式机招标量52175台，国产芯片台数23172台占比44.41%。芯片分布：兆芯43%、海光26%、华为16%、飞腾12%、龙芯4%。操作系统分布：麒麟69%、统信31%。广东省存量需求预计替代近100万台计算机终端、3万多台服务器、4000多套数据库，2027年之前完成替换，单季度预计将达数万台以上。大部分下属事业单位尚未开始替代，省一级整体替代进度约1/3，市县约1/4，服务器、数据库和政务信息系统替换进度更低。
信创四大催化因素
政策层面，2024年中央经济工作会议提出提高财政赤字率、加大财政支出强度，信创作为“两重”项目重要组成将持续受益。资金层面，2025年财政发力有望带来2G/2B端景气度修复。事件层面，美国对华芯片出口管制持续升级（140家中国企业被列入实体清单），国内行业协会呼吁谨慎采购美国芯片。华为层面，华为在芯片（昇腾）、操作系统（鸿蒙）、数据库（GaussDB）等全栈信创领域持续突破，成为信创产业重要推动力。
投资方向与重点标的
泛信创方向建议关注：达梦数据（数据库）、中国软件（操作系统）、海光信息（CPU）、寒武纪-U（AI芯片）、景嘉微（GPU）、中国长城（整机）、麒麟信安（操作系统）、纳思达（打印耗材）、神州数码（IT分销）、金蝶国际（ERP）、用友网络（ERP）、中国软件国际（IT服务）。海通国际认为，随着2027年信创替代目标临近，党政及行业信创将加速推进，信创板块有望迎来业绩与估值的双重修复。
表：信创各领域国产化率与市场空间| 领域 | 国产化率 | 市场空间 | 代表标的 |
|---|
| CPU | <5% | 千亿级 | 海光信息、龙芯中科 |
| GPU | <1% | 千亿级 | 景嘉微、寒武纪 |
| 操作系统 | 约5% | 数百亿 | 中国软件、麒麟信安 |
| 数据库 | 约15% | 数百亿 | 达梦数据、人大金仓 |
