信创产业进入“深化落地”阶段，服务器操作系统作为核心基础软件迎来历史性投资机遇。据东兴证券《华为欧拉五问五答》报告，欧拉2023年装机610万套、市场份额36.8%稳居中国服务器操作系统第一。在CentOS停服、信创政策持续加码、国产替代空间广阔的三重共振下，欧拉生态产业链上下游企业有望充分受益。上游芯片/整机厂商、中游OS发行商、下游应用/SI服务商均迎来业务增长机遇，国产操作系统产业正从“政策驱动”走向“市场驱动”的新阶段。
欧拉生态产业链投资图谱，上游芯片到下游应用全覆盖
欧拉的发展有望带动整个信创产业链的协同增长。上游环节包括提供技术支持的芯片制造商（鲲鹏、飞腾、龙芯、海光、兆芯、申威）、整机制造商（华为、浪潮、新华三、联想、同方、长城），这些厂商通过与欧拉适配认证，实现“芯片+OS”的国产化替代方案。
中游环节为核心OS厂商，包括麒麟软件（银河麒麟）、统信软件（UOS）、麒麟信安、中科红旗、普华软件等。这些企业基于openEuler社区版本发行商业版操作系统，面向不同行业提供定制化服务。下游环节包括软件开发企业、云服务提供商、安全解决方案提供商、系统集成商（太极、东华、华胜天成等），通过基于openEuler开发应用程序和服务，完成信创解决方案的最终落地交付。
信创政策持续加码，“2+8+N”深化打开市场空间
信创产业已从“规模化推广”进入“深化落地”阶段。2023年“2+8+N”行业信创建设节奏显示：党政信创由省市向区县下沉，金融信创由一般系统向核心业务系统渗透。除“2+8”外，物流、制造等“N”行业信创试点逐渐增多，信创市场边界持续扩大。
从市场规模看，中国服务器操作系统国产化率约15%-20%，PC操作系统国产化率不足5%，替代空间极为广阔。随着各行业信创深入，国产操作系统渗透率将持续提升。据东兴证券测算，若服务器操作系统国产化率从20%提升至50%，对应市场规模增量可达数百亿元。欧拉作为市场份额第一的国产服务器OS，有望在行业信创深化中持续获取最大份额。
受益标的全景梳理，关注OS厂商与生态伙伴
信创操作系统产业链受益标的可分为三类：核心OS厂商、生态合作伙伴、硬件适配厂商。
核心OS厂商中，麒麟软件（中国软件旗下）是国产OS龙头，银河麒麟基于欧拉社区推出多款发行版；统信软件（诚迈科技投资）是另一大OS厂商，UOS服务器版深度适配欧拉；麒麟信安是欧拉社区核心贡献者，深耕电力、国防等行业；中科红旗、普华软件等也在积极布局欧拉生态。
生态合作伙伴中，润和软件（欧拉社区贡献者，鸿蒙+欧拉双生态）、软通动力（欧拉商业版发行及行业解决方案）、诚迈科技（统信软件股东）、拓维信息（华为生态合作伙伴）等有望受益于欧拉推广。硬件适配厂商中，中国长城（飞腾+欧拉整机）、浪潮信息（欧拉服务器）、紫光股份（新华三欧拉服务器）等深度参与欧拉生态建设。随着欧拉市场份额持续提升，产业链上下游企业有望实现业绩与估值的双重提升。
表：信创操作系统产业链受益标的梳理| 产业链环节 | 相关标的 | 欧拉生态角色 |
|---|
| 上游芯片 | 鲲鹏/飞腾/龙芯/海光/兆芯/申威 | 硬件适配+架构支持 |
| 上游整机 | 华为/浪潮/新华三/联想/同方/长城 | 欧拉预装整机 |
| 中游OS | 麒麟软件、统信软件、麒麟信安、中科红旗 | 欧拉商业版发行 |
| 生态伙伴 | 润和软件、软通动力、诚迈科技、拓维信息 | 欧拉社区贡献+行业方案 |
| 下游应用/SI | 太极股份、东华软件、华胜天成 | 信创方案集成落地 |
