西方石油2025年资本开支计划已明确，总额74-76亿美元，较2024年的68亿美元增长9%-12%。东吴证券研报显示，油气板块仍是资本开支绝对重心，预计58-60亿美元（占比约79%），主要用于CrownRock整合后的非常规油气开发。低碳风险投资板块资本开支降至4亿美元（同比-20%），主因STRATOS项目第一阶段建设完成，2025年进入优化运营阶段。化工板块Battleground扩建项目持续推进，预计2026年完成。
2025年资本开支总额74-76亿美元，油气板块占比79%
西方石油2025年资本开支计划明确：总额74-76亿美元，较2024年68亿美元同比增长9%-12%。其中，油气板块资本开支58-60亿美元（占比约79%），主要用于CrownRock并购后二叠纪盆地的非常规油气开发。
化工板块OxyChem资本开支约9亿美元，用于Battleground现代化和扩建项目，预计2026年完成，将显著提升OxyChem的市场竞争力。中游及公司板块资本开支约3亿美元，主要用于基础设施配套。低碳风险投资板块资本开支约4亿美元（占比约5%），同比减少1亿美元（-20%）。
从资本开支结构看，公司明确向油气板块倾斜资源，同时评估低碳业务市场需求后决定将资金集中在更具回报潜力的项目上。2024年油气板块资本开支53亿美元，2025年提升至58-60亿美元，增幅9%-13%。
西方石油2024-2025年资本开支对比（亿美元）| 板块 | 2024年实际 | 2025年计划 | 变化幅度 |
|---|
| 油气 | 5.3 | 5.8-6.0 | +9%至+13% |
| 化工 | 0.7 | 0.9 | +29% |
| 中游及公司 | 0.3 | 0.3 | 持平 |
| 低碳风险投资 | 0.5 | 0.4 | -20% |
| 总计 | 6.8 | 7.4-7.6 | +9%至+12% |
STRATOS项目进入商业化阶段，直接空气捕获技术加速落地
STRATOS项目是西方石油低碳领域的核心资产，通过直接空气捕获（DAC）技术从大气中捕获二氧化碳并将其永久封存或用于工业用途。2024年底，项目第一阶段建设已经完成，不再需要大规模前期投资。
2025年，STRATOS项目将进入商业化运营阶段，重点在于优化运营效率和成本控制。公司预计低碳投资减少至4亿美元，主因项目从建设期转入运营期。STRATOS的成功商业化对于公司长期低碳战略意义重大，若技术经济性得到验证，有望成为公司新的增长极。
Battleground扩建2026年完成，OxyChem竞争力增强
化工板块OxyChem是西方石油的重要业务单元，生产生活改善产品的基础材料。2025年公司计划在化工板块投入9亿美元资本开支，主要用于Battleground现代化和扩建项目。该项目预计2026年完成，将显著提升OxyChem的生产效率和市场竞争力，同时顺应化工行业绿色发展趋势。
