中泰证券2024年12月机械设备报告指出，新任美国政府可能实行贸易保护主义加征高额关税，对出口带来不利影响，但消费设备出口仍存在结构性机会。2024年1-10月我国缝制机械产品出口额27.85亿美元，同比增长16.62%，出口地主要包括印度、越南、孟加拉等东南亚国家。印度制造业PMI连续36个月处于荣枯线以上，IMF预测2024年印度GDP增速达7%，新兴市场需求旺盛。本文基于报告数据，分析消费设备出口的结构性机会及受益标的。
出口结构性机会——关税风险低、非美需求高、间接出口三大方向
美国政策存在不确定性，新任美国政府有可能实行贸易保护主义加征高额关税，建议关注三大方向的出口机会。
关税风险低：细分下游景气度高，部分高端制造产业链已转移至中国，中国制造业拥有产业链话语权，可将关税转移至美国市场，如国内舞台灯光设备龙头浩洋股份。部分制造业提前布局海外产能规避关税风险，如欧圣电气在马来西亚建厂，预计2024年底投入使用。
非美需求高：发展中国家GDP增速较高，IMF预测2024年发达经济体增长1.8%，新兴市场和发展中经济体增长4.2%，其中印度GDP增速7%、俄罗斯3.6%。印度制造业PMI连续36个月处于荣枯线以上，经济发展势头强劲，拉动家具机械、纺服设备等消费设备需求。
缝制设备出口——东南亚纺织扩张带动出口持续增长
美国纺织服装行业高度依赖进口，东南亚国家纺织制造业回流带动国内纺织服装设备出口快速增长。中国作为全球纺织服装设备主要供应商，受益于东南亚国家纺织业扩张，设备出口持续增长。
据海关总署数据，2024年1-10月我国缝制机械产品累计出口额27.85亿美元，同比增长16.62%。设备出口地主要包括印度、越南、孟加拉等国家。印度家具、服装工业生产指数维持高景气，固定资产投资意愿提升，拉动设备需求。
杰克股份作为国内缝制设备龙头，受益于设备更新政策支持及缝制机械行业复苏，同时开启智联成套设备第二成长极，未来市占率有望持续提升。印度经济发展势头强劲，年初以来出口增速转正，生产端改善，行业盈利修复，缝制设备在印度市场需求前景乐观。
海外演艺设备需求——现场演出活动大超疫情前水平
海外演艺活动保持高景气，舞台灯光设备出口需求旺盛。根据live nation报告，2024Q3音乐会场次1.28万场，同比增长6.15%，较疫情前2019Q3增长40.60%；观众人数5010万人，较疫情前增长58.44%；营业收入76.51亿美元，较疫情前增长102.75%。
海外现场演出活动大超疫情前水平，带动舞台灯光设备出口持续增长。浩洋股份作为国内舞台灯光设备龙头，拥有"TERBLY"和"AYRTON"两大自主品牌，OBM收入占比持续提升，收购丹麦SGM进一步拓展海外品牌矩阵和渠道，全球竞争力有望持续增强，充分受益于海外演艺设备需求高景气。
表3：消费设备出口核心数据| 指标 | 数值 |
|---|
| 2024年1-10月缝制设备出口额 | 27.85亿美元（+16.62%） |
| 印度制造业PMI | 连续36月>荣枯线 |
| IMF 2024年印度GDP增速预测 | 7% |
| live nation 2024Q3营收 | 76.51亿美元（较19Q3 +102.75%） |
投资建议——看好消费设备出口结构性机会
建议关注三大方向的消费设备出口标的：
关税风险低方向：浩洋股份（舞台灯光设备龙头，OBM收入占比63%，并购SGM拓展海外），欧圣电气（马来西亚建厂规避关税壁垒，护理机器人、工业风扇等新品类拓展）。
非美需求高方向：杰克股份（缝制设备龙头，受益印度等东南亚需求增长，智联成套设备第二成长极）、宏华数科、大豪科技（缝制设备电控系统龙头，受益于缝制设备出口增长）。
间接出口方向：杰克股份、宏华数科、大豪科技受益于美国纺织服装进口依赖及东南亚纺织制造业扩张带动的设备需求，缝制设备出口持续增长。
