2024年消费品以旧换新政策成为拉动内需的重要引擎。大公国际研究报告显示，在3000亿元超长期特别国债资金支持下，家电和家具分别同比增长12.3%和3.6%，9-12月家电当月同比增速高达20.5%-39.3%。2025年政策进一步加力扩围，家电补贴由8类扩至12类，手机、平板、智能手表手环纳入购新补贴范围，首批810亿元资金已预下达。
2024年以旧换新政策成效显著，家电消费成最大亮点
2024年，在消费品以旧换新政策带动下，消费市场总体保持平稳增长。2024年全国社会消费品零售总额为48.79万亿元，同比增长3.5%。最终消费支出对经济增长贡献率为44.5%，拉动GDP增长2.2个百分点。其中12月社零同比增长3.7%，增速较11月提高0.7个百分点。
从细分品类来看，家电和家具等消费品在以旧换新政策支持下销售表现亮眼。2024年家电和家具同比分别增长12.3%和3.6%，增速同比分别提高11.8个百分点和0.8个百分点。其中2024年9-12月，家电当月同比增速分别为20.5%、39.2%、22.2%和39.3%，连续四个月保持20%以上高速增长，12月增速达39.3%，政策拉动效应持续释放。
2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；7月国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金加力支持。根据初步统计，截至2024年末，中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕，带动了汽车、家电家装、电动自行车等产品销售额超过1.3万亿元。
2024年家电以旧换新政策拉动效果| 月份 | 家电当月同比增速 | 家具当月同比增速 |
|---|
| 2024年9月 | 20.5% | 0.4% |
| 2024年10月 | 39.2% | 7.4% |
| 2024年11月 | 22.2% | 10.5% |
| 2024年12月 | 39.3% | 8.8% |
2025年政策加力扩围：家电扩至12类，电子产品纳入补贴
2025年1月8日，国家发改委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，政策力度进一步加大。
家电方面，补贴范围由8类增加至12类，在原有的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类基础上，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类家电产品。补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品额外再给予5%补贴，每件补贴不超过2000元。
电子产品方面，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环3类数码产品实施购新补贴。1月13日商务部等5部门印发《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》，明确单件销售价格不超过6000元，每人每类可补贴1件，每件补贴比例为最终销售价格的15%，每件最高不超过500元。
2024年12月召开的中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年首要重点任务，并提出增发超长期特别国债持续支持“两新”政策实施。中央财政已预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元。2025年1月国新办发布会上，商务部明确将加力扩围实施消费品以旧换新，稳住消费基本盘。
物价低位运行，以旧换新成为提振消费关键抓手
2024年我国物价水平整体偏弱。全年CPI同比上涨0.2%，涨幅与去年持平，远低于2024年政府工作报告中居民消费价格涨幅3%左右的目标。分月份来看，8月CPI同比涨幅为0.6%为年内高点，12月因气温偏高食品供应充足等因素CPI同比涨幅回落至0.1%。
食品价格是拉低CPI涨幅的主要原因。2024年食品类CPI同比下降0.6%，降幅同比扩大0.3个百分点；服务类CPI同比上涨0.7%，涨幅同比下降0.3个百分点。CPI环比方面波动较大，3月环比下降1.0%，11月环比下降0.6%，12月环比持平。
在物价低位运行、居民消费信心有待提升的背景下，以旧换新政策成为提振消费的关键抓手。居民消费保持增长但增速下滑，2024年全国居民人均消费支出2.82万元，名义同比增长5.3%，实际同比增长5.1%，名义和实际增速均同比下降3.9个百分点。政策加力扩围有助于进一步激发居民消费意愿，特别是将电子产品纳入补贴范围，有望带动相关品类消费增长。
补贴资金撬动效应测算与消费拉动展望
3000亿元超长期特别国债资金中，消费品以旧换新资金约1500亿元已基本使用完毕，带动销售额超1.3万亿元，资金撬动效应约8.7倍。2025年政策加力扩围后，若按同等撬动效应测算，预下达的810亿元首批资金有望带动约7000亿元销售额。
家电品类从8类扩至12类，新增的微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类产品市场规模合计超2000亿元，补贴覆盖扩大将带来增量需求。手机、平板、智能手表手环3类数码产品首次纳入购新补贴，三类产品年出货量合计超5亿台（手机约2.8亿部、平板约2800万台、智能手表手环约1亿只），补贴覆盖6,000元以下价位段，覆盖面超过80%的市场销量。
2024年家电9-12月连续四个月20%以上增速验证了补贴政策的有效性。2025年政策力度加大、范围拓宽，叠加首批810亿元资金已提前下达，上半年消费市场有望延续回暖态势。但需关注居民收入增速放缓（人均可支配收入名义增速降至5.3%，同比下降1.0个百分点）对消费能力的制约，以及补贴政策边际效应递减的风险。
