无糖茶是中国消费“健康化”趋势的典型代表。太平洋证券新消费深度报告显示，2017-2023年无糖茶行业规模从18亿增长至189亿元，6年规模增长超10倍，CAGR达48%，同期即饮茶大盘CAGR仅为-1%。中国即饮茶无糖化率约15%，较日本的85%仍有巨大提升空间，中长期市场规模或有3-5倍增长空间。对标日本，无糖茶有望接力碳酸饮料成为最大软饮料品类。
日本经验——无糖茶用15年成为第一大软饮料品类
日本自90年代后步入无糖饮料时代，无糖茶接力咖啡成为最快成长赛道。茶饮料市场规模从1985年475亿日元增长至2000年7965亿日元，CAGR约20.7%，同期软饮料大盘规模CAGR约4.3%。2020年茶饮料成为日本第一大软饮品类，占软饮料比例从1985年2.5%提升至2020年26.0%。核心驱动为健康化老龄化趋势下对含糖饮料和瓶装水的替代。日本饮料无糖化率从1980年1%提升至2022年55%，无糖茶渗透率约85%。与日本人常年饮用绿茶的文化相似，中国茶文化深远悠久，长久的饮茶习惯以及丰富的茶底种类为无糖茶饮发展打下基础。
中国爆发——6年CAGR 48%，农夫山泉茶饮料持续高增
2017年起随着减糖概念兴起带动无糖茶行业进入快速发展期，2022年起行业开始爆发连续实现翻倍以上增长。2017-2023年无糖茶行业规模从18亿增长至189亿元，6年规模增长超10倍，CAGR达48%，同期国内即饮茶大盘CAGR仅为-1%。农夫山泉茶饮料收入持续高增，2024年茶饮料收入增速远超公司整体增速，无糖茶品类已成为饮料行业增长最快的细分赛道之一。2024年即饮茶无糖化率约15%，对标日本的85%，中长期无糖茶市场规模有3-5倍增长空间。
健康化趋势下的投资机会——无糖茶+健康辣味零食
健康化是消费变迁的长期主线。除了无糖茶，辣味零食健康化趋势同样明显，低热量魔芋和高蛋白鹌鹑蛋成为零食新宠。鹌鹑蛋行业规模从2022年10亿增长至2023年30亿，增速200%。魔芋零食由卫龙2014年推出，历经十年发展为30亿+规模大单品。2024年卫龙魔芋爽月销约3亿，盐津魔芋制品增速超40%，盐津/劲仔鹌鹑蛋2024H1增速分别达151%/51.1%。消费者愿意为具有健康属性的产品提供更高溢价，符合健康化趋势的食品饮料赛道有望持续高增。
中日无糖茶市场对比| 指标 | 中国 | 日本 |
|---|
| 即饮茶无糖化率 | ~15%（2024年） | ~85% |
| 无糖茶行业规模 | 189亿元（2023年） | 约8000亿日元（峰值） |
| 增长空间 | 3-5倍 | — |
| 核心驱动 | 减糖趋势+健康意识 | 老龄化+健康意识 |
