国盛证券国防军工2025年度策略报告指出，无人化、智能化军事装备已成为制胜未来战争的关键。习主席指出“无人作战正在深刻改变战争面貌”。俄乌冲突中无人机大量参战，俄罗斯总统普京表示2024年计划大幅增加无人机产量，预计达到去年产量的10倍（约140万架次）。无人装备具有人员零伤亡、作战成本低、作战能力可快速补充等三大优势，已从辅助装备升级为主战装备。反无装备同步爆发，2024年珠海航展中国展出“光箭”“天盾”等系列激光安防装备，联创光电激光武器已出口中东。
从辅助到主战——无人装备的战场验证
俄乌冲突是无人装备从“辅助”走向“主战”的分水岭。2022年10月，俄军大量使用“见证者-136”巡飞弹袭击乌克兰电力基础设施，造成数十亿美元损失，而单架成本仅2万美元。巴以冲突中，哈马斯使用小型无人机摧毁以军边境瞭望和通信设施，为地面突入创造条件。
无人装备的三大优势已在实战中得到充分验证。零伤亡——用无人机替代有人机执行高风险任务，作战顾忌小；低成本——美国“全球鹰”无人机成本仅为“黑鸟”侦察机的1/15；快速补充——美军F-15飞行员培训需2.5年以上，无人机操作员仅需120小时。
装备数量爆发式增长。俄罗斯2023年接收约14万架无人机，2024年计划接收140万架，同比增长10倍。乌克兰表示无人机产能已达每年400万架。近乎疯狂的无人机参战规模，标志着无人装备正从“奢侈品”变为“消耗品”，从“辅助装备”升级为“主战装备”。
无人装备产业链——无人机/UUV/无人战车
无人装备重点方向包括无人机、无人潜航器（UUV）和无人战车。无人机方面，中无人机和航天彩虹是大型固定翼长航时无人机双龙头。“翼龙”和“彩虹”系列在全球市场持续发展，2024年珠海航展展出翼龙-X反潜构型、彩-7高空隐身、彩-3D低成本无人机等新机型。“阿特拉斯”蜂群作战系统单辆车可装载发射48架固定翼无人机，可任意组合形成功能多样的无人机蜂群。
UUV（无人潜航器）方面，美国已研制30余种UUV，计划2030年前实现不同级别UUV协同发展的水下联合舰队。2024年珠海航展中国船舶展出UUV-300CB察打一体无人潜航器系统，预示我国UUV已开始逐步服役。中国海防是水声防务龙头，西部材料是钛合金核心供应商。
无人战车方面，晶品特装自主研发并储备了系列化机器人、无人车产品，包括排爆机器人、侦察机器人、作战机器人等，作战用机器人已在中东部队联合军事演习中亮相。
反无装备——矛与盾的对抗升级
无人装备的普及催生了反无装备的旺盛需求。反无人机典型杀伤过程包括探测、跟踪与识别、反制三个步骤。反制技术分为软杀伤（无线电压制、导航干扰、声波干扰等）和硬杀伤（激光武器、微波武器、常规火力等）。
激光武器和微波武器是反无装备的前沿方向。激光武器速度快、精度高，2024年4月联创光电“光刃-1”型激光反无人机产品完成首个出口订单顺利发运中东。微波武器兼具软硬杀伤，能同时打击多个目标，新劲刚的射频微波技术可实现高功率微波武器应用。
2024年珠海航展，中国电子展出一系列电子战装备，首次亮相融合通信对抗、雷达对抗、光电对抗等打击干扰手段的电子对抗沙盘，保护35台各型对抗装备。其对抗预警机雷达能力突出，可使预警机探测能力下降70%-80%。中国电抗设备正成为军贸新势力。
无人装备投资主线
无人装备已成为现代战争刚需，产业趋势十分清晰。投资主线分三个方向：
无人机方向：中无人机（大型固定翼长航时无人机领军企业，国内国外双轮驱动）、航天彩虹（兼具中大型无人机和机载武器研制能力）、航天电子（全军无人机型谱项目研制总体单位）。
无人潜航器方向：中国海防（水声防务龙头，水下攻防体系建设主力军）、西部材料（钛合金核心供应商）。
反无装备方向：联创光电（激光武器已出口中东）、晶品特装（系列化无人车和机器人）、新劲刚（射频微波技术实现高功率微波武器应用）。
无人装备与反无装备核心标的| 赛道 | 公司 | 核心能力 |
|---|
| 无人机 | 中无人机 | 翼龙系列，大型固定翼长航时无人机领军企业 |
| 航天彩虹 | 彩虹系列，兼具无人机和机载武器研制能力 |
| 航天电子 | 全军无人机型谱项目研制总体单位 |
| 无人潜航器 | 中国海防 | 水声防务龙头，水下攻防体系建设主力军 |
| 西部材料 | 钛合金核心供应商 |
| 反无装备 | 联创光电 | 激光武器已出口中东 |
| 晶品特装 | 系列化机器人/无人车 |
