无人物流车产业链涵盖上游零部件与技术服务、中游整车制造、下游运营应用三大环节。国金证券报告指出，上游看好智驾芯片（地平线机器人、黑芝麻智能）、激光雷达（禾赛科技、速腾聚创）、域控制器（经纬恒润、知行科技）三个赛道；中游九识智能与新石器形成双寡头格局；下游顺丰、京东、美团等物流与电商巨头加速布局。随着行业从试点走向规模化，产业链各环节均面临系统性增长机遇。
无人物流车产业链全景：上中下游三环节各具投资价值
无人物流车产业链可按"上游零部件与技术—中游整车制造—下游运营应用"进行清晰划分。上游包括智驾芯片、激光雷达、域控制器、线控底盘、光学器件与摄像头等核心零部件，以及技术方案供应商。中游包括九识智能、新石器、白犀牛等专业无人车制造企业，以及小马智行、文远知行等解决方案供应商。下游包括京东、美团、顺丰、德邦等电商、即时配送与快递物流运营企业。报告认为，上游核心零部件赛道受益于无人物流车放量的直接拉动，弹性最大；中游制造环节呈现高度集中特征，头部企业先发优势明显；下游运营环节受益于降本增效的刚性需求，渗透率提升空间广阔。
上游三赛道：智驾芯片、激光雷达、域控制器
智驾芯片是无人物流车的"大脑"。报告首推地平线机器人，关注黑芝麻智能【9†L5】。地平线征程5算力128TOPS，2024年出货量26.9万片，市场份额5.1%位居行业第四【9†L8】；征程6E/6M算力80TOPS，理想汽车AD Pro车型已从J5升级至J6M【9†L10】；征程6P算力560TOPS，2025年Q3上车奇瑞【9†L11】。黑芝麻智能A1000算力58TOPS，2023年在领克08量产交付【9†L12-L13】。激光雷达方面，首推禾赛科技【10†L5】。禾赛XT激光雷达将无人驾驶感知距离提升至120m，实现"零盲区"，典型工况下设计使用寿命超30000小时【10†L6-L7】。禾赛已深化赋能新石器无人车规模化落地【10†L6】。域控制器方面，建议关注经纬恒润与知行科技【9†L14】。经纬恒润与白犀牛合作，深度融合车规级传感器与高算力域控制器【9†L15】；知行科技近期拿到某头部自主品牌9款商业物流车的平台化定点函【9†L16】。
中游双寡头：九识智能与新石器领跑
中游无人车制造市场呈现高度集中特征。九识智能构建起覆盖快递快运、生鲜商超、医药冷链等的智慧城配物流网络【11†L4】。公司首创"双目3D感知+平顶智能套件"融合方案，E6车型裸车价1.98万元【11†L5】。2024年订单超万台，交付超3000台，服务超600家客户，运营覆盖200余座城市，以90%+的城配自动驾驶整车销售市占率稳居行业前列【11†L9】。新石器X系列切入物流配送、园区零售等领域，已成为顺丰、京东、中国邮政等直营快递体系在无人车领域的最大供应商，订单份额均超过90%【11†L10】。公司已累计获得超85个城市路权牌照，交付近3000辆车，自动驾驶里程超2400万公里【11†L10】。白犀牛专注于商超即时配送、快递网点接驳等场景，与顺丰、京东、中通、圆通等主流快递公司达成战略合作【11†L11】。据行业报告，2025年九识智能（含菜鸟）与新石器合计市占率超89%。
产业链环节 | 核心标的 | 关键产品/能力
上游-智驾芯片 | 地平线机器人、黑芝麻智能 | 征程5（128TOPS）、征程6P（560TOPS）【9†L8】【9†L11】
上游-激光雷达 | 禾赛科技、速腾聚创 | XT32感知120m、ATX识别200m【10†L6】
上游-域控制器 | 经纬恒润、知行科技 | 车规级传感器、高算力域控【9†L15-L16】
中游-整车制造 | 九识智能、新石器 | E6售价1.98万元、X3/X6系列【13†L4-L5】
下游-运营 | 顺丰、京东、美团 | 10万辆末端车辆、未来5年采购100万台无人车【15†L5】
