东吴证券报告指出，无人物流车行业正处于爆发元年，产业链投资机会丰富。2030年整车市场空间244.6亿元+运营服务413.4亿元，合计658亿元。核心受益方向包括：无人物流车企（文远知行、金龙汽车等）、智能化硬件（速腾聚创、禾赛科技、德赛西威、伯特利等）、电动化（宁德时代、亿纬锂能、汇川技术等）。本报告系统梳理无人驾驶物流车产业链投资逻辑与核心标的。
产业链核心在车企，“整车销售+运营服务”双轮驱动
无人物流产业链分为上游零部件、中游整车制造与系统集成、下游应用场景。中游无人物流车企为核心环节，兼具软硬件能力，主导产业链。商业模式为“整车销售+运营服务”：硬件一次性卖车（主流产品5m³售价5万元左右），FSD及维保服务按季度收费（7000元/季度）。运营服务通常一次性收取5年。当销量超过5000辆可实现盈亏平衡，销量达5万辆时单车利润4.3万元、净利率40%+。
无人物流车企：文远知行、金龙汽车直接受益
文远知行（市值169亿）为全球领先L4方案商，2025年发布Robovan W5（5.5m³、载重1000kg、续航220km），已获广州南沙第一批牌照。金龙汽车（市值91亿）为京东定制无人驾驶物流车，与百度合作L4级自动驾驶技术。九识智能、新石器、驭势科技等后续有望上市。驭势科技2025年5月首度递表港交所。
智能化硬件：激光雷达、域控、线控制动受益
激光雷达核心标的速腾聚创、禾赛科技。域控制器方面，德赛西威（市值576亿）为文远知行Robovan W5提供域控制器，支持L4级自动驾驶决策。线控制动方面，亚太股份（市值82亿）为毫末智行无人物流车提供线控制动系统。伯特利（市值325亿）同样受益于线控制动需求增长。智能化硬件与乘用车高度重合，竞争激烈但需求弹性大。
电动化：宁德时代、亿纬锂能、汇川技术受益
无人物流车电动化渗透率100%，动力电池需求持续增长。宁德时代（市值1.14万亿）为全球动力电池龙头，亿纬锂能（市值924亿）为二线电池龙头，汇川技术（市值1728亿）为电机电控龙头。无人物流车销量从2025年3万辆增长至2030年60万辆，对应动力电池需求约10GWh以上。
表5：无人驾驶物流车产业链核心标的| 环节 | 标的 | 市值（亿元） | 核心逻辑 |
|---|
| 无人物流车企 | 文远知行 | 169 | Robovan W5发布，五地牌照 |
| 无人物流车企 | 金龙汽车 | 91 | 京东定制无人驾驶物流车 |
| 域控制器 | 德赛西威 | 576 | 为W5提供L4级域控制器 |
| 线控制动 | 亚太股份 | 82 | 毫末智行线控制动供应商 |
| 线控制动 | 伯特利 | 325 | 线控制动系统龙头 |
| 激光雷达 | 速腾聚创/禾赛 | — | 无人物流车核心传感器 |
| 动力电池 | 宁德时代 | 11，395 | 全球动力电池龙头 |
| 电机电控 | 汇川技术 | 1，728 | 电机电控龙头 |
