广发证券研报指出，黑芝麻智能武当系列C1200是国内第一款跨域计算SoC平台。C1236为单芯片NOA行泊一体芯片平台，以单芯片满足NOA域控的传感器接入、算法加速、线速数据转发需求。C1296为多域融合芯片平台，采用7nm车规工艺，内置车规级高性能CPU、GPU、DSP，支持智能座舱、智能驾驶和智能网关的跨域融合，满足整车电子电气架构演进需求。广发证券认为，跨域融合是智驾芯片的重要技术方向，黑芝麻智能的产品推出时间点领先于多数国产竞争对手，若定点及量产顺利，有望打开新的增长空间。
C1236：单芯片NOA行泊一体，降本增效
C1236是武当系列中面向行泊一体市场的产品。研报数据显示，C1236以单芯片满足NOA域控的传感器接入、算法加速、线速数据转发需求，MCU算力达16K ASIL D，内置高速Switch加速模块，支持以太网交换MIPI CPHY/CSI TX及SIP模块。在安全认证方面，满足ISO 26262 ASIL D + AEC Q100-Grade2标准。行泊一体方案相比传统“行车芯片+泊车芯片”的双芯片方案更具成本优势，是当前智驾域控制器的重要趋势。广发证券认为，C1236精准定位于中高阶智驾市场降本增效的核心需求，有望在15-25万元车型中快速渗透。
C1296：7nm多域融合，智能座舱+智驾+网关三合一
C1296是武当系列的旗舰产品，定位多域融合计算平台。研报数据显示，C1296采用7nm车规工艺制造，内置车规级高性能CPU、GPU、DSP和实时处理能力，以硬隔离+Hypervisor相结合的跨域架构设计，以自研的NPU、ISP为核心，提供丰富的传感器接口、高低速车身接口、各类显示输出接口以及万兆以太网接口等，全面支持智能座舱、智能驾驶和智能网关的跨域融合，满足整车电子电气架构演进的各阶段需求。目前C1296已有准量产参考方案，可助力OEM快速落地量产。广发证券认为，多域融合是汽车电子电气架构从分布式向集中式演进的必然方向，C1296的推出使黑芝麻智能在国产跨域芯片领域占据先发位置。
竞争分析：产品时间领先国产竞品，有望抢占先机
跨域融合芯片市场正成为智驾芯片厂商新的竞争焦点。研报指出，黑芝麻智能武当系列推出时间点较早，仅落后于高通、英伟达等海外巨头，在国产智驾芯片供应商中具备领先优势。高通8540/8775/8650系列、英伟达Thor等竞品同样布局跨域融合市场，但主要集中在高端市场。C1200系列主打性价比和灵活性，有望在国产替代趋势下获得差异化市场份额。广发证券认为，后续如果产品定点及量产顺利，有望进一步抬升公司市占率。
生态合作：与斑马智行、均联智及共建量产生态
武当系列的生态合作正加速推进。研报数据显示，黑芝麻智能已与斑马智行围绕单芯片跨域融合平台展开共建基线的深入合作，与均联智及围绕自动驾驶域控制器的开发与定制以及智能汽车平台化方案等方面展开深度合作。公司定位为Tier2，已获得65家汽车OEM及一级供货商、48家软硬件及智能出行厂商合作。广发证券认为，跨域融合芯片的成功不仅取决于芯片本身，更取决于配套的软件生态和Tier1合作网络，武当系列在生态开放度方面具备优势。
武当系列芯片核心参数
| 芯片型号 | 工艺制程 | 安全等级 | 核心功能 | 目标场景 |
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| C1236 | — | ASIL-D + AEC Q100-Grade2 | 单芯片NOA行泊一体 | 中高阶智驾域控 |
| C1296 | 7nm | ASIL-D + AEC Q100-Grade2 | 多域融合（座舱+智驾+网关） | 集中式EE架构 |
投资启示：跨域融合是下一个技术高地
广发证券认为跨域融合是智驾芯片行业的下一个技术高地。随着汽车电子电气架构从分布式向集中式演进，单芯片覆盖多个功能域将成为趋势。黑芝麻智能的武当系列在时间上领先多数国产竞品，有望在2025-2026年跨域融合市场起量时占据先发优势。建议关注C1296的定点进展及准量产方案在OEM中的导入节奏、武当系列与华山系列的协同效应（“华山+武当”双系列覆盖从L2到L4的完整算力需求）。风险提示：跨域融合芯片的开发复杂度高、软件生态建设周期长，存在量产节奏不及预期的风险。
