全球低轨卫星频段资源争夺进入白热化阶段，SpaceX星链以5680颗在轨卫星占全球68%遥遥领先。国盛证券研究报告指出，我国“GW星座”、“G60星座”、“鸿鹊星座”等规划项目有望在2025年迎来大规模发射期。卫星互联网已被纳入“新基建”范畴，产业链涉及卫星制造、发射、地面设备、运营服务四大环节，地面设备和卫星服务合计占产业链91%的价值量。
全球低轨竞赛白热化，星链占全球68%
根据通信世界数据，截至2024年5月，全球在轨卫星数量9770颗，低轨卫星占91.5%。UCS卫星数据库显示，截至2023年5月1日，美国在轨卫星5184颗占全球69%，中国628颗约为美国的九分之一。
低轨频段空间有限，地球低轨卫星总容量约60000颗。国际电信联盟遵循“先到先得”原则，全球太空竞赛已进入白热化。截至2024年3月26日，全球在轨运营低轨卫星共8248颗，SpaceX星链在轨5680颗，占全球卫星总量的68%。
低轨通信海外主要玩家包括SpaceX星链（Starlink）、亚马逊Kuiper System、英国Oneweb、加拿大Telesa、俄罗斯Sfera等。2023年全球航天产业市场规模4000亿美元，卫星产业约2853亿美元占71%，其中地面设备1504亿美元（52.7%）、卫星服务1102亿美元（38.6%），两者合计占产业链91%。
我国四大星座规划超35000颗，2025年进入密集发射期
GW星座由中国卫星网络集团主导，计划发射卫星总数12992颗。包含GW-A59（6080颗，500km以下极低轨道）和GW-2（6912颗，1145km近地轨道，倾角30°-85°）两个子星座，旨在实现全球覆盖。
G60星座又称“千帆星座”，由上海市政府支持，运营方为上海垣信卫星，制造方为上海格思航天。目标2024年发射运行至少108颗提供初步商业服务，2027年总数达12000颗，目前一期1296颗已启动实施。
鸿鹊星座由蓝箭航天旗下鸿擎科技主导，2024年5月提交ITU频轨申请，将在160个轨道面共发射10000颗卫星。鸿雁星座由300颗低轨道小卫星组成，2023年12月荣耀Magic6系列搭载鸿燕卫星通信技术。香港太空星链计划2024-2029年发射720颗卫星。
吉利未来出行星座由时空道宇运营，为全球首个服务于汽车出行的低轨卫星星座，2024年2月第二批11星成功发射，目前在轨20颗，计划2025年完成一期72颗部署。天启星座由国电高科建设运营，共38颗低轨小卫星，在轨28颗。
产业链四大环节：地面设备与卫星服务价值量最大
卫星互联网产业链包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。2023年卫星产业规模约2853亿美元，卫星制造172亿美元（6.0%）、卫星发射72亿美元（2.5%）、地面设备1504亿美元（52.7%）、卫星服务1102亿美元（38.6%）。
卫星制造包含卫星平台（结构、供电、推进、遥测遥控、姿轨控、热控、数据管理）与卫星载荷（天线、转发器、电子元器件），门槛较高，多为航天系“国家队”主导。卫星发射包括火箭制造和发射服务，提供动力系统、控制系统、箭体及发射工位与测控服务。
地面设备包括固定地面站（天线、发射/接收系统、信道终端、测控站）和移动站（集成式天线、调制解调器）及用户终端（手持、便携、车载、舰载、机载终端及模组芯片）。卫星运营及服务包括移动通信服务、宽带广播服务、固定服务及导航遥感数据应用。
核心标的：中国卫星（总体运营）与上海瀚讯（通信载荷）
中国卫星是航天科技集团五院控股的上市公司，专业从事小卫星及微小卫星研制、地面应用系统集成、终端设备制造和卫星运营。2024年上半年成功发射12颗小/微小卫星，包括鹊桥二号中继星、北京三号C星星座（一箭四星）、“东方慧眼高分01星”等。依托“小卫星及其应用国家工程研究中心”，在关键核心技术攻关、卫星装备制造方面具有雄厚实力。
上海瀚讯定位为行业宽带移动通信系统设备供应商及整体解决方案商，产品覆盖专网宽带通信芯片、模块、终端、基站、系统，已形成“芯片-模块-终端-基站-系统”全产业链布局。公司已启动低轨卫星通信分系统设备研制，作为通信分系统承研单位负责研制卫星通信载荷、卫星通信终端等关键设备。2024年上半年完成地基基站、测试终端产品交付，宽带载荷正式进入批产阶段。
我国主要卫星互联网星座规划| 星座名称 | 主导方 | 规划卫星数 | 最新进展 |
|---|
| GW星座 | 中国星网 | 12992颗 | GW-A59（6080颗）/GW-2（6912颗） |
| G60/千帆星座 | 上海垣信 | 12000颗 | 一期1296颗实施中，2027年达12000颗 |
| 鸿鹊星座 | 鸿擎科技 | 10000颗 | 160个轨道面，已提交ITU申请 |
| 吉利未来出行 | 时空道宇 | 168颗 | 在轨20颗，2025年完成一期72颗 |
