中邮证券研报指出，国内威士忌进口均价的快速提升反映了消费升级和品质追求的趋势。2015-2023年，进口威士忌均价从46.72元/升提升至126.48元/升，复合增速达13.26%，显著快于进口量9.51%的复合增速。价增快于量增是威士忌市场扩容的核心特征。从产地来看，日本威士忌均价最高达220万元/吨（约1537元/700ml），远高于苏格兰威士忌80万元/吨和美国威士忌69万元/吨。但从销量来看，苏格兰威士忌占比75.10%为绝对主流，日本威士忌仅占10.42%。中邮证券认为，均价提升趋势反映了国内威士忌消费者从“入门尝鲜”向“品质追求”的转变，为国产威士忌定价提供了参考空间。
均价复合增长13%：价增快于量增的消费升级信号
进口威士忌均价的持续提升是消费升级的直接体现。中邮证券研报引用中国海关总署数据显示，2015-2023年国内威士忌进口均价从46.72元/升提升至126.48元/升，复合增速达13.26%。同期进口量复合增速仅9.51%，价增显著快于量增。2023年进口均价达126.48元/升，创历史新高。中邮证券认为，价增快于量增意味着国内威士忌市场的扩容不仅来自消费人群的扩大，更来自人均消费金额的提升。消费者从“尝试性购买”向“品质化消费”的转变，为威士忌品牌提供了价格带升级的空间。
产地价格分化：日本威士忌220万元/吨 vs 苏格兰80万元/吨
不同产地的威士忌在中国市场价格差异显著。中邮证券研报引用欧睿数据显示，2023年国内日本威士忌零售均价最高达220万元/吨（约1537元/700ml），苏格兰威士忌80万元/吨（约557元/700ml），美国威士忌69万元/吨（约486元/700ml），加拿大威士忌65万元/吨（约458元/700ml）。日本威士忌均价是苏格兰威士忌的2.75倍。但从销量结构来看，苏格兰威士忌占比75.10%为绝对主流，日本威士忌仅占10.42%，美国威士忌占14.08%。中邮证券认为，日本威士忌的高溢价反映其品牌价值和稀缺性，但其销量占比有限说明高价格带产品仍属于小众市场，平价威士忌是当前市场消费主流。
苏格兰威士忌主导：销量占75%但均价仅80万元/吨
苏格兰威士忌是国内威士忌市场的绝对主力。中邮证券研报数据显示，从零售口径来看，2023年国内苏格兰威士忌占比64.48%，日本威士忌24.69%，美国威士忌10.55%。从销量口径来看，苏格兰威士忌占比75.10%，美国威士忌14.08%，日本威士忌10.42%。苏格兰威士忌销量占比高于零售占比，其均价80万元/吨低于日本威士忌的220万元/吨，体现了苏格兰威士忌“量大价优”的市场定位。中邮证券认为，苏格兰威士忌的主流地位短期内难以撼动，但日本威士忌的高端定位和品牌溢价能力为国产威士忌定价提供了参考——国产品牌既可以在苏格兰威士忌的平价区间竞争，也可以在日本威士忌的高端区间卡位。
对国产威士忌定价的启示：399元/700ml的差异化卡位
崃州蒸馏厂新品的定价（399元/700ml）体现了对价格带的精准卡位。中邮证券研报指出，国内畅销威士忌主要集中在百元左右价位——百龄坛特醇59元/500ml、尊尼获加红牌89元/700ml、杰克丹尼黑标107元/500ml。而单一麦芽威士忌价格较高——麦卡伦12年610元/700ml、麦卡伦18年3225元/700ml。崃州399元/700ml的定价既高于国外平价调和威士忌，又低于国外畅销单一麦芽威士忌，在“消费升级”和“性价比”之间找到了平衡点。中邮证券认为，随着国内消费者对威士忌品质要求的提升，300-500元价格带或将成为国产威士忌品牌的核心竞争区间。
威士忌进口价格与产地对比数据
| 产地 | 零售均价（万元/吨） | 约合（元/700ml） | 销量占比 | 零售占比 |
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| 日本 | 220 | 1537 | 10.42% | 24.69% |
| 苏格兰 | 80 | 557 | 75.10% | 64.48% |
| 美国 | 69 | 486 | 14.08% | 10.55% |
| 加拿大 | 65 | 458 | 0.40% | 0.28% |
2025年威士忌价格趋势：进口均价有望突破140元/升
中邮证券预计进口威士忌均价有望在2025年突破140元/升。消费升级趋势延续、高价位日本威士忌占比提升、单一麦芽威士忌品类扩张，三重因素共同推动进口均价上行。国产威士忌新品的推出将丰富300-500元价格带的供给，有望进一步推动威士忌市场向品质化方向演进。建议关注国产威士忌新品的定价策略与市场接受度、进口威士忌均价变化趋势以及日本威士忌在中国市场的份额变化。
