中泰证券研报指出，IP玩具出海正成为中国IP玩具企业的重要增长引擎。52TOYS从2017年开始策略布局出海并持续深耕，2024年海外收入达1.47亿元（2年复合增速超100%），占总收入23%。截至2024年末，公司已扩展到东南亚、日本、韩国及北美等主要市场，拥有90家海外经销商及16家海外授权品牌门店，并在亚马逊、Shopee及TikTok等电商平台建立业务。东南亚IP玩具市场预计2029年将达451亿元（CAGR 20%），依托成熟产品体系和供应链优势，中国IP玩具在东南亚具有很大竞争优势。
52TOYS出海历程与成果
52TOYS的出海战略可追溯至2017年进入日本市场并与良笑社合作。2018年进入美国市场并参加圣迭戈国际动漫展。2022年布局海外电商渠道。2023年12月，首家泰国授权品牌店在曼谷开业，正式开启线下出海。2024年7月北美首家授权品牌店在亚特兰大开业，9月新加坡和台北首家授权品牌店相继开业，2025年1月印尼首家授权品牌店开业。
2024年海外收入达1.47亿元，2年复合增速超100%，占总收入23%。截至2024年末，拥有90家海外经销商及由授权经销商运营的16家海外授权品牌门店网络，并在包括亚马逊、Shopee及TikTok在内的领先电商平台上建立业务。
东南亚市场——中国IP玩具出海的首选目的地
东南亚IP玩具市场增长潜力巨大。以GMV计算，2024年东南亚IP玩具市场规模为181亿元，预计2029年将增长至451亿元（CAGR 20.0%）。东南亚人口众多，超过半数人口年龄在35岁以下，年轻消费群体对IP玩具具有天然偏好。
中国IP玩具在东南亚具有很大竞争优势。依托更成熟的产品体系、优异的产品设计和中国本土供应链优势，中国IP玩具企业能够以更具性价比的方式提供高质量的IP玩具产品。52TOYS在泰国、马来西亚、新加坡、印尼等东南亚国家已建立品牌门店网络，东南亚将成为海外收入增长的核心区域。
出海模式与长期空间
52TOYS的出海模式采取“经销为主、直营为辅”的策略。通过90家海外经销商进行分销，同时授权经销商运营16家海外授权品牌店，在亚马逊、Shopee及TikTok等电商平台建立线上业务。随着海外品牌门店网络的持续扩张和线上渠道的深耕，海外收入占比有望进一步提升。
IP玩具出海趋势正从“产品出海”向“品牌出海”升级。中国IP玩具企业正从单纯的代工生产转向品牌化运营。52TOYS通过自有IP（猛兽匣等）和授权IP（蜡笔小新等）的组合，在海外市场建立品牌认知。中长期看，随着IP全球化布局和渠道网络的完善，海外收入有望成为公司重要的增长极。
出海趋势下的行业机遇
中国IP玩具市场未来趋势之一就是“IP玩具出海”。东南亚人口众多、经济增长快、文化亲近，是中国IP玩具出海的理想目的地。中国人均GDP超过10000美元后，IP内容和衍生品产业迎来快速发展，积累了丰富的IP运营经验和供应链能力，具备出海输出的条件。
建议关注52TOYS、泡泡玛特等在海外市场已有布局的IP玩具龙头。52TOYS海外收入2年CAGR超100%验证了出海模式的可行性，随着海外品牌门店网络持续扩张和线上渠道深耕，海外市场将成为长期增长的重要引擎。
表5：52TOYS海外布局核心数据| 指标 | 数据 |
|---|
| 2024年海外收入 | 1.47亿元（占23%） |
| 海外收入2年复合增速 | 超100% |
| 海外经销商数量 | 90名 |
| 海外授权品牌门店 | 16家 |
| 海外覆盖市场 | 东南亚、日本、韩国、北美 |
| 海外电商平台 | 亚马逊、Shopee、TikTok |
