甬兴证券报告对国内主要铜矿企业进行了全面对比。从资源量看，紫金矿业约7500万吨铜资源量位居榜首，洛阳钼业3463.82万吨列第二，江西铜业约874万吨、铜陵有色637万吨、西部矿业605万吨、云南铜业366万吨。从产量看，2023年紫金矿业矿产铜约101万吨居首，五矿资源42万吨、洛阳钼业39.40万吨分列二三位。从静态储采比看，洛阳钼业88年、金诚信79年、紫金矿业74年为第一梯队。紫金矿业目标2025年矿产铜达122万吨、2028年达150-160万吨，龙头地位持续巩固。
资源量对比——紫金矿业7500万吨遥遥领先
国内铜矿企业的资源量差距明显。截至2023年底，紫金矿业拥有铜资源量约7500万吨，远超同业，位居国内第一、全球前列。洛阳钼业以3463.82万吨铜资源量位居次席。江西铜业（100%所有权权益）铜资源量约874.23万吨，铜陵有色约637.2万吨（含米拉多铜矿70%权益），西部矿业约605万吨，云南铜业约366.22万吨。
紫金矿业的资源量优势不仅体现在总量上，还体现在品种多样性——公司同时拥有黄金约3000吨、碳酸锂当量超1300万吨、钼300万吨、银1.5万吨。公司坚持“资源优先”战略，聚焦全球大型、超大型铜金锂资源并购及开发，目标到2030年建成“绿色高技术一流国际矿业集团”。
表4：国内主要铜企资源量与产量对比（2023年）| 公司 | 铜资源量（万吨） | 2023年矿产铜（万吨） | 静态储采比（年） |
|---|
| 紫金矿业 | 约7500 | 约101 | 74 |
| 洛阳钼业 | 3463.82 | 39.40 | 88 |
| 江西铜业 | 约874 | 约20 | 43 |
| 铜陵有色 | 637.20 | 17.51 | 36 |
| 西部矿业 | 605 | 约12 | 46 |
| 云南铜业 | 366.22 | 6.37 | 57 |
产量对比——紫金矿业为全球唯一连续三年达成指引的顶级矿企
2023年紫金矿业矿产铜约101万吨，位居国内榜首、全球前十。五矿资源以42万吨列第二，洛阳钼业39.40万吨列第三（产铜量接近全球前十），江西铜业约20万吨、铜陵有色17.51万吨、西部矿业约12万吨、云南铜业6.37万吨。
紫金矿业的产量成长性尤为突出。自2020年以来，公司矿产品年均复合增速铜约30%、金超15%，是全球15家顶级矿业中唯一连续三年铜矿实际产量达成产量指引的公司。从2020年约45万吨到2023年突破100万吨，紫金矿业仅用3年时间实现铜产量翻倍以上增长。
储采比与成长空间——第一梯队企业的长期价值
以2023年底保有铜资源量/当年铜矿产量计算的静态储采比，反映企业的资源保障年限。洛阳钼业以88年居首，金诚信79年、紫金矿业74年为第一梯队；云南铜业57年、江西铜业43年、西部矿业46年、铜陵有色36年为第二梯队；五矿资源仅14年偏低。
紫金矿业仍在持续扩产。核心增量项目包括：塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜矿下部矿带及博尔铜矿技改（目标2025年形成30万吨/年产能）、刚果（金）卡莫阿铜矿三期（2024Q2建成，年产能提升至60万吨以上）、西藏巨龙二期（核准后年产铜达30-35万吨）、西藏朱诺铜矿（规划年产铜9.9万吨）。公司目标2025年矿产铜达122万吨，2028年达150-160万吨。
