特种阀门行业正迎来下游多领域需求共振。甬兴证券2025年特种阀门行业深度报告指出，江苏神通作为国内特种阀门龙头公司，产品涵盖蝶阀、球阀等七个大类145个系列2000多个规格。冶金特种阀门国内市场占有率70%以上，核级蝶阀、球阀获90%以上订单。2023年公司营收21.33亿元（+9.10%），归母净利润2.69亿元（+18.16%）。全球低温阀门市场2023年41.4亿美元，预计2024-2032年CAGR达10.26%，公司低温阀门已在中石化LNG、广汇能源等项目大量运用，并入围巴斯夫供应商名单。
冶金阀门——国内市占70%+，受益节能环保需求
公司在冶金特种阀门领域具有绝对领先优势，产品主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统，国内市场占有率70%以上。冶金行业对阀门的需求主要来自三个方面：城市钢厂搬迁产生的钢铁产能置换、节能环保技术改造需求（超低排放目标）、钢厂正常运行中阀门的替换维护需求。
近年来国家对钢厂的减排要求不断提高，提出要实现钢铁企业的超低排放目标，这些技术改造对阀门的需求持续不断。公司冶金领域产品包括高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统和焦炉烟气除尘系统的配套阀门，在钢铁行业节能减排政策持续加码的背景下，冶金阀门业务有望保持稳定增长。预计公司2024-2026年冶金业务营收分别为3.89亿元、4.16亿元、4.45亿元，同比增长7%。
能源化工阀门——低温阀门全球百亿美元市场
公司在能源化工领域开发了低温阀门、低泄漏阀门、高性能蝶阀、特种耐腐蚀阀门等特色产品。其中低温阀门具有规格品种齐全、-196°C超低温下密封稳定可靠等特点，全部低温性能试验均自主完成，已在中石化低温乙烯、中石化和国家管网LNG接收站、广汇能源LNG等项目上大量运用。
全球低温阀门市场稳中有升。据Fortune Business Insights，2023年全球低温阀门市场规模为41.4亿美元，预计2024年将达44.5亿美元，2032年将增至97.3亿美元，2024-2032年CAGR为10.26%。公司成功入围巴斯夫供应商批准名单，参与广东湛江一体化项目获得订单，并与三星工程等国际知名工程公司建立业务合作，在参与外资项目上实现突破。中国特种阀门市场2022年规模达218.03亿美元（+18.82%），公司有望持续受益于全球低温阀门市场扩张和国产替代进程。
氢能阀门——布局70-105MPa高压氢阀
公司进军氢能源产业链，大力布局氢能源阀门板块。2019年公司设立南通神通新能源科技有限公司（持股35%），开展氢燃料电池、储氢系统及加氢站等领域所需特种高压阀门的研发生产。产品主要面向70-105MPa高压氢阀，涵盖制氢、储氢、运氢到加氢站用的高压阀门，应用场景包括加氢站、物流车、叉车、无人机、氢能电动自行车等。
中国氢气产量显著上涨。2021年中国氢气产量达3,300万吨（+32%），中国氢能联盟预计2025年氢能行业产值达1万亿元，2035年达5万亿元。神通新能源已具备批量供货能力，产品广泛应用于国内氢能应用大多数头部企业。氢能阀门作为公司新业务方向，有望受益于氢能产业规模化发展。预计公司2024-2026年整体营收分别为22.62亿元、24.03亿元、25.52亿元，同比增长6.1%、6.2%、6.2%，归母净利润2.90亿元、3.29亿元、3.74亿元，同比增长7.8%、13.4%、13.9%。
表2：江苏神通分行业营收占比与毛利率（2023年）| 业务板块 | 营收占比 | 毛利率 | 主要产品 |
|---|
| 核电行业 | 32.56% | 40.31% | 核级蝶阀、核级球阀、地坑过滤器 |
| 能源装备 | 30.58% | 11.59% | 低温阀门、低泄漏阀门、高性能蝶阀 |
| 冶金行业 | 17.05% | 32.02% | 高炉煤气除尘阀门、转炉煤气回收阀门 |
| 节能环保 | 12.22% | 35.42% | 合同能源管理、余热发电 |
| 其他 | 7.60% | 68.90% | — |
