特朗普在2024年竞选总统时承诺将“停止外包，让美国成为制造业超级大国”。粤开证券宏观团队指出，特朗普2.0政府的制造业回流政策在政策工具上将以关税和补贴为主，在产业方向上可能加大对人工智能和自动化的支持力度。当地时间2月1日，特朗普已签署行政令对加拿大和墨西哥进口商品征收25%关税、对中国商品征收10%关税。补贴政策方面，新能源方向补贴可能取消，但《芯片法案》可能继续发挥作用。产业方向上，5000亿美元“星际之门”AI基础设施计划已启动。美国制造业回流政策具有长期性，难以因执政更迭而变化，中国应从供给和需求两大方面进行前瞻性应对。
关税工具升级——对加墨25%+中国10%，未来或继续扩大
关税是特朗普2.0政府促进制造业回流的重要工具。特朗普在竞选时宣称可能对所有出口至美国商品征收10%基准关税、对中国加征60%或更高关税、对产自墨西哥的中国汽车加征100%关税。2025年2月1日，特朗普已签署行政令对来自加拿大和墨西哥进口商品征收25%关税、对来自中国商品征收10%关税。过去的关税政策在促使纺织服装、家具等产业回流方面发挥了一定作用。据测算，美国对中国等国家加征关税对家具、玩具、纺织服装等劳动密集型商品以及机械设备等商品影响较大。特朗普2.0政府会继续甚至加大关税的实施力度和实施范围。中国是美国制造业回流第一来源国，2010-2023年间从中国回流美国的企业共1425家、回流的就业岗位共21万个，主要分布在计算机及电子产品、电气设备、运输设备、纺织服装、化学品等产业。
补贴政策调整——清洁能源补贴或取消，《芯片法案》或持续
补贴政策会持续，但补贴方向可能调整。拜登政府任期内《基建法案》、《芯片法案》和《通胀削减法案》三大法案支出总规模达2.2万亿美元。特朗普重视传统能源、反对发展新能源，虽尚未废除《通胀削减法案》，但1月20日上任首日即签署行政令退出《巴黎协定》，未来新能源方向的补贴（动力电池、新能源汽车、光伏）可能取消。但《芯片法案》可能继续发挥作用——特朗普曾表示支持美国半导体制造，台积电亚利桑那州工厂、英特尔等芯片项目对就业和供应链安全有重要意义。州政府层面，佐治亚州曾向现代电动汽车工厂提供18亿美元补贴，智库Good Jobs First统计2022年共有51项州级电动汽车补贴方案，为1980年以来最大规模补贴潮。若联邦补贴取消，州级补贴力度可能分化。
产业方向新动向——人工智能与自动化成新重点
特朗普2.0政府可能加大对人工智能、自动化的支持力度。当地时间1月21日，特朗普宣布甲骨文、软银和OpenAI将投资5000亿美元用于美国人工智能基础设施建设（“星际之门”项目）。当前美国在人工智能上保持领先，特朗普对人工智能等方面的积极态度有助于进一步降低美国制造业对劳动力的依赖，从而削弱劳动成本对制造业回流的制约。自动化和人工智能技术是驱动企业回流的因素之一。长期以来，劳动力成本高、产业配套不足、环保成本高是制约美国制造业回流的三大因素。人工智能和自动化技术的应用可以降低对劳动力的依赖，但自动化设备的研发、维护和升级同样需要大量高素质的技术工人。综合来看，特朗普2.0政府的制造业回流政策在动因不变、工具升级、产业方向调整的背景下，可能对全球制造业格局产生更深远的影响，我国需从加快建设现代化产业体系和积极扩大内需两大方向进行系统性应对。
表：特朗普2.0制造业回流政策关键举措| 政策工具 | 举措 | 影响 |
|---|
| 关税 | 对加墨25%、中国10%（已实施） | 推高进口成本，促进回流 |
| 关税 | 可能对中国加征60%+ | 进一步挤压中国出口 |
| 补贴 | 清洁能源补贴或取消 | 对新能源回流影响 |
| 补贴 | 《芯片法案》或持续 | 半导体回流持续推进 |
| AI | 星际之门5000亿美元 | 降低制造业劳动力依赖 |
