面板行业正从周期底部走向复苏，TCL科技凭借大尺寸产能优势和战略收购巩固龙头地位。西部证券报告指出，TCL华星电视面板市场份额稳居全球前二，55吋、75吋产品份额全球第一。2024年8月公司公告收购LGD广州工厂，交易完成后TCL在全球LCD产能中占比将达到25.2%。24Q1-Q3半导体显示业务净利润44.43亿元，同比大幅改善60.67亿元。面板周期凛冬已过，大尺寸龙头正扬帆远航。
面板行业边际向好，TCL华星大尺寸优势稳固
中国大陆已占据面板产业链主导地位，预计2024年将占据全球高世代线产能的68%。TCL华星通过发挥G8.5和G11高世代线的制造效率和制程优势，24H1电视面板市场份额稳居全球前二，55吋、75吋产品份额全球第一，65吋产品份额全球第二。交互白板、数字标牌、拼接屏等商显产品份额居全球前三。24H1电视面板业务中55吋及以上尺寸产品面积占比提升至81%，65吋及以上产品面积占比55%，平均尺寸较23H1增长1.2吋，大尺寸化趋势持续强化。
收购LGD广州工厂，产能优势进一步巩固
2024年8月TCL科技公告，控股子公司TCL华星将收购LGD旗下乐金显示（中国）80%股权、乐金显示（广州）100%股权，基础购买价格108亿元。收购完成后，TCL华星将获得IPS技术和产能，与广州T9产线形成“双子星”工厂布局，实现资源共享和优化配置。预计2025年TCL在全球LCD产能中占比将达到25.2%，产业集群效应显著增强公司综合竞争力。面板行业具有高集中度特点，前6大TV厂商主动绑定上游面板供应商，TCL华星已成为三星、TCL电子的最大面板供应商。
中小尺寸多点开花，多个细分领域齐头并进
中尺寸方面，24H1公司LTPS笔电出货量全球第二，LTPS平板全球第一，电竞显示器市场份额全球第一。定位于中尺寸IT和车载等业务的t9产线按计划推进产品开发和品牌客户导入，IGZO氧化物产品实现量产出货。小尺寸方面，柔性OLED手机面板出货量达3900万片（同比+180%），市占率提升至全球第三，折叠屏出货量全球第四。车载显示领域，TCL华星与德赛西威深度合作，成功量产13.2吋、15.4吋、23.6吋等超大尺寸产品，推动汽车市场“大屏化”、“智能化”转型升级。
面板价格企稳回升，盈利能力持续修复
电视面板价格从2022年9月起持续上涨，2024年初虽略降但已有所回升。面板厂商通过削减稼动率应对库存问题以稳定价格，24H2电视面板价格有望企稳回升。价格回暖下电视面板厂商盈利状况触底反弹。24Q1-Q3公司半导体显示业务实现营收769.56亿元（同比+25.74%），净利润44.43亿元（同比改善60.67亿元）。随着大中小尺寸各业务线持续发力，以及高端产品占比提升（55吋及以上面积占比81%），公司面板业务毛利率有望从24H1的18.80%进一步增长。
表：TCL华星面板业务核心指标| 指标 | 数据 |
|---|
| 24H1电视面板全球排名 | 稳居前二 |
| 55吋/75吋产品份额 | 全球第一 |
| 65吋产品份额 | 全球第二 |
| 24Q1-Q3面板营收 | 769.56亿元（+25.74%） |
| 24Q1-Q3面板净利润 | 44.43亿元（改善60.67亿） |
| 收购LGD后LCD全球产能占比 | 25.2% |
