山西证券报告显示，碳化硅功率器件市场正迎来高速增长期。Yole预测碳化硅功率器件市场将从2023年约27亿美元增长到2029年的100亿美元以上，年均复合增长率约24%。纯电动汽车（BEV）是主要市场驱动力，占市场份额70%以上。2023年全球碳化硅功率器件前五大供应商约占整体营收95%，ST以33%市占率领先。中国碳化硅器件市场2023年约130亿元，预计2028年超过400亿元。碳化硅功率器件市场的高增长将直接拉动上游碳化硅衬底需求，公司导电型衬底市占率全球第二，有望充分受益。
全球市场规模：2023年27亿美元→2029年100亿美元，CAGR 24%
碳化硅功率器件市场是半导体行业中增长最快的细分领域之一。Yole数据显示，碳化硅功率器件市场将从2023年的约27亿美元增长到2029年的100亿美元以上，年均复合增长率约24%。市场增长的核心驱动力来自新能源汽车、光伏发电、储能、轨道交通等下游应用对高效率、高功率密度功率器件的强劲需求。
2023年全球电动汽车用碳化硅功率元件市场产值约16.17亿美元，占整体碳化硅功率器件市场产值超过70%。除电动汽车外，工业和能源领域的应用也快速增长，2022年约占全球碳化硅功率器件市场规模的13%和10%，中低压、小功率消费电子领域占比较小。Yole预计到2029年，电动汽车和工业领域碳化硅功率器件市场规模将超过80亿美元。
从竞争格局看，2023年全球碳化硅功率器件前五大供应商约占整体营收95%，市场集中度极高。ST以33%市占率持续领先，其次是Onsemi（25%）、Infineon（17%）、Wolfspeed（12%）、ROHM（8%）。碳化硅功率器件市场的高集中度意味着上游衬底供应商与头部器件厂商的深度绑定至关重要，公司已与英飞凌、博世等全球头部功率半导体企业建立长期供应关系。
中国碳化硅器件市场：2028年超400亿元，新能源汽车为主力
中国碳化硅器件市场增速快于全球平均水平。根据集微咨询测算，2023年中国碳化硅器件市场规模约130亿元，主要增长动力来源于新能源汽车，包括新建大功率直流充电桩等需求。其中新能源汽车市场规模约88.4亿元，充电桩市场约24.5亿元，风光储及工业电源分别为9.75亿元和6.5亿元。
预计到2028年中国碳化硅器件市场规模将超过400亿元，2023-2028年CAGR约25%。新能源汽车及充电桩市场仍是主要应用领域，市场规模预计分别为295.4亿元和61.1亿元。中国新能源汽车市场正从政策驱动向内生驱动转变，2023年新能源汽车产销达950万辆，市场占有率约31%。据科技导报预测，2026年底前新能源汽车将成为汽车市场主导。
国内碳化硅晶圆需求量随之快速增长。据CASA Research预计，国内碳化硅车用市场维持近37.5%的年均复合增长率（2022-2026年），国内2022年新能源汽车市场6英寸碳化硅晶圆需求量近25万片，预计2026年将增长到近100万片。公司作为导电型碳化硅衬底全球第二供应商，有望充分受益于国内碳化硅器件市场的快速增长。
衬底需求传导：器件市场高增长拉动衬底需求，公司持续受益
碳化硅功率器件市场高增长将直接传导至上游衬底环节。碳化硅衬底约占碳化硅器件成本的47%，是产业链价值量最高的环节。根据Yole和中商产业研究院数据，2023年全球导电型碳化硅衬底市场规模达6.84亿美元，预计2027年将增长至21.6亿美元，2023-2027年CAGR约33%，增速高于器件端。
从需求结构看，6英寸衬底仍将是中短期主流，但8英寸衬底占比将快速提升。据集邦咨询数据，目前8英寸产品市占率不到2%，预计2026年将成长到15%左右。公司8英寸导电型衬底已实现批量销售且出货量行业领先，在8英寸升级趋势中占据先发优势。
从供给端看，全球衬底市场CR4达80%以上，但格局正在被中国厂商重塑。2023年公司导电型衬底市占率跃居全球第二（12%），半绝缘型衬底连续4年全球前三。随着上海临港工厂第一阶段30万片产能提前达产和第二阶段产能提升规划推进，公司有望在碳化硅器件市场高增长的背景下持续扩大市场份额，实现营收和利润的快速增长。
表：碳化硅四大主要市场规模及预测（中国，亿元）| 细分市场 | 2023年 | 2026E | 2028E | CAGR 2023-2028 |
|---|
| 新能源汽车 | 88.4 | 195.5 | 295.4 | 27.3% |
| 充电桩 | 24.5 | 44.7 | 61.1 | 20.1% |
| 风光储 | 9.8 | 19.3 | 26.3 | 22.0% |
| 工业电源 | 6.5 | 13.8 | 15.4 | 18.8% |
