南兴证券研报指出，伺服系统是以变频技术为基础发展起来的精确位置控制系统，2022年国内市场规模约170亿元，同比增长16.4%。我国伺服系统市场主要集中于汇川技术（16%）、安川（11%）、松下（10%）、三菱（9%）等企业，但随着贸易摩擦加剧和国内厂商自研能力增强，2021年内资伺服系统市场份额已增长至35.79%，份额提升明显。信捷电气驱动系统业务（伺服驱动器、伺服电机等）为公司第一大业务板块，2023年营收7.29亿元占比48.47%，有望受益于伺服系统国产替代趋势。
伺服系统：精确位置控制的核心，市场规模快速增长
伺服系统是一种以机械位置或角度作为控制对象的自动控制系统，除了可以进行速度与转矩控制外，还可以进行精确、快速、稳定的位置控制。广义的伺服系统是精确地跟踪或复现某个给定过程的控制系统，也可称作随动系统。南兴证券研报数据显示，2022年我国伺服系统市场规模约为170亿元，同比增长16.4%，增速显著高于PLC市场。伺服系统按应用专用性分类可划分为通用伺服系统和专用伺服系统。通用伺服需要使其产品在不同行业应用领域内均保持高水平运作，下游应用领域较广，包括电子制造设备、电池制造设备、工业机器人、包装机械、光伏设备、纺织机械、金属切削机床、半导体等。专用伺服需要基于不同行业的应用需求提供专业化产品，下游应用领域包括风力发电、矿山机械、缆车索道、电梯、注塑机等。研报预计，未来随着工业自动化程度的进一步提升和智能制造的深入推进，伺服系统市场将会出现新一轮较快增长。
竞争格局：内资份额提升明显，国产替代加速
南兴证券研报数据显示，2021年我国伺服系统市场主要集中于汇川技术、安川、松下、三菱，分别占据16%、11%、10%、9%的市场份额。外资品牌凭借先发优势和技术积累在高端伺服市场占据主导地位，但内资品牌正在快速追赶。随着近几年贸易摩擦不断加剧，国内厂商自研能力逐步增强，伺服系统的产品质量和技术水平持续提升。2021年内资伺服系统市场份额增长至35.79%，较此前年份提升明显。汇川技术以16%的市占率位居行业第一，标志着内资品牌在伺服系统领域已具备与外资品牌正面竞争的能力。信捷电气作为工控行业多品类龙头，伺服系统业务近年来快速增长，2023年驱动系统营收7.29亿元，同比增长22.68%，增速在公司各业务板块中最为突出。
信捷电气驱动系统：第一大业务板块，新品持续推出
南兴证券研报指出，信捷电气驱动系统业务板块主要包括伺服驱动器、伺服电机、步进驱动器、变频器等产品。公司成功研发DM5系列二合一伺服系统，产品采用双轴一体式驱动、接线方便、定位精准，适用于缝纫、线切割、激光切割、印刷、转塔冲床等设备。驱动系统业务2023年实现营收7.29亿元，同比增长22.68%，增速快于公司整体营收增速（12.73%），占公司总营收比重达48.47%，是第一大业务板块。2024年上半年，公司营收同比增长10.93%、归母净利润同比增长21.74%，利润增速显著快于营收增速，反映驱动系统等核心业务的盈利能力正在改善。研报预计2024-2026年公司驱动系统业务将保持10%的年增速，毛利率维持在21%-23%区间，持续受益于伺服系统市场的国产替代趋势。
伺服系统下游应用：工业自动化领域广泛渗透
伺服系统下游应用领域极为广泛，涵盖工业自动化的方方面面。南兴证券研报指出，通用伺服系统下游包括电子制造设备、电池制造设备、工业机器人、包装机械、光伏设备、纺织机械、金属切削机床、半导体、雕刻机、激光加工机、木工机械、液晶设备、金属成形机床等。专用伺服系统下游包括风力发电、矿山机械、缆车索道、电梯、注塑机等。机电一体化的伺服控制系统的结构、类型繁多，但从自动控制理论的角度来分析，伺服控制系统一般包括控制器、被控对象、执行环节、检测环节、比较环节等五部分。伺服系统与PLC、HMI等产品协同工作，构成完整的工业自动化控制系统。信捷电气产品线贯穿HMI-PLC-伺服驱动-执行反馈全流程，能够为下游客户提供“整体工控自动化解决方案”。
伺服系统市场核心数据（2021-2022年）
| 指标 | 数据 | 来源/时间 |
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| 伺服系统市场规模 | 约170亿元（同比+16.4%） | 2022年 |
| 汇川技术市占率 | 16%（第一） | 2021年 |
| 安川市占率 | 11% | 2021年 |
| 松下市占率 | 10% | 2021年 |
| 三菱市占率 | 9% | 2021年 |
| 内资合计市占率 | 35.79% | 2021年 |
| 信捷电气驱动系统营收 | 7.29亿元（同比+22.68%） | 2023年 |
投资逻辑：伺服系统国产替代趋势下的核心受益标的
南兴证券认为，伺服系统国产替代是确定性较强的产业趋势。内资伺服系统市场份额从较低水平提升至35.79%仅用了数年时间，随着国内厂商在伺服驱动算法、电机设计、编码器技术等核心环节的持续突破，市场份额有望进一步提升。信捷电气驱动系统业务作为公司第一大板块，2023年营收增速（22.68%）远超行业平均增速（16.4%），反映公司正在快速获取市场份额。研报预计公司驱动系统业务2024-2026年保持10%年增速，随着规模效应释放和产品结构优化，毛利率有望企稳回升。在国资委推动央企大规模设备更新（超3万亿元总投资）的背景下，伺服系统作为工业自动化的核心执行部件，需求有望进一步释放。
