广发证券研究报告指出，随着数据中心网络向400G/800G速率演进，AEC（有源电缆）正成为机架内互联的最优解决方案。DAC（直连铜缆）在高速率下的有效传输距离缩短至2.5米以内，而AOC（有源光缆）成本高、功耗大。AEC通过在铜缆两端集成Retimer或Redriver芯片，以中等成本将传输距离扩展至7米，同时线径仅为DAC的1/4，大幅改善机架布线和散热条件。650 Group预测AEC市场将从2023年约0.7亿美元增长至2027年约13亿美元，CAGR达108%。Astera Labs的Taurus系列AEC模块已进入量产阶段。
AEC为何成为AI集群互联的优选方案
DAC（直连铜缆）凭借低成本和零功耗，一直是数据中心短距离互联的首选。但随着服务器接口速率向56Gbps PAM-4信号过渡，400G和800G网络成为主流，DAC的有效传输距离大大缩短。400G速率下，DAC传输距离仅约2.5米，线径粗达12mm，在大规模AI集群的Rack间互联中面临严重瓶颈。
AOC（有源光缆）虽可传输公里级距离，但单端功耗达9W、成本高，在机架内短距互联中性价比不足。AEC在铜缆两端集成有源芯片（Retimer或Redriver），补偿铜线传输损耗，将传输距离提升至约7米，功耗约4.5W/端，线径仅6.8mm（约为DAC的1/4）。AEC以“中等成本+中等功耗+较长距离+细线径”的平衡优势，在400G/800G速率下成为Rack内交换机-交换机、交换机-服务器之间互联的最优解。
AEC市场空间与增长驱动力
数据中心以太网连接解决方案市场预计从2023年的40亿美元增长至2027年的58亿美元。随着网络速率向400G/800G过渡，传统DAC占比将大幅下降，AEC解决方案预计占互连市场的63%。650 Group预测AEC市场从2023年约0.7亿美元增长至2027年约13亿美元，CAGR达108%。
AEC的增长驱动力主要来自AI集群规模的扩大。AI训练集群需要数百乃至数千个GPU互联，机架内和机架间的连接数量呈指数级增长。AEC更细的线径使机架内布线更灵活、气流更通畅，缓解高功率GPU集群的散热压力。Astera Labs Taurus系列AEC模块于2024H2进入量产，400G部署逐步加速，800G预计2025年末贡献收入。
产业链竞争格局与投资机会
Astera Labs是AEC领域的主要推动者，其Taurus系列集成公司自研COSMOS软件套件，于2024年下半年实现量产。公司指引2024Q4起AEC收入贡献将开始增长，400G系统率先部署，800G预计2025年末贡献收入。
全球范围内，AEC市场仍处于早期高速增长阶段，参与厂商包括Credo、Marvell、Broadcom等。AEC的核心技术在于内置Retimer/Redriver芯片的信号增强能力，掌握Retimer芯片技术的厂商在AEC市场中更具竞争力。AEC市场CAGR 108%的高速增长有望带动Retimer芯片需求同步提升，形成“Retimer驱动AEC、AEC扩大Retimer市场”的正向循环。
DAC/AEC/AOC三种连接方案对比| 方案类型 | 传输介质 | 传输距离 | 功耗/端 | 线径 | 成本 |
|---|
| DAC（直连铜缆） | 铜缆（无源） | 2.5m（400G） | 小于1W | 12mm | 低 |
| AEC（有源电缆） | 铜缆+Retimer芯片 | 约7m | 约4.5W | 6.8mm | 中等 |
| AOC（有源光缆） | 光纤+DSP | 公里级 | 约9W | 约3mm | 高 |
