始祖鸟正在成为全球户外品牌中增长质量最高的标杆之一。国盛证券纺织服饰行业周报指出，Amer Sports旗下以始祖鸟为核心品牌的Technical Apparel业务2025Q1营收大幅增长28%至6.64亿美元，经调整后经营利润率同比提升1.1个百分点至23.8%。受益于新开店以及同店销售的带动，DTC业务营收同比增长31%，批发业务营收同比增长22%。分地区看，亚太业务增速领先，其次是大中华区，始祖鸟在全球各主要市场均保持了高质量的增长。
始祖鸟的全球增长格局
Technical Apparel业务2025Q1的28%营收增速在三大分部中位居第一，营收规模达6.64亿美元，占总营收的45%。这一增速是在2024Q1已实现较高增长的基础上取得的，显示出始祖鸟品牌的增长动能依然充沛。
分渠道来看，DTC业务同比增长31%至约4.3亿美元，批发业务同比增长22%至约2.3亿美元。DTC渠道增速显著快于批发渠道，反映始祖鸟在直营门店和电商渠道的拓展成效显著。DTC占比的提升也直接推动了毛利率和经营利润率的改善。
经营利润率达到23.8%，同比提升1.1个百分点，在运动服饰行业中处于领先水平。高利润率的背后是品牌溢价能力、高效的门店运营和持续优化的渠道结构。始祖鸟在大中华区的门店坪效和单店产出均处于行业前列。
Technical Apparel业务核心数据| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|
| 营收 | 6.64亿美元 | +28% |
| DTC营收 | 约4.3亿美元 | +31% |
| 批发营收 | 约2.3亿美元 | +22% |
| 经调整OPM | 23.8% | +1.1pct |
亚太与大中华区的差异化驱动
始祖鸟在亚太地区和大中华区的增长各有特点。亚太地区增速最快，得益于新市场的开拓和品牌认知度的快速提升；大中华区保持43%的营收增长，在体量已较大的基础上继续实现高速增长。
始祖鸟在大中华区的成功可归因于三个核心因素：品牌定位精准——以“专业户外高端品牌”的形象契合了中国消费者对品质和功能性的双重追求；渠道策略有效——通过精品店和旗舰店塑造高端品牌形象；社群运营深入——通过户外活动和会员体系构建了高粘性的用户社群。
大中华区消费者对始祖鸟的认可已从“小众专业户外品牌”转变为“高端生活方式品牌”，品牌认知度的提升推动了消费群体的拓展和复购率的提升。
始祖鸟的长期增长空间
始祖鸟的增长远未触及天花板。从门店覆盖来看，始祖鸟在大中华区的门店数量仍远少于国际户外品牌在中国市场的渗透水平，开店空间充足。从品类拓展来看，始祖鸟在鞋履、女装等品类的占比仍有较大提升空间。从区域拓展来看，亚太地区的新市场开拓仍处于早期阶段。
Amer Sports对Technical Apparel业务2025年全年的增长指引为20%-22%，继续领跑公司整体增速。在高基数上保持20%以上的增长，反映了管理层对始祖鸟品牌势能的信心。始祖鸟的持续增长将是Amer Sports全球战略的核心支柱。
