在利率下行和资本市场波动加剧的背景下，食品饮料板块的高股息属性正受到越来越多中长期资金的关注。诚通证券2024年报业绩点评报告显示，食品饮料板块股息率3.59%位列申万一级行业第六位，白酒子行业股息率4.31%持续创历史新高。2024年12月分红派息手续费减半政策落地，2025年新国九条完善分红激励约束机制，食品饮料板块现金流充沛、分红稳定，高股息配置价值日益凸显。
食品饮料股息率持续提升，位列申万一级行业第六
2024年12月中国证券登记结算有限责任公司发布通知，2025年1月1日起对沪深A股分红派息手续费实施减半优惠（超150万元部分全免），降低分红成本、鼓励上市公司提高分红。2025年4月新国九条完善上市公司分红激励约束机制，引导加大分红、回购力度，推动一年多次分红、春节前分红。食品饮料板块现金流充沛，一直保持较好分红习惯和较高股息率水平。当前申万一级行业对比，食品饮料股息率3.59%排名第六，仅次于能源、银行、纺织服装、家用电器等板块。食品饮料板块2024年分红率48.81%（2021-2023年平均56.87%），受营收净利增速放缓影响有所回落，但绝对水平仍处于较高位置。
白酒子行业股息率4.31%创历史新高，龙头加大股东回报
2024年白酒子行业股息率4.31%，持续上升创历史新高。茅台2024年度现金分红346.71亿元（含税），占净利润40.21%，发布2024-2026三年分红规划建立长效回报机制，有效稳定投资者预期；首次启动股份回购计划（30-60亿元），践行真金白银回报股东。五粮液通过控货挺价策略维持千元价位段品牌地位，为持续稳定分红奠定经营基础。白酒板块高毛利、强现金流特征使其具备持续高分红能力，在行业增速放缓阶段，股息率提升成为吸引中长期资金的重要配置逻辑。
食饮板块配置价值凸显——政策红利+低估值+高股息三重支撑
食饮板块当前估值处于历史低位，股息率持续创历史新高，叠加政策红利三重支撑配置价值。从股息率角度看，银行和能源板块股息率虽更靠前，但食饮板块兼具必选消费的稳定性和品牌消费的成长性，形成独特的“稳健成长+高股息”配置属性。食饮行业销售收到的现金表现整体随营收承压但2025Q1增速7.99%好于营收增速，经营净现金流季节性波动但整体健康。食品饮料行业作为现金流充沛、分红稳定的代表板块，有望持续受益于中长期资金入市带来的配置增量。2025年消费板块展望：经济政策提振消费信心是终端消费回升的条件，2024年食饮业绩触底，行业整体承压下行时有利于龙头企业进一步提升竞争力。
食品饮料股息率与主要子行业对比| 板块/子行业 | 股息率 | 趋势 |
|---|
| 食品饮料（整体） | 3.59% | 持续创历史新高 |
| 白酒子行业 | 4.31% | 持续上升 |
| 银行 | 约5%+ | 稳定 |
| 煤炭 | 约5%+ | 波动较大 |
| 申万一级行业排名 | 第6位 | — |
