华安证券研报详细剖析了欧盟对华生物柴油反倾销调查的背景、进展及产业影响。2023年12月，欧盟对中国进口生物柴油正式启动反倾销调查，2024年7月19日公布初裁结果，对涉案产品征收12.8%-36.4%的临时反倾销税。受此影响，2024年1-10月中国对欧盟生物柴油出口量96.83万吨，同比下降44.3%。值得注意的是，可持续航空燃料（SAF）暂时被排除在反倾销产品范围外。这一政策差异为国内企业指明了突围方向——从第一代酯基生物柴油向高附加值的HEPA及SAF产品升级，同时国内生物柴油试点推广也在加速，内外双循环格局正在形成。
反倾销调查时间线：从立案到初裁的影响路径
欧盟对华生物柴油贸易摩擦自2023年下半年逐步升级。2023年12月20日，欧盟发布对中国进口生物柴油展开反倾销调查的声明，该调查由欧洲生物柴油委员会（EBB）在2023年10月投诉发起，调查涵盖2022年10月1日至2023年9月30日的交易。2024年1月，EBB向欧盟申请撤销反规避调查，但反倾销调查程序仍继续推进。2024年5月8日，欧盟委员会正式终止了对中国生物柴油的反规避调查，市场一度出现缓和预期。然而，2024年7月19日，欧委会公布生物柴油反倾销初裁结果，初步裁定对涉案产品征收12.8%-36.4%的临时反倾销税，税率区间因企业而异，中国生物柴油出口企业面临不同程度的关税加征。华安证券研报指出，这一税率水平对中国生物柴油产品的价格竞争力构成显著冲击，尤其是对成本敏感的大宗生物柴油市场。
出口数据验证：2024年1-10月同比降44.3%
反倾销税的直接影响在出口数据中得到充分验证。据中国海关数据，2023年下半年中国生物柴油出口量已同比下降31.4%，反映反倾销调查启动后市场预期的率先转变。2024年以来，对欧盟生物柴油出口延续减势，1-10月出口量96.83万吨，同比下降44.3%。从结构性数据看，2023年中国生物柴油出口量达185万吨，占产量比约90%，绝大部分去往欧盟。欧洲生物柴油委员会统计显示，2023年中国向欧盟出口生物柴油约180万吨，占中国总出口量的90%以上。欧盟市场的高度集中使得反倾销税的影响被放大——单一市场的政策变化直接冲击了中国生物柴油产业超过80%的出口需求。华安证券分析认为，在临时反倾销税实施期间（通常为6个月），中国生物柴油出口商面临市场份额流失和利润率压缩的双重压力。
SAF“安全区”：排除在反倾销范围外提供战略转型窗口
反倾销调查中一个关键且被市场低估的细节是：可持续航空燃料（SAF）暂时被排除在反倾销产品范围外。华安证券研报特别指出这一政策差异的战略意义。从产品结构看，SAF属于二代烃基生物柴油的深加工产品，技术含量和附加值远高于一代酯基生物柴油。欧盟对SAF的豁免反映了其在航空减排领域对SAF供应的迫切需求——无论来源地为何，欧盟均需要充足的SAF供给来满足2025年2%强制掺混的法定目标。这一政策差异为国内生物柴油企业提供了明确的转型方向：从出口一代生物柴油转向出口二代HVO及SAF等高附加值产品，不仅可以规避反倾销税，还能享受更高的产品溢价。华安证券建议关注已具备SAF产能或在建产能的企业，如嘉澳环保35万吨/年（2024年11月投产）、海新能科5万吨（SAF已获国际认证）、鹏鹞环保10万吨（同步技改SAF）等。
国内试点推广：内外双循环格局正在形成
在出口承压的背景下，国内生物柴油应用场景的拓展成为消化产能的另一重要方向。2024年3月，国家能源局批准22家单位进行生物柴油推广应用试点，其中包含舟山自贸区、中国船舶燃料有限责任公司、中国石化燃料油销售有限公司三家单位的试点项目，预计将带动72万-96万吨/年的船舶燃料生物柴油掺混需求。2024年4月，生物柴油开始用作船舶燃料，中国船舶燃料、中石化中海船舶燃料供应等公司已在宁波舟山港、广州港、深圳盐田港进行了B24生物燃料加注测试。华安证券研报指出，若按照B5标准添加，国内生物柴油市场空间将达1103万吨，当前国内消费量仅25万吨左右，推广空间巨大。此外，2024年11月取消UCO出口退税的政策导向与反倾销形成“推拉效应”——抑制原料出口的同时拉动本土深加工。华安证券认为，中国生物柴油产业正从“出口单一依赖”向“内外双循环”格局转型。
反倾销对生物柴油出口影响关键数据
| 指标 | 数据 | 时间节点 |
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| 欧盟反倾销调查启动 | 2023年12月20日 | 调查期2022/10-2023/09 |
| 欧盟临时反倾销税率 | 12.8%-36.4% | 2024年7月19日初裁 |
| 2023年中国生物柴油出口量 | 185万吨 | 2023全年 |
| 对欧盟出口占比 | 约90%（约180万吨） | 2023年 |
| 2023年下半年出口同比 | -31.4% | 2023H2 |
| 2024年1-10月出口量 | 96.83万吨 | 2024年1-10月 |
| 2024年1-10月出口同比 | -44.3% | 2024年1-10月 |
| SAF是否在反倾销范围内 | 暂时排除 | 初裁阶段 |
投资视角：反倾销倒逼产业升级，SAF成为突围主线
华安证券研报认为，欧盟反倾销对中国生物柴油产业的影响呈现“短空长多”格局。短期看，出口量下滑和税率加征对一代生物柴油企业造成直接业绩压力。但中长期看，反倾销政策正在倒逼中国生物柴油产业从“低价走量”的一代产品向“技术溢价”的二代HVO及SAF产品升级。SAF被排除在反倾销范围外并非偶然——欧盟自身SAF产能不足，必须依赖包括中国在内的全球供应链来实现2025年强制掺混目标。这意味着具备SAF产能和技术储备的企业将在贸易摩擦中获得“政策豁免红利”。华安证券建议关注SAF产能已投产或即将投产的企业（嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保等），以及积极拓展国内生物柴油应用场景的企业。随着国内试点推广和出口产品结构升级的双重驱动，中国生物燃料产业有望穿越反倾销周期，迎来高质量发展新阶段。
