南兴证券研报指出，大规模设备更新政策将为工控行业带来显著的增量市场。根据新华社报道，国务院国资委财务监管与运行评价局负责人2024年7月26日表示，未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。加速替换改造一批服役时间长、生产效率低、工艺技术落后的生产装置和设备，更新部署一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备。信捷电气作为国内工控行业多品类龙头，产品线覆盖PLC、伺服系统、变频器、HMI、机器视觉等工业自动化全流程，有望充分受益于央企设备更新浪潮，获取显著订单增量。
政策解读：3万亿设备更新投资聚焦先进制造
国资委的表态标志着央企大规模设备更新正式进入加速阶段。南兴证券研报指出，国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓在2024年7月26日国新办新闻发布会上表示，未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。从政策方向看，设备更新将聚焦两个维度：一是“加速替换改造一批服役时间长、生产效率低、工艺技术落后的生产装置和设备”；二是“更新部署一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备”。这意味着设备更新不仅是“以旧换新”，更是“以新提质”——通过设备升级推动制造业的高端化、智能化、绿色化转型。工控设备作为设备智能化的核心部件，是此次设备更新政策的最直接受益环节。
政策传导路径：设备更新→工控需求提升→龙头业绩兑现
南兴证券研报分析了设备更新政策向工控行业传导的路径。第一层，央企作为设备更新的主体，将率先启动采购需求，对PLC、伺服系统、变频器、HMI等工控产品的需求直接提升。第二层，设备更新改造需要系统解决方案，具备“整体工控自动化解决方案”能力的企业将获得更大的订单份额。第三层，央企的示范效应有望带动地方国企和民营企业跟进，放大政策效果。信捷电气具备为OEM自动化行业客户提供“整体工控自动化解决方案”的能力，产品线贯穿HMI-PLC-伺服驱动-执行反馈全流程，能够为客户提供从控制层到执行层的完整产品组合，在设备更新招标中具备综合竞争优势。
公司准备：募投项目强化研发与渠道能力
信捷电气为迎接设备更新带来的需求增长做好了产能和渠道准备。南兴证券研报指出，2024年公司向实控人李新定向增发股票（发行价23.49元/股），募集资金总额5亿元，用于建设企业技术中心二期建设项目和营销网点及产品展示中心建设项目。企业技术中心二期建设项目投资总额2.80亿元，将增强公司在PLC、伺服系统、机器视觉等领域的技术研发能力，为设备更新中客户对高性能、智能化设备的需求提供技术支撑。营销网点及产品展示中心建设项目投资总额1.49亿元，将扩大公司在全国的营销网络覆盖，提升对设备更新需求的响应速度和服务能力。实控人全额认购增发股票，彰显对公司长期发展和政策机遇的信心。
投资逻辑：设备更新政策红利释放，龙头业绩弹性可期
南兴证券认为，设备更新政策将为信捷电气带来显著的业绩增量。从行业空间看，3万亿元投资按照工控设备占设备投资比重约20%估算，对应约6000亿元的工控设备市场需求。信捷电气作为国内小型PLC市场份额靠前的内资企业和工控行业多品类龙头，在PLC、伺服系统、人机界面等领域具备较强的市场竞争力。从公司基本面看，2024年上半年归母净利润同比增长21.74%，业绩改善拐点已现。研报预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.40/2.67/2.93亿元，同比增长20.5%/11.3%/9.6%，对应PE分别为21.03/18.89/17.24倍。首次覆盖给予“增持”评级，建议投资者关注设备更新政策红利释放带来的投资机会。
央企设备更新政策核心数据
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| 未来5年央企设备更新总投资 | 超3万亿元 | 国资委 |
| 政策聚焦方向 | 替换落后设备+部署先进设备 | 国资委 |
| 公司技术中心二期投资 | 2.80亿元 | 公司公告 |
| 营销网点及展示中心投资 | 1.49亿元 | 公司公告 |
| 实控人增发认购价 | 23.49元/股 | 公司公告 |
| 募资总额 | 5.00亿元 | 公司公告 |
信捷电气：工控行业龙头，产品线覆盖工业自动化全流程
南兴证券研报指出，信捷电气是国内工控行业多品类龙头，拥有较完备的智能控制系统核心部件产品线。公司业务主要包括可编程控制器业务板块、驱动系统业务板块、人机界面业务板块、智能装置业务板块。可编程控制器板块中，公司成功研发出XSF系列刀片式PLC，产品具有更强大的扩展力和更出众的运动控制能力。驱动系统业务板块，公司成功研发DM5系列二合一伺服系统。公司产品属于制造业通用设备，下游涵盖纺织服装、印刷包装、家居建材、食品饮料、汽车和新能源、机床工具、信息化、仓储物流等行业。在设备更新政策驱动下，下游各行业的设备升级需求有望集中释放，公司作为工控设备龙头将充分受益。
