中国商用车市场正呈现“内需回暖+出口强劲”的双轮驱动格局。中原证券汽车行业半年度策略报告指出，2025年1-5月商用车产销累计175.27万辆，同比增长1.23%，呈现回暖趋势。商用车出口表现活跃，2024年出口90.43万辆同比增长17.5%，占商用车总销量比重从个位数升至23%。新能源商用车渗透率持续提升至近18%，新能源重卡5月同比增长190%，连续24个月跑赢行业“大盘”。以旧换新政策将国四老旧营运货车纳入报废更新补贴范围，单车最高可补14万元，政策效应逐步显现。客车市场格局稳固，宇通客车6米以上客车市占率30.57%，大幅领先行业。出口为商用车行业持续提供增长动能。
货车政策驱动回暖，客车表现稳健
商用车产销从2014年至2020年整体呈上升态势，2022年受疫情等因素影响降至低点，2023年实现恢复性增长。2024年由于投资减弱和运价偏低，商用车终端市场换车需求动力不足，产销同比分别下降5.80%、3.95%。2025年1-5月商用车产销累计完成174.57万辆和175.27万辆，同比分别增长4.21%、1.23%，市场呈现回暖态势。分车型看，货车产销量远大于客车，但受宏观经济影响呈现更明显的周期性；客车依托消费和公共服务属性，市场表现相对稳定。2025年1-5月货车、客车销量分别完成154.03万辆和21.24万辆，同比分别+0.65%、+5.70%，客车表现仍然好于货车。客车市场格局方面，宇通客车占据6米以上客车首位，市场占比30.57%，大幅领先行业第二名，销量超第二、第三、第四名企业的销量总和，行业格局稳固。
商用车核心数据（2025年1-5月）| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|
| 商用车累计销量 | 175.27万辆 | +1.23% |
| 货车销量 | 154.03万辆 | +0.65% |
| 客车销量 | 21.24万辆 | +5.70% |
| 商用车出口占比 | 约23%（2024年） | —— |
| 新能源商用车渗透率 | 约18% | —— |
以旧换新政策加码，重卡及新能源重卡表现亮眼
2025年1月，国家发改委、财政部联合发布通知，明确将“国四”老旧营运货车纳入以旧换新范围。3月18日，交通运输部等三部门发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，出台2025年老旧营运货车报废更新补贴标准：提前报废老旧营运货车最高补4.5万元，新购国六或新能源货车最高补9.5万元，单车最高可补14万元。截止到6月6日，全国已有28个地区出台货车报废更新补贴工作细则，占比近九成。政策效应正逐步显现，2025年5月重卡市场终端整体实销6.31万辆，同比增长18%。新能源重卡表现更为突出，5月新增1.51万辆，同比增长190%，实现史上5月最高销量，已连续24个月跑赢行业“大盘”。中重型货车报废更新政策的发力是终端销量和批发销量双增长的主要原因。未来随着政策持续深入推进，货车行业销量有望进一步增长。
新能源商用车渗透率快速提升，仍有较大空间
政策与技术双轮驱动新能源商用车销量及渗透率持续提升。2024年新能源商用车销售57.62万辆，同比增长29.27%，其中新能源客车销售14.21万辆同比+44.45%，新能源货车销售43.41万辆同比+24.97%。2024年新能源商用车销量在商用车销量占比约15%，2025年1-4月已提升至17.69%。新能源重卡表现尤为突出，2025年5月同比增长190%，连续24个月跑赢行业。国家通过政策补贴、路权优先、充电设施建设等方式持续推动新能源商用车发展，快速提升的同时仍有较大拓展空间。以旧换新政策也明确支持新能源货车，新购新能源营运货车补贴标准高于国六货车（中型3.5万元 vs 2.5万元，重型最高9.5万元 vs 6.5万元）。客车方面，2025年政策将新能源公交车及动力电池更新补贴标准从6万元/辆提高至8万元/辆，推动车龄8年以上车辆更新，江苏、青海等省份进一步加码，单车补贴分别达12万元和30万元。新能源商用车正处于快速渗透期，未来增长空间广阔。
出口为商用车持续提供动能，企业加速海外布局
商用车出口表现活跃，占比持续提升。2024年商用车国内销量296.95万辆同比下降9.01%，出口90.43万辆同比增长17.5%，出口占商用车总销量比重从个位数升至23%。2025年1-5月商用车内销、出口分别完成134.18万辆和41.08万辆，同比分别-1.29%、+10.47%，出口增速仍优于内销增速。客车出口表现突出，2025年5月中国客车（3.5米以上）出口总量6809辆，同比增长25.35%，环比增长18.71%，在4月环比下滑近17%后再次实现“双增长”。出口已成为中国客车重要的细分支撑市场。在国内需求周期性波动背景下，商用车出口凭借产品力优势持续突破，出口增速持续领跑行业。中国车企正加速海外布局，在东南亚、欧洲、美洲等地区通过全工艺整车制造基地、KD工厂等方式构建本地化生产销售体系，实现从“产品出口”到“产业出海”的升级。宇通客车、中国重汽等商用车龙头在海外市场的持续拓展，将为商用车行业提供长期增长动能，建议关注宇通客车（推荐），关注中国重汽。
