2025年一季度，42家上市银行交出了营收和归母净利润双双负增长的答卷，增速分别为-1.7%和-1.2%。但细拆结构可见积极信号：利息净收入和手续费净收入同比降幅明显收窄，负债端成本压降成效显著。万联证券认为，一季度是全年业绩的低点，随着存款重定价对息差的正向贡献逐步释放以及债市波动下降，营收和利润增速有望逐季修复。
2025Q1业绩概览：营收利润双负增长，但降幅可控
2024年全年上市银行营收同比+0.1%、归母净利润同比+2.3%，尚保持正增长。但2025年一季度，营收增速转负至-1.7%，归母净利润增速转负至-1.2%。营收增速下行是制约盈利的核心因素。
从结构看，利息净收入同比-1.7%、手续费净收入同比-0.7%，降幅较2024年同期明显收窄；但其他非息收入同比-3.2%，受债市波动拖累。支出端，业务及管理费同比-1.1%、信用减值损失同比-2.4%、所得税同比-8%，三项均对利润产生正向贡献，但拨备计提力度的下降对利润的释放力度有所减弱。
中收修复：低基数+降费冲击缓释，降幅收窄至-0.7%
2025年一季度手续费净收入同比-0.7%，较2024年一季度的-10.3%大幅收窄近10个百分点。国有大行和股份行逐步企稳，城商行和农商行同比增速已回正，修复更为显著。
中收修复的三重驱动力：一是2024年同期低基数效应（保险代销费率下调、基金费率改革等冲击集中体现）；二是降佣降费的冲击逐步缓释，市场已充分消化政策变化；三是资本市场预期改善，财富管理和资产管理相关业务边际回暖。展望全年，中收有望进一步企稳回升，成为营收修复的重要支撑。
其他非息收入：债市波动拖累Q1表现，全年或走弱
2025年一季度其他非息收入同比-3.2%，主要受公允价值变动损益阶段性回落影响。债市在一季度波动显著，导致公允价值出现浮亏。部分银行通过减持AC类资产兑现浮盈对冲负面影响，投资收益同比+26.1%。
考虑到2024年债牛带来的投资收益高基数，2025年全年其他非息收入或整体走弱，分化加剧。国有大行其他非息收入增长中枢或相对稳定，部分股份行和城农商行其他非息增速回落可能较快。后续债市利率若上行，将进一步压缩公允价值变动和OCI浮盈兑现的空间。
拨备贡献回落：信用成本率降至0.78%，对利润支撑有限
2025年一季度信用成本率（年化）0.78%，同比下降0.08个百分点、环比回升0.11个百分点。2023年末信用成本率已降至0.8%以下，此后降幅逐步收窄，拨备对业绩的贡献持续回落。
一季度数据显示银行仍在加大对零售业务相关问题资产的处置力度。在对公端风险逐步出清的同时，零售端不良有所波动。预计全年拨备计提力度继续大幅下行的概率不大，拨备对利润的支撑相对有限，业绩增长将更多依赖收入端的真实修复。
表：上市银行2025Q1业绩核心指标| 指标 | 2024年 | 2025Q1 | 变化 |
|---|
| 营业收入同比 | +0.1% | -1.7% | 转负 |
| 归母净利润同比 | +2.3% | -1.2% | 转负 |
| 利息净收入同比 | — | -1.7% | 降幅收窄 |
| 手续费净收入同比 | — | -0.7% | 大幅收窄 |
| 信用成本率（年化） | — | 0.78% | 同比-0.08pct |
