广发证券乘用车海外系列报告显示，上汽MG是中国品牌在欧洲HEV市场的核心力量。25年1-5月上汽MG在欧洲HEV市场终端销量5.0万辆，推动中国品牌HEV份额从几乎空白提升至2.9%（同比+2.8pct）。MG ZS和MG3双车型分别贡献2.8万辆和2.1万辆销量。同期日系在欧洲HEV市场份额从高点超40%降至26.4%（同比-6.7pct），韩系从约12%降至7.6%（-2.4pct）。上汽MG凭借性价比HEV产品精准切入日系长期垄断的HEV市场，实现了“以性价比HEV抢占日系份额”的战略目标。
HEV市场：上汽MG驱动中国品牌从0到1的突破
欧洲HEV市场长期被日系品牌垄断，渗透率高达28.8%，是欧洲最大的单一动力类型市场。日系凭借在HEV领域的技术先发优势，长期占据超40%的市场份额。
这一格局在2024年4月以来发生显著变化。上汽MG在欧洲HEV市场推出MG ZS和MG3两款HEV车型，凭借性价比优势快速抢占份额。25年1-5月上汽MG在欧洲HEV市场终端销量5.0万辆，中国品牌HEV份额从几乎空白提升至2.9%（同比+2.8pct）。
分车型看，MG ZS和MG3双车型驱动。25年5月，MG ZS和MG3在欧洲HEV市场终端销量分别为0.5万辆和0.5万辆。从累计数据看，MG ZS在25年1-5月终端销量2.8万辆，MG3为2.1万辆。双车型产品矩阵覆盖不同细分市场，形成合力。
上汽MG在HEV市场的突破具有标志性意义——这是中国品牌首次在日系长期垄断的HEV领域实现规模化销售。HEV作为欧洲市场最大的单一动力类型（渗透率28.8%），为中国品牌提供了巨大的替代空间。
日系份额下滑：HEV垄断地位被打破
日系在欧洲HEV市场的份额下滑趋势在加速。根据Marklines数据，25年5月日系在欧洲HEV市场终端份额24.7%，同比-5.5pct。从累计数据看，日系25年1-5月份额26.4%，同比-6.7pct。
韩系和美系同样遭受冲击。25年1-5月韩系在欧洲HEV份额7.6%（同比-2.4pct），美系5.4%（同比-2.2pct）。德系份额23.4%（同比+0.5pct），其他（法系为主）34.3%（同比+8.0pct）——但其他系别的增长主要来自Stellantis集团内部HEV产品的布局，并非针对中国品牌的替代。
日系HEV份额下滑的核心原因在于其产品迭代速度慢于市场需求变化。丰田、本田等日系品牌的HEV产品在智能化、性价比等方面与中国品牌存在差距，为后来者提供了切入窗口。
上汽MG的HEV出海逻辑：性价比+品牌遗产
上汽MG在欧洲HEV市场的成功，是“品牌遗产+性价比产品+本地化运营”三重优势的叠加。
品牌遗产方面，MG品牌在欧洲拥有深厚的历史底蕴和品牌认知，这是其他中国品牌难以复制的优势。MG的英伦血统使其在欧洲消费者中具有天然的信任基础，降低了品牌认知门槛。
性价比产品方面，上汽MG的HEV产品在价格上较日系竞品具有明显优势，同时在配置和智能化体验上更加丰富。在HEV这一技术成熟、格局固化的市场中，性价比是最有效的竞争武器。
本地化运营方面，上汽在欧洲建立了完善的销售和服务网络，持续投入品牌建设和渠道拓展。25年1-5月中国品牌在欧洲HEV市场份额提升2.8pct，上汽MG贡献了绝大部分增量。
广发证券建议关注“自我为主”路径下的上汽集团，以及在HEV领域具备竞争潜力的其他中国品牌。
表4：上汽MG欧洲HEV市场表现| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|
| 中国品牌HEV份额 | 2.9% | +2.8pct |
| 上汽MG HEV销量 | 5.0万辆 | — |
| MG ZS销量 | 2.8万辆 | — |
| MG3销量 | 2.1万辆 | — |
| 日系HEV份额 | 26.4% | -6.7pct |
