可持续航空燃料从推荐加注转向强制掺混，是2025年全球航空业最具标志性的政策转折。欧盟ReFuel EU Aviation法案正式生效，为全球SAF市场注入了前所未有的需求确定性。德邦证券深度梳理了欧盟、英国、美国、印度、新加坡及中国等多国的SAF强制或推荐掺混比例政策，指出2025-2027年将是全球SAF政策密集落地期，掺混比例路线图直接决定了行业的增长斜率与市场空间。
全球SAF掺混比例政策图谱——从推荐到强制的制度变迁
SAF掺混比例是决定行业需求侧空间最核心的政策变量。与传统燃油车不同，航空燃料的替代并非由市场自发驱动，而是依赖各国政府的行政强制和激励政策共同推动。德邦证券指出，当前全球SAF政策呈现“欧盟引领、多国跟进、中国蓄势”的格局。
欧盟是SAF强制掺混比例的先行者和标准制定者。2023年通过的ReFuel EU Aviation法案为欧盟各国设定了具有法律约束力的时间表与路线图：2025年SAF掺混比例不低于2%，2030年不低于6%，2035年进一步提高，至2050年达到70%。这一路线图不仅为欧洲境内的航空燃料供应商提供了明确的生产指引，也对全球SAF供应链产生了深远影响——任何希望执飞欧盟航线的航空公司都需确保其燃料符合掺混要求。
欧盟掺混比例路线图——2025年2%、2030年6%、2050年70%
欧盟的强制掺混比例设定呈现出“先缓后陡”的斜率特征。2025年2%的起步比例相对温和，旨在给产业链上下游留出产能爬坡和基础设施建设的缓冲期。但2030年6%的目标要求五年内掺混比例翻三倍，2035年后提升速度进一步加快，2050年终局目标70%。
德邦证券测算显示，假设欧盟航空燃油年消耗量维持在6854万吨（2019年水平），各关键时间节点对应的SAF需求量分别为：2025年约137万吨、2030年约411万吨、2050年约4800万吨。值得注意的是，这一测算尚未考虑欧盟航空燃油消耗量的自然增长——随着后疫情时代航空出行的进一步复苏，实际需求量可能更高。
表：全球主要经济体SAF强制掺混比例政策对比| 国家/地区 | 2025年 | 2030年 | 2050年 | 政策性质 |
|---|
| 欧盟 | 2% | 6% | 70% | 强制 |
| 英国 | 2% | 10% | 75%以上 | 强制 |
| 挪威 | 1% | 30% | — | 强制 |
| 瑞典 | 0.8%起步 | — | — | 强制 |
| 印度 | — | 5% | — | 强制（国际航班） |
| 新加坡 | — | 3-5% | — | 强制 |
CORSIA机制下的“隐性掺混”——碳抵消如何驱动SAF需求
除了直接设定掺混比例的显性政策外，以CORSIA为代表的碳抵消机制构成了推动SAF需求的“隐性”驱动力。CORSIA通过要求航空公司为其超出基准线的碳排放购买碳抵消信用，而使用SAF被公认为最直接的减排方式——每使用一吨SAF，航空公司可相应减少其碳抵消义务。
这一机制的重要意义在于，它使得SAF的需求不仅来自欧盟等特定区域，而是扩展到了全球193个ICAO成员国。2027年起CORSIA进入第二正式阶段后，所有成员国航空公司均面临碳抵消压力，使用SAF掺混成为最具经济性和操作性的减排路径。德邦证券判断，CORSIA的全面推广实际上构成了一个“全球性的隐性掺混比例要求”，其对SAF需求的拉动效应不亚于欧盟的显性强制掺混政策。
中国SAF掺混比例展望——2025年消费量5万吨的起点
中国目前尚未出台全国性的SAF强制掺混比例，但政策性铺垫已经展开。《“十四五”民航绿色发展专项规划》提出“力争2025年当年SAF消费量达到2万吨以上，'十四五'期间消费量累计达到5万吨”的目标。
虽然这一数字与欧盟百万吨级别的消费量相比规模较小，但其政策信号意义不容忽视——这是中国首次针对SAF提出定量消费目标。德邦证券预计，2025年作为十四五收官之年，SAF相关政策力度有望进一步加码。民航局已在论证到2035年实现SAF掺混量超过10%、到2050年接近50%的可行性。此外，2024年9月起国航、东航、南航从北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场开展SAF试点飞行，标志着中国从政策规划向商业化应用迈出了实质性一步。
