东吴证券发布的《2026海外投行发展报告》深度解读瑞银集团以财富管理为核心的全球化战略。2023年收购瑞信后，瑞银管理资产规模达5万亿美元，成为全球最大财富管理机构。财富管理业务仅占用集团34%资产，却贡献52%营收和51%税前利润，One-firm战略下四大业务部门围绕财富管理形成完整协同闭环。
5万亿美元AUM，财富管理战略演进
瑞银集团是全球唯一将财富管理业务作为战略核心的国际银行。2023年收购瑞信后，瑞银管理资产规模跃升至5万亿美元，超越摩根士丹利和摩根大通，成为全球最大财富管理机构。瑞银可投资资产规模从2004年2.1万亿美元增长至2023年5.7万亿美元，年复合增速5.3%，维持近二十年稳定增长。财富管理部门2023年贡献3.9万亿美元可投资产，占可投资产总额的67%，是集团资产的核心来源。根据ADV Ratings数据，截至1H2020瑞银已成为全球第一大财富管理机构，收购瑞信进一步巩固了这一领先地位。
外部兼并迅速提升国际化程度
瑞银集团的发展史是一部持续并购重组的历史。1998年瑞士联合银行与瑞士银行公司合并组建瑞银集团后，公司通过一系列国际并购加速全球化布局。2000年以120亿美元收购美国第四大证券经纪商普惠公司，落子美国市场，获得在资产管理和证券经纪方面的成熟业务网络。2003年先后收购英国Lloyds银行在法国的财富管理业务、美林银行在德国的财富管理业务，以及荷兰银行在美国的主经纪商业务，完善欧洲大陆和美国的业务版图。2004年收购两家英国财富管理机构Laing & Cruickshank和Goodman Harris。2005年与中国国家开发投资公司合资成立国投瑞银基金管理公司，登陆中国市场。2023年收购瑞信后，瑞银在瑞士本土、欧洲和全球市场的份额进一步提升。
One-firm战略下四大业务协同闭环
瑞银深耕财富管理领域，通过深度协同投资银行、资产管理、商业银行和财富管理部门，构建以客户为中心的"一个公司"战略。四大部门围绕财富管理形成完整业务闭环：商业银行通过渠道提供客户群体并进行门槛筛选，将合格客户输送至财富管理部门；投行部门通过投研服务提供支持，为客户提供发行、交易、咨询等一揽子解决方案；资产管理部门发行公募、私募等各类产品供客户选择；投行和商业银行还可通过抵押为客户提供融资服务。瑞银设立了三个职能部门保障业务协同质量：客户战略办公室负责了解客户需求并设计产品，投资产品及服务部汇聚三大业务部门顶尖投研团队，首席投资办公室负责宏观经济预测和投资工具判断。
表4：瑞银四大业务部门协同机制| 业务部门 | 协同角色 | 核心功能 |
|---|
| 商业银行 | 渠道入口 | 筛选客户并输送至财富管理部门 |
| 财富管理 | 核心枢纽 | 提供客户资产配置和财富规划服务 |
| 投资银行 | 投研与产品支持 | 提供发行、交易、咨询等解决方案 |
| 资产管理 | 产品供给 | 发行公募、私募等各类投资产品 |
财富管理贡献51%税前利润，资产效率领先
2023年瑞银财富管理业务仅占用集团34%的资产，却贡献了52%的营收和51%的税前利润，资产效率远高于其他业务板块。与投资银行业务相比，财富管理具有轻资本、高费率、客户粘性强等优势，能够在不依赖高杠杆的情况下实现稳定盈利。2008年金融危机后瑞银将战略重心从投行向财富管理倾斜，2003年投行分部税前利润曾高达39亿瑞士法郎，占集团税前收入54%，但金融危机后投行业务巨亏促使集团加速转型。2023年财富管理税前利润占比达51%，成为集团利润核心来源。收购瑞信后，瑞银进一步扩大了财富管理的客户基础和资产规模，全球高净值客户资源整合有望释放更大的协同效应。
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