东吴证券环卫新能源报告指出，氢燃料电池环卫车正进入爆发式增长阶段。2024年燃料电池环卫车销量557辆，同比+289.51%，12月单月销量339辆占全年61%。宇通重工（237辆，市占率43%）与盈峰环境（236辆，42%）形成双寡头格局，CR3达94%。氢燃料环卫车在续航、补能、低温适应性等方面优势突出，适用于中长距、连续作业、载重大等应用场景。
销量爆发式增长，12月单月占全年61%
2024年燃料电池环卫车销量557辆（同比+289.51%），增速远超纯电动环卫车（+45.37%）。12月单月销量339辆，占全年销量的60.86%，呈现明显的年末集中放量特征，反映政策考核和示范城市群目标驱动下的冲量效应。
氢燃料电池环卫车与传统燃油及纯电车辆相比优势显著：续航能力更长（普遍300-500公里），转化效率高，加氢补能时间短（5-10分钟）。氢燃料电池车环境适应性强，可在炎热、潮湿、沙尘、寒冷等复杂气候下正常作业，低温特性好，有效解决低温工况下传统动力电池性能衰减问题，在北方地区冬季作业中优势突出。
2021年12月，财政部等五部门印发《关于启动新一批燃料电池汽车示范应用工作的通知》，示范期为4年。目前已形成京津冀、上海、广东、河北、河南5大燃料电池汽车政策支持示范城市群，各城市群2025年示范期目标将支持氢燃料电池环卫车持续放量。
市场格局高度集中，宇通盈峰双寡头CR3达94%
燃料电池环卫车市场集中度极高。宇通重工销量237辆（市占率43%）、盈峰环境236辆（42%），两家合计占比85%；福龙马51辆（9%）位列第三，CR3达94%。
氢燃料环卫车对整车集成能力和燃料电池系统集成能力要求高，头部企业在技术储备、公告资质、示范项目经验等方面优势显著。宇通重工在河南（郑州为燃料电池汽车示范城市群牵头城市）和安徽市场优势明显；盈峰环境在广东（佛山为氢能产业聚集区）等区域布局领先。预计短期内双寡头格局难以被颠覆。
从销售区域看，安徽销量292辆（占比52%）、河南134辆（24%）、广东50辆（9%）为销量前三省份。安徽占比过半，与当地氢能产业政策和示范项目集中投放相关。河南依托燃料电池汽车示范城市群政策（郑州为牵头城市），广东依托佛山等氢能产业聚集区。销售区域高度集中，与氢能示范城市群分布一致。
车型结构：洗扫车和清洗车合计占比80%
燃料电池环卫车中，洗扫车销量272辆（占比49%）、清洗车170辆（31%）、桶装垃圾运输车42辆（8%）为前三车型。洗扫车和清洗车合计占比80%，氢燃料环卫车同样集中在高频作业的清洗类场景。
氢燃料电池环卫车与纯电动环卫车形成互补：纯电动适用于短途、固定路线、高频启停场景；氢燃料电池适用于中长距、连续作业、载重大、低温环境等纯电受限场景。随着加氢站基础设施逐步完善和燃料电池系统成本下降，氢燃料环卫车有望从示范运营向规模化应用过渡。
氢燃料环卫车投资机会
燃料电池环卫车虽总量仍小（557辆），但增速惊人（+290%），预计2025年在示范城市群政策驱动下将继续保持高增长。宇通重工和盈峰环境在氢燃料环卫车领域双寡头格局稳固，直接受益于氢能示范城市群扩容和环卫装备电动化双重驱动。建议关注在燃料电池系统集成、整车公告资质、示范项目经验等方面具备先发优势的头部企业。
表：燃料电池环卫车核心数据| 指标 | 2024年数据 | 同比/占比 |
|---|
| 燃料电池环卫车销量 | 557辆 | 同比+289.51% |
| 12月单月销量 | 339辆 | 占全年61% |
| 宇通重工市占率 | 43%（237辆） | 行业第一 |
| 盈峰环境市占率 | 42%（236辆） | 行业第二 |
| CR3 | 94% | 高度集中 |
| 安徽销量占比 | 52%（292辆） | 省份第一 |
