2024年是制冷剂价格修复与结构性分化之年。R32大厂长协价格从年初1.8万元/吨涨至Q4的3.75万元/吨，涨幅超100%；R134a在Q3末至Q4快速拉涨，12月初达4.0-4.2万元/吨，单季度涨幅约19%。开源证券在制冷剂行业报告中指出，制冷剂价格走势呈现“内贸R32一枝独秀→Q4多品种内外贸全面开花”的演进路径。R32超预期源于空调排产高增+R410a机型切换，R134a受益于新能源车保有量进入维修周期，多品种Q4全线上扬为2025年行情奠定高起点。
R32——2024年最超预期的制冷剂品种
R32是2024年制冷剂行情中最亮眼的品种。年初大厂长协价格（含税）仅1.8万元/吨，市场对其预期并不高。但年内空调排产持续超预期叠加空调型号从R410a向R32加速切换，内贸R32供给偏紧。
价格走势呈现阶梯式上涨：1-2月1.8万元/吨→3月2.5万元/吨→Q2 2.8万元/吨→Q3 3.55万元/吨→Q4 3.75万元/吨。流通市场报价持续水涨船高，领先长协价格，12月初零售报价涨至4.2万元/吨。
R32超预期的背后是需求端的结构性变化。2024年空调产量超预期叠加R32单工质机型占比提升，R32需求增长快于配额设定时的预期。据产业在线数据，2024年12月及2025年1、2月家用空调排产同比增长31.7%、4.1%、31.5%，需求旺盛态势延续。
R134a——Q4急涨，新能源车维修需求可期
R134a行情在2024年呈现“前稳后急”特征。Q1-Q3受海外高库存影响，价格整体平稳运行，维持在2.6-2.8万元/吨区间。Q3末至Q4快速拉涨，12月初企业及流通市场成交提升至4.0-4.2万元/吨。
R134a主要用于汽车空调制冷剂，维修市场占据主要份额。单台新能源汽车R134a用量相比传统燃油车增长明显，随着新能源汽车保有量持续增长并进入维修周期，R134a需求有望显著增长。
R134a外贸行情同样Q4快速追赶内贸。受海外高库存影响，Q1-Q3外贸表现平淡，但随着库存去化和出口旺季到来，11月中旬外贸市场报价达4万元/吨以上，追平内贸。R134a内外贸价差收窄是行业景气扩散的重要信号。
R125/R410a与R22——分化后的共振向上
R125和R410a行情呈现“Q1快速修复→Q2/Q3平淡→Q4回暖”的路径。年初乐观情绪下R125一度涨至4.5万元/吨，但受库存高企和需求疲弱抑制，Q2/Q3回落。Q4内贸配额剩余不足，R125报价回升至3.9-4.0万元/吨，R410a回升至3.8-4.0万元/吨。
R22作为HCFCs核心品种，在2025年削减预期下持续向上。内贸报价从年初约2.5万元/吨涨至12月初3.2-3.3万元/吨。2025年R22内用配额削减28%，需求减少滞后于供给削减，价格仍有上行空间。
R143a/R404/R507/R227ea/R152a等小品种Q4同样呈现上行趋势。R227ea进入配额尾声大幅上涨至4.3-4.4万元/吨，R152a涨至2.0-2.1万元/吨。多品种共振上涨是行业景气扩散的明确信号。
制冷剂主要品种2024年价格变化对比
表：制冷剂主要品种2024年价格变化（含税，万元/吨）| 品种 | 年初价格 | Q3价格 | Q4价格（12月） | 年内涨幅 | 驱动因素 |
|---|
| R32（长协） | 1.8 | 3.55 | 3.75 | +108% | 空调排产高增+R32机型切换 |
| R32（零售） | 约2.0 | 3.6 | 4.2 | +110% | 流通市场供给紧张 |
| R134a | 约2.6 | 约2.8 | 4.0-4.2 | +54% | 库存去化+新能源车维修需求 |
| R410a | 2.35 | 3.5 | 3.8-4.0 | +62% | R125配额不足传导 |
| R22 | 约2.5 | 约3.0 | 3.2-3.3 | +28% | 2025年削减预期 |
