2024年12月全国各省用电增速呈现显著的区域分化。国金证券研究报告显示，云南以10.9%的用电增速领跑全国，西藏、甘肃、贵州、福建紧随其后。从增量贡献率看，浙江以12.2%位居第一，内蒙、云南、广东、山东分列二至五名。中西部地区受低温影响边际增强支撑用电高增，东部沿海省份受益于制造业景气度和数字经济拉动。区域用电格局的分化映射了产业结构的差异，也为电力投资提供了区域性的结构性机会。
增速TOP10：云南10.9%领跑，中西部主导高增长
12月全国省份用电增速有正有负，增速前十的省份主要集中在中西部地区。增速TOP10由高到低依次为：云南（10.9%）、西藏（10.4%）、甘肃（7.3%）、贵州（7.2%）、福建（7.1%）、重庆（6.4%）、内蒙（6.0%）、浙江（5.9%）、山西（5.2%）、海南（4.4%）。
云南10.9%的增速领跑全国，其驱动力主要来自绿色铝、绿色硅等高载能产业的持续扩张。云南凭借丰富的水电资源，吸引了大量电解铝、工业硅等高耗能产业落地，这些产业的产能释放直接拉动了用电需求。西藏10.4%的增速反映其低基数和基础设施建设的用电拉动。甘肃（7.3%）和贵州（7.2%）的增速则与新能源装备制造和传统高耗能产业的稳定生产相关。
低温影响边际增强是中西部地区用电高增的共同背景。12月全国大部分地区气温偏低，采暖用电需求增加，对中西部地区的居民和三产用电形成支撑。
12月用电增速TOP10省份| 排名 | 省份 | 用电增速 | 主要驱动因素 |
|---|
| 1 | 云南 | 10.9% | 绿色铝/硅等高载能产业扩张 |
| 2 | 西藏 | 10.4% | 低基数+基建拉动 |
| 3 | 甘肃 | 7.3% | 新能源装备制造+传统产业 |
| 4 | 贵州 | 7.2% | 高耗能产业稳定生产 |
| 5 | 福建 | 7.1% | TMT制造+出口驱动 |
增量贡献率：浙江12.2%居首，前五省份贡献47.7%
从增量贡献率（某省用电增量占全国总增量的比例）看，12月前五省份为浙江（12.2%）、内蒙、云南、广东、山东，前五合计贡献率达47.7%。这意味着12月全国近一半的用电增量来自这五个省份。
浙江12.2%的贡献率位列全国第一，背后有两大因素支撑：第一，12月浙江省受寒潮影响，平均气温较常年同期偏低0.1度，居民和三产用电需求保持刚性。第二，浙江省新兴产业蓬勃发展拉动制造业景气度——数字经济、高端装备、新材料等产业的用电增长强劲，二产支撑用电量增长。
内蒙的增量贡献紧随其后，受益于新能源产业的快速扩张和传统能源基地的稳定生产。云南的高载能产业用电持续增长。广东和山东作为全国最大的两个制造业省份，其用电增量的绝对规模决定了它们在贡献率排名中的稳固地位。
累计贡献率：江苏最高，东部沿海全年主导
从1-12月累计用电增量贡献率看，前五省份为江苏、广东、浙江、内蒙、山东。江苏累计贡献率最高，反映其作为全国制造业第一大省在全年用电增长中的核心地位。
东部沿海省份（江苏、广东、浙江、山东）占据了累计贡献率前五中的四席，体现了这些经济大省在全国用电增长中的压舱石作用。这些省份具备以下共同特征：经济体量大、产业结构多元、数字经济发达、出口制造业基础雄厚。即使在经济下行压力下，其用电需求的韧性也显著强于其他地区。
内蒙作为唯一进入前五的西部地区，其新能源产业的快速扩张和传统能源基地的稳定产出是其用电增长持续性的保障。随着新能源装机的继续扩张和西部地区产业转移的推进，内蒙、云南、甘肃等西部省份的用电贡献率有望继续提升。
区域用电格局对电力投资的启示
区域用电增速的分化对电力投资具有重要参考价值。首先，增量贡献率高的省份（浙江、内蒙、云南、广东、山东）是电力设备需求最为集中的区域，变压器、开关柜、线缆等输变电设备供应商在这些区域的市场空间最大。
其次，用电增速高的区域（云南、西藏、甘肃、贵州、福建等）对新增电源装机有更强的需求，无论是煤电、水电还是新能源项目，这些区域的装机增长确定性更高。
第三，区域电价的分化正在加剧。电力供需偏紧的省份（如浙江、广东等东部沿海）电价支撑更强，而电力供应宽松的省份（如云南、内蒙等）电价面临下行压力。发电企业的区域布局将直接影响其营收和利润表现。
2025年展望：预计区域用电分化格局将延续。东部沿海省份继续受益于数字经济和高端制造业的发展，中西部地区受益于产业转移和新能源建设。用电增速的分化和电价走势的差异将持续塑造电力行业的区域性投资机会。
