全球披萨行业呈现达美乐、必胜客、棒约翰三强鼎立格局，但达美乐的领先优势持续扩大。广发证券报告指出，达美乐全球市占率19%排名第一，24Q1-3销售额132亿美元领先必胜客（95亿）和棒约翰（36亿）。海外门店占比67%，亚洲和欧洲是核心增长区域。Hungry for More战略目标2028年门店达26200+家，中国和印度是重点增量市场。
全球披萨市场格局——达美乐领跑，市占率持续提升
全球披萨龙头主要包括达美乐、必胜客、棒约翰、Little Caesars等。据达美乐23年投资者日材料及各公司财报，达美乐是全球排名第一的披萨品牌，23Q3TTM全球销售额约180亿美元，计算全球市占率达19%。24Q1-3达美乐/必胜客/棒约翰全球销售额分别达132/95/36亿美元，达美乐继续领跑。
门店数方面，截至24Q3达美乐全球门店数达21002家，领先必胜客、棒约翰、Little Caesars等品牌。达美乐门店数领先主要得益于轻资产的特许经营模式和海外市场的快速扩张。达美乐通过主特许经营模式在海外扩张，截至23Q3在全球有46个主特许经营商（其中7个为上市公司），海外门店合计占比67%。
从增长动能看，达美乐在全球披萨市场的市占率提升主要来自两个方向：一是在美国本土市场从竞争对手手中夺取份额（市占率从2015年的13.5%提升至23Q3TTM的22.9%）；二是在海外市场的快速扩张（门店增速普遍领先美国本土）。
海外扩张战略——主特许经营模式的成功验证
达美乐通过主特许经营模式在海外市场扩张，收取系统销售额3%左右的品牌使用费。这一模式的成功已被多个海外主特许经营商的优异表现所验证：
DPE（DMP.AX，澳交所上市）是达美乐最大的海外主特许经营商，经营澳洲、欧洲、亚洲市场，FY14-24销售额由12.5亿澳元增至41.4亿澳元，CAGR 12.7%，上市以来股价涨幅1352%。JUBLFOOD（印度/土耳其）上市以来涨幅2965%，DOM.L（英国/爱尔兰）涨幅3566%，ALSEA.MX（墨西哥/哥伦比亚等）涨幅3009%。
达美乐为海外特许经营商提供多维赋能：品牌背书加持；产品端共享菜单、互相汲取灵感；技术端提供Pulse系统等数字化工具；供应链端提供全球订货渠道。同时给予各国特许经营商个性化自由，可因地制宜推出营销活动和本土化产品。
中国和印度——达美乐未来最重要的增量市场
根据达美乐Hungry for More战略，2024-2028年目标每年海外净增925+家门店，其中中国、印度预计是增长相对较快的国家。中国门店21-23年增速达20%-30%，印度门店增速10%+。
达势股份（01405.HK）是达美乐在中国大陆、中国香港、中国澳门的主特许经营商，截至24Q3在中国运营568家门店，2024年净增240家，2025-2026年目标每年净增300-350家。达势股份2023年收入30.5亿元，上市以来股价涨幅67%。
DPE门店总数中期目标7100家，为当前约1.9倍，其中澳洲1200家（1.3倍）、欧洲2900家（2.1倍）、亚洲3000家（2.0倍）。JUBLFOOD目标印度直营4000家、土耳其1200家、孟加拉国200家。达美乐品牌有望持续在全球积淀知名度。
表2：达美乐全球主要主特许经营商对比| 证券简称 | 主要市场 | 市值（亿美元） | 上市以来涨跌幅 | 达美乐门店数 |
|---|
| DPE（DMP.AX） | 日本/澳大利亚/法国 | 17.1 | 1352% | 3795 |
| JUBLFOOD.NS | 印度/土耳其等 | 54.9 | 2965% | ~4000 |
| DOM.L | 英国/爱尔兰 | 15.5 | 3566% | 856 |
| ALSEA.MX | 墨西哥/哥伦比亚等 | 17.2 | 3009% | — |
| 达势股份 | 中国大陆/港澳 | 13.1 | 67% | 568 |
