全球光伏需求正从“中国单引擎”转向“多极增长”新格局。2024年全球装机预计491GW，2025年有望达565GW（+15%），中国保持平稳（248GW，+3%），美国（44GW，+10%）和欧洲（84GW，+20%）在降息周期下稳步增长，中东（28GW，+87%）和印度（31GW，+29%）成为增长最快的区域市场。东吴证券研究报告指出，光伏需求高增阶段已过，但光储平价打开了远期增长空间，需求平稳增长新时期开启。
中国——高基数下保持平稳，248GW同比+3%
中国光伏市场进入高基数下的平稳增长阶段。2024年1-10月全国新增装机181.30GW，同比+27.17%，预计2024全年装机240GW（+11%），2025年248GW（+3%）。地面电站成为装机主力——2024Q1-3地面新增75.66GW，占新增装机47%，工商业/户用新增62.42/22.80GW。分布式新规（征求意见稿）明确：超过6MW的大型工商业光伏发电全部自用，分布式光伏参与电力市场，电价及市场化比例由地方决定。短期政策扰动或影响分布式装机节奏，但地面电站的稳健增长支撑整体装机。光伏发电量占比从2020年3%预计提升至2024年9.5%、2025年11.5%，消纳压力增大背景下，部分省份弃光率提升（西藏28%+、甘肃、吉林、河南均有提升），或对短期并网节奏产生扰动。
美国——关税落地明朗化，2025年装机44GW（+10%）
美国光伏需求旺盛但贸易壁垒持续加码。2024年预计装机40GW（+29%），2025年44GW（+10%）。双反关税初裁于2024年11月落定——越南、泰国反倾销税率介于50%-70%，马来西亚20%+，柬埔寨部分企业豁免。随201双玻组件豁免取消+反规避到期+AD/CVD初裁落地，出口美国税率预期初步明朗。头部企业应对策略灵活：1）直接出口美国（当前组件价格0.25-0.3美元/W，盈利仍有优势）；2）东南亚电池+美国组件（隆基/天合/阿特斯各5GW、晶科/晶澳各2GW美国组件产能）；3）采购非四国电池（印尼、老挝等）。美国本土产能正加速建设——First Solar 7.9GW、韩华8.4GW、中国企业隆基5GW、天合5GW、阿特斯5GW、晶科2GW。PTC补贴（组件7美分/W、电池4美分/W）支撑本土制造盈利。美国并网备案量持续增长，但贸易限制或使短期装机存在波动。
表3：2025年全球光伏装机分地区预测| 地区 | 2023A | 2024E | 2025E | 同比增速 |
|---|
| 中国 | 216 | 240 | 248 | +3% |
| 美国 | 31 | 40 | 44 | +10% |
| 欧洲 | 60 | 70 | 84 | +20% |
| 中东 | 15 | 28 | 28 | +87% |
| 印度 | 10 | 24 | 31 | +29% |
| 全球合计 | 404 | 491 | 565 | +15% |
欧洲与新兴市场——降息周期+光储平价驱动高增
欧洲市场正从库存去化走向需求复苏。2024年欧洲装机预计70GW（+17%），2025年84GW（+20%）。欧洲央行2024年6月开启降息周期（三大关键利率均下调25个基点），后续降息有望成为需求刺激点。组件价格持续走低提升光储经济性，经销商库存已逐步去化，进口量逐渐回升。中东市场是2025年增速最高的区域——光照资源优势+能源转型政策驱动，沙特“2030愿景”计划可再生能源58.7GW，阿联酋“2050能源战略”目标44%可再生能源。2024年中东装机预计28GW（+87%），中国光伏产业链加速中东布局（协鑫、TCL中环、钧达、晶科等）。印度市场在NEP计划框架下进入加速发展阶段——2027年可再生能源目标337GW（光伏186GW），测算年均需新增30-40GW。2024年1-9月印度光伏累计装机17.44GW（+110%），ALMM重启虽限制中国组件出口但电池片出口仍旺盛。巴西市场受益于降息（基准利率从13.75%降至10.5%），2025年装机预计20GW（+25%）。
