在山东省“传统升级+新兴崛起”的经济转型浪潮中，区域银行作为金融服务实体经济的主力军，正迎来扩表与质量改善的双重机遇。中泰证券区域经济与银行股系列报告重点推荐齐鲁银行——2024年信贷增速12.3%、全省市占率由2012年的约1%提升至2.25%，省会经济圈市占率达4.39%。不良认定标准严格（逾期/不良82%领先上市银行），存量风险持续出清。本文系统分析齐鲁银行的发展逻辑、资产端结构及资产质量。
信贷高增与市占率持续提升
齐鲁银行自2019年以来信贷增速持续高于上市城商行平均水平，2024年信贷增速达12.3%，高于山东省整体信贷增速（9%）逾3个百分点。全省市占率由2012年的约1%稳步提升至2024年末的2.25%。在区域分布上，齐鲁银行深耕省会经济圈，该区域贷款占全行贷款66%以上，市占率由2020年的3.4%提升至2024年的4.39%。异地分行（济南外）贷款占全行总贷款由2020年的49.5%提升至2024年的56.2%，市外扩张明显。2024年6月和11月分别新设菏泽、淄博分行，枣庄分行正在筹备中，届时将仅剩济宁一市未覆盖。济南地区市占率由2020年的4.19%提升至2024年的4.67%，在德州、聊城、泰安等地的市占率也位居前列。
信贷结构——政信类为基石，批零+制造业接棒
齐鲁银行背靠济南新旧动能转换区，政信类贷款（商贸租赁、交运仓储、水利环境、电力燃气、建筑类）维持20%左右的高速增长，存量占比43.7%较2019年提升16.8个百分点，新增占比基本维持在50%以上，构成信贷增长的基石。2022年以来批零+制造业新增投放占比显著回升，由2019-2022年平均约10%提升至2022年以来的20%以上。2023年批零增速达35.7%、制造业15.9%，2024年批零增速仍达19.1%、科创贷款和绿色贷款分别实现46.64%和38.93%的高增长。零售端在行业个贷较萎靡的环境下，按揭、信用卡、消费贷及经营贷均实现正增长。批零+制造业的有效接棒，印证了基建动能向产业升级需求的顺畅传导。
资产质量——不良认定严格，存量包袱持续出清
齐鲁银行不良认定情况显著严于同业。截至2024年末，逾期占比不良82.2%、逾期90天以上占比不良56.7%，均居于上市银行较为领先水平。自2018年起逾期占比不良持续低于100%，有数据以来不良认定严格程度持续优于上市城商行整体水平。25Q1不良率1.17%，环比下降2bp、同比下降8bp，不良净生成率0.50%环比下降13bp，处于持续改善通道。拨备覆盖率324.09%环比提升1.71个百分点。2024年对公不良率环比大幅下降31bp至0.95%，其中制造业不良率环比下降178bp至3.76%持续改善，批发零售不良率环比下降27bp至1.07%。零售不良率受行业性因素影响升至2.00%，但幅度可控。严格的不良认定标准为风险化解提供了真实可靠的抓手，存量不良包袱持续出清后业绩释放能力有望进一步增强。
齐鲁银行核心财务与资产质量指标| 指标 | 2024年 | 1Q25 | 同比/环比变化 |
|---|
| 信贷增速 | 12.3% | — | 高于全省平均 |
| 全省贷款市占率 | 2.25% | — | 较2012年提升超1pct |
| 不良率 | 1.19% | 1.17% | 环比-2bp/同比-8bp |
| 逾期/不良 | 82.2% | — | 上市银行领先水平 |
| 拨备覆盖率 | 322.38% | 324.09% | 环比+1.71pct |
| 政信类贷款占比 | 43.7% | — | 较2019年+16.8pct |
