信达证券2025年3月9日发布的汽车行业周报引用商务部数据指出，截至3月5日，2025年以来收到的汽车置换更新补贴申请超70万份，汽车报废更新补贴申请超30万份，合计超100万份。补贴政策的持续推进有效拉动了汽车消费，据乘联分会初步统计，2月全国乘用车市场零售139.7万辆，同比增长26%。政策效果持续释放，叠加多款新车型密集上市，汽车行业销量有望保持稳健增长。
补贴申请超百万份，政策拉动效果显著
商务部部长王文涛在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上披露的数据显示，截至3月5日，2025年以来汽车置换更新补贴申请超70万份，报废更新补贴申请超30万份，合计超100万份。这一数据反映了以旧换新政策对汽车消费的显著拉动作用。从政策节奏看，2025年1-2月补贴申请量持续增长，说明消费者对政策的响应积极。置换更新补贴申请量（超70万份）显著高于报废更新（超30万份），反映消费者更倾向于通过置换方式升级车辆，而非直接报废，这一趋势有利于推动整体汽车消费的结构性升级，特别是对中高端车型和新能源车型的置换需求有较强的推动作用。
2月乘用车零售139.7万辆同比增长26%，政策与供给双重驱动
据乘联分会初步统计，2月1-28日全国乘用车市场零售139.7万辆，同比去年同期增长26%，较上月下降22%；今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%。2月零售同比增长26%体现了补贴政策对终端消费的拉动效果。批发端表现更为强劲，2月全国乘用车厂商批发178.1万辆，同比增长35%，较上月下降15%；今年以来累计批发388.2万辆，同比增长13%。批发增速高于零售增速，反映经销商对后市需求预期乐观，补库存意愿较强。从累计数据看，1-2月零售累计同比仅增长1%，但批发累计同比增长13%，渠道库存有所回补，为后续终端销售提供了充足的库存保障。
表：2025年2月乘用车零售与批发数据| 指标 | 2月销量（万辆） | 同比 | 环比 | 1-2月累计（万辆） | 累计同比 |
|---|
| 零售 | 139.7 | +26% | -22% | 319.1 | +1% |
| 批发 | 178.1 | +35% | -15% | 388.2 | +13% |
政策加码叠加新车密集上市，3月销量有望持续回暖
2025年以来，汽车以旧换新政策持续加力。商务部数据显示补贴申请量已超百万份，政策效果正在加速释放。3月多款新车型密集上市，包括坦克300（燃油版/插混版）、星纪元ES增程版、吉利翼真L380纯电MPV、比亚迪秦L等，新车型的推出有望进一步激发终端消费需求。同时，政府工作报告再次提及“大力发展智能网联新能源汽车”，政策端对汽车产业的支持方向明确。在政策与供给的双重驱动下，3月汽车销量有望在2月低基数基础上实现环比显著增长，行业景气度有望持续回升。
政策支持方向明确，汽车行业增长确定性增强
2025年政府工作报告明确提出“大力发展智能网联新能源汽车等新一代智能终端以及智能制造装备”，政策层面对汽车产业特别是新能源汽车的支持方向进一步明确。以旧换新补贴政策的持续推进，叠加各地促消费措施，为汽车消费提供了有力的政策支撑。信达证券认为，主流车企电动智能化加速推进，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车等整车标的，以及具备成长性的零部件企业。
