浙商证券深度报告认为，汽车涂料市场正经历从内饰件向外饰件扩展的结构性变化。轻量化趋势推动保险杠、进气格栅等外饰大件从金属转向塑料，涂层材料需求量和市场规模大幅提升。松井股份凭借差异化产品优势，已切入北美T公司、比亚迪、蔚来、理想等头部车企供应链，PVD镀膜产品在外饰件成功推广，同时布局原厂OEM涂料和修补漆，国产替代进程加速。
汽车外饰件塑料化催生涂层材料新需求
传统汽车外饰件以金属材质为主，但轻量化诉求推动保险杠、格栅、后视镜、侧裙等大件向硬质塑料转型。塑料保险杠吸能效果好、维修方便、耐腐蚀，成为主流方案。但塑料材质同样面临“低端感”和耐候性不足的问题，需要涂层材料提供装饰和保护。
外饰件涂料分为底漆、中漆和面漆三层。底漆需要与基材具备强附着力，拥有优良的成膜性和防腐性；中漆需具备填平性和打磨性，以得到平整光滑的表面并提升视觉效果；面漆需具备良好的光泽度、鲜映度和耐候性。三层涂料的性能要求远高于内饰件，技术壁垒明显更高。
外饰件涂料的市场规模远大于内饰件。以保险杠为例，单车涂料用量达到800-1000克/辆，格栅500-600克/辆，轮毂800-1000克/辆。外饰件合计单车涂料用量约3160-4000克/辆，是内饰件（约670-800克/辆）的4倍以上。高用量叠加高壁垒，外饰件涂料成为国产替代的核心战场。
差异化产品切入，客户矩阵持续扩容
公司依托消费电子领域积累的涂料技术，向乘用车领域进行能力迁移。自主研发量产的“乘用汽车防雾树脂及涂料”、“乘用汽车零部件PVD涂料”等产品，在性能上达到行业领先水平。PVD镀膜技术在外饰件上成功推广，并在下游行业得到广泛应用。
客户拓展方面，公司已成功进入比亚迪、蔚来、理想、北美T公司、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗等整车厂供应链，同时与法雷奥、延锋国际、敏实集团、新泉股份等全球知名零部件供应商建立合作。系列产品先后在指定车型上实现量产应用。
值得注意的是，公司与北美T公司的合作不仅限于内饰件，外饰件涂层方案已逐步导入。参与吉利某车型全球首个量产的一体式发光保险杠项目，开创了电动汽车家族化脸谱设计先河，标志着公司实现了“由内饰到外饰”的里程碑式跨越。
OEM原厂漆与修补漆打开长期空间
汽车涂料市场中，原厂漆占比约44%，修补漆占比约26%，零部件涂料占比约18%。公司当前收入主要来自零部件涂料，但已明确向原厂OEM涂料和汽车后市场修补漆两大领域延伸。
2023年，公司设立“汽车OEM涂料”在研项目，总投资预算1500万元，目标开发一套符合市场主流、产品性能及施工性优异的产品体系，实现国产化替代。同期启动“汽车修补漆”项目，预算500万元，针对修补漆行业进行整套产品开发。这两大方向的市场规模远大于零部件涂料，一旦突破将显著打开公司的成长天花板。
外饰件涂料的进入壁垒较高，整车厂更换涂料供应商较为谨慎。但新能源车市场已涌现出一批具备话语权的本土车企，为国产涂料企业提供了配套开发的战略机遇。公司遵循“先内饰后外饰、先小件后大件、先修补后原厂”的曲线路径，正逐步缩小与海外竞争对手的差距。
轻量化与个性化趋势共振
汽车轻量化是长期确定的政策方向，塑料外饰件的渗透率将持续提升。与此同时，消费者对汽车内外饰个性化的需求不断增长，彩色进气格栅、发光保险杠等创新设计陆续出现。这些趋势共同推动涂层材料从“防护”向“装饰+防护”复合功能升级。
公司在研项目包括“智能汽车用PVD涂料”（200万元），针对汽车智能外饰透波PVD功能涂层，在兼具装饰性功能前提下实现传感器保护和透波功能；“汽车外饰PVD材料”（120万元），开发高耐候性能的PVD底漆、中漆和面漆体系，满足汽车外饰性能要求。这些项目直指外饰件涂层材料的技术难点，为后续量产奠定基础。
国产替代的空间巨大。当前主流汽车涂料品牌仍以欧美日韩企业为主，国产企业市占率较低。但随着本土整车品牌的崛起和国产涂料技术能力的提升，替代进程有望加速。公司凭借在手客户资源和在研项目储备，有望在这一进程中占据先发优势。
乘用汽车不同零部件涂料用量对比| 零部件类别 | 应用领域 | 单车涂料用量（克/辆） |
|---|
| 仪表装饰框 | 内饰件 | 200-250 |
| 换挡面板 | 120-150 |
| 门内把手 | 80-120 |
| 门内装饰条 | 150-200 |
| 内饰件合计 | 670-800 |
| 前后保险杠 | 外饰件 | 800-1000 |
| 格栅 | 500-600 |
| 轮毂 | 800-1000 |
| 尾翼 | 400-500 |
| 侧门装饰条 | 200-300 |
| 后视镜 | 180-200 |
| 外饰件合计 | 3160-4000 |
