东海证券发布汽车零部件行业研究框架专题报告，从智能驾驶、配置升级、全球拓展三大维度系统梳理行业投资逻辑。报告指出，汽车零部件行业正经历从“量的增长”到“质的提升”的关键转变：L2/L2+渗透率持续提升驱动智驾产业链扩容，中高端市场扩容与舒适性配置下沉推动座椅、车灯等赛道量价齐升，特斯拉引领的电动化趋势培育本土供应链走向全球。本文基于行业研究框架，梳理核心投资主线与细分赛道机会。
行业底层逻辑——电动智能化重塑零部件竞争格局
汽车零部件种类繁多，早期企业广泛受益于国内汽车产销量提升。2018年以后随着国内零售市场趋于平稳，行业分化加大。近年来电动智能化进程大幅提速、下游车企重新洗牌，客户结构成为短期内重要参考指标——2019-2022年的特斯拉产业链、2023年的理想产业链、2024年的华为和小米产业链。
从中长期维度，技术迭代和消费升级趋势持续催生新的需求。下游新能源整车企业的优势强化将推动本土供应链在全球供应链中取得更加重要的市场地位。整车EEA由分布式向集中式演进，域控制器、线控底盘等新兴赛道持续受益。智能驾驶的感知、决策、执行各环节将持续受益，相关细分赛道包括域控制器、线控底盘等。
从竞争格局看，国内市场国产品牌份额持续提升，为本土零部件供应商创造了更大的配套空间。特斯拉以及理想、蔚来、问界、小米等新势力品牌相继打破德系豪华主导格局，持续提升在中高端市场的份额。
智能驾驶主线——L2.9高阶智驾加速渗透，L3/L4产业化提速
智能驾驶正经历从硬件升级到算法迭代的持续演进。2021-2022年新势力集中引入激光雷达和大算力芯片，多传感器融合成为主流技术方案。2023年BEV+Transformer和Occupancy Network广泛应用，城市领航功能加速落地。2024年端到端架构集中应用，进一步提升对极端场景的应对能力。
L2渗透率快速提升，2024H1全国乘用车前装标配L2交付379.8万辆，搭载率近40%。20万以上中高端市场L2.9高阶智驾逐步普及，10-20万元市场小鹏MONA、华为ADS SE等低成本纯视觉方案有望加速高阶智驾下沉。
L3/L4方面，国内首批车企搭载TJP交通拥堵导航功能上车试点，长安、比亚迪、广汽等9家车企列入首批智能网联汽车准入和上路通行试点名单。海外特斯拉正式发布无人车Cybercab，计划2026年投产，运营成本由1美元/英里降至0.2美元/英里。
配置升级主线——中高端市场扩容，豪华配置下沉
乘用车消费结构持续升级。2019-2023年20万元以上乘用车零售销量CAGR达14%，远超行业整体1%的增速，占比从20%升至32%。特斯拉和新势力品牌在中高端市场持续突破，问界M9月交付已超BBA对标车型，小米SU7提产后有望超越奔驰C级等车型。
舒适性配置下沉是另一重要趋势。BBA车型以舒适性见长，新势力跟进相应配置并通过零部件的国产化降本、算法自研+硬件代工模式实现向更低价格水平车型的下探。座椅单车价值由3000元可提升至万元以上，氛围灯渗透率已超50%，矩阵式前照灯渗透率约10%且有持续提升空间。
全球拓展主线——从本土供应链培育到全球化扩张
特斯拉作为全球首个大规模量产电动车品牌，2019年以来从上海工厂提升零部件国产化率，到跟随特斯拉进行全球产能扩张，本土零部件供应链已具备较强的先发优势。目前相关车型零部件国产化比例已达95%以上。
今年以来国内零部件供应商在更加完善的产能布局下加速拓展海外市场，全球车企新定点持续突破。铝压铸、热管理等细分赛道供应商集中出海墨西哥、欧洲等地，有望凭借在新能源汽车领域的先发优势，在多个细分赛道逐步打破传统上由跨国Tier 1主导的行业竞争格局。
建议关注以下方向：智能驾驶方向——域控制器、线控底盘；配置升级方向——汽车座椅、车灯；全球拓展方向——轻量化、热管理。
表：汽车零部件三大投资主线与核心标的| 投资主线 | 核心逻辑 | 重点细分赛道 | 代表公司 |
|---|
| 智能驾驶 | L2.9渗透率提升，L3/L4产业化提速 | 域控制器、线控底盘 | 德赛西威、伯特利、科博达 |
| 配置升级 | 中高端市场扩容，舒适性配置下沉 | 汽车座椅、车灯 | 继峰股份、星宇股份 |
| 全球拓展 | 跟随特斯拉等大客户全球扩产 | 轻量化、热管理 | 拓普集团、爱柯迪、三花智控 |
风险提示：行业竞争加剧的风险、原材料价格及汇率波动的风险、贸易环境变化的风险。
