千帆星座（G60星链）是中国规模最大的低轨卫星互联网星座，规划15000颗卫星，2024年已进入常态化发射阶段。浙商证券报告指出，千帆星座先后于8月6日和10月15日完成两次“一箭18星”发射，累计36颗在轨，2024年目标发射108颗。垣信卫星（上海国资委控股）是千帆星座的运营主体，旗下格思航天已具备卫星批量生产能力。巴西已开始同中方商引入中国卫星互联网服务，千帆星座出海在即。本报告从星座规划、发射节奏、运营主体和出海前景四个维度，深入分析千帆星座的产业趋势与投资机会。
星座规划——15000颗卫星分三阶段建设，2030年全球组网
千帆星座由上海垣信卫星科技有限公司运营。根据规划，星座分三阶段建设：第一阶段，2025年底前完成648颗GEN1卫星发射任务，实现区域网络覆盖；第二阶段，2026-2027年完成后续648颗GEN2卫星发射任务，实现全球网络覆盖；第三阶段，到2030年底前通过15000颗卫星向全球用户提供低延时、高速率、高可靠性的卫星互联网服务。
千帆星座是目前国内规划规模最大的低轨卫星星座（15000颗），超过GW星座（12992颗）。垣信卫星掌握全球排名前二的Ka频段资源，优先级领先于美国星链（Starlink）。2021年上海联合长三角9大城市共同打造全国首个卫星互联网产业集群“G60星链”，打通产业链配套，目标是建设“中国版星链”。千帆星座的规模化部署将带动卫星制造、火箭发射、终端设备和运营服务全产业链发展。
发射节奏——已发36颗，进入“一箭18星”常态化组网阶段
千帆星座先后于2024年8月6日和10月15日在太原进行两次卫星发射，单次发射18颗，已累计发射36颗卫星，标志着“干帆星座”正式进入常态化、密集型的组网阶段。2024年目标累计发射108颗卫星（按当前节奏，还需发射4次“一箭18星”）。2025年计划完成648颗GEN1卫星部署，按每批次18颗计算，需执行36次发射任务，平均每月3次，对发射能力提出较高要求。
海南商业航天发射场2024年6月30日完成模拟合练、已具备执行发射能力，将为千帆星座提供新的发射资源保障。长征六号改运载火箭已连续两次成功执行“一箭18星”任务，验证了该型号火箭在低轨大规模组网发射中的可靠性。“一箭18星”的发射模式将逐步向“一箭36星”演进，进一步提升发射效率、降低单位成本。千帆星座的加速组网将直接拉动卫星制造和火箭发射的市场需求。
H3：运营主体——垣信卫星（上海国资）携格思航天打造批量化生产能力
垣信卫星成立于2018年3月，是上海国资委控股企业，股东包括上海联合投资（47.6%）、上海市信息投资股份（28%）、上海微小卫星工程中心（4.37%）。旗下参股上海格思航天31.6%。2022年垣信与中科辰新共同发起设立格思航天，定位卫星ODM厂商，承接量产卫星设计制造与核心组件研发。
格思航天量产卫星数字工厂2023年6月通过建筑工程综合竣工验收备案，2024年具备批量生产能力。工厂采用模块化生产、机械化组装等工业化生产方式，推动卫星向低成本、小型化、多用途演进，是千帆星座大规模组网的产能保障。垣信卫星已打通从卫星设计、制造到发射、运营的全产业链布局，有望在上海国资委的资源支持下加速千帆星座建设。
出海前景——巴西表达合作意向，低轨卫星互联网出海在即
巴西于2024年8月开始同中方商引入中国卫星互联网服务，巴西通信部长儒塞利诺·雷森德·菲略在10月访华期间参观了上海垣信卫星科技有限公司的工厂，并表示正在洽谈合作协议。巴西幅员辽阔、亚马逊等地区地面通信覆盖薄弱，对卫星互联网存在刚性需求。千帆星座若成功落地巴西，将成为中国低轨卫星互联网首个海外商用案例，验证中国卫星互联网的全球竞争力。
千帆星座的出海前景不仅限于巴西——非洲、东南亚、拉美等地面通信基础设施薄弱地区，对低轨卫星互联网存在巨大需求。垣信卫星通过国际化、商业化模式部署与运营低轨卫星星座，目标为全球客户提供大带宽、低时延、高质量、高安全性的卫星互联网服务。出海将打开千帆星座的增量市场空间，带动卫星制造、终端设备和运营服务产业链持续受益。
