苹果正在开启新一轮创新周期，Apple Intelligence的发布标志着苹果AI时代的到来。天风证券2025年度策略报告指出，苹果AI仅支持iPhone 15 Pro及以上机型，有望开启新一轮换机周期。预计2025年iPhone销量同比增长约10.50%，iPhone 17系列将全部支持120Hz高刷，Pro系列内存升级至12GB，新增轻薄Air机型。2026年有望迎来折叠iPad & iPhone、AR眼镜等更多硬件创新。苹果芯片NPU算力迭代迅速，M5系列有望进一步拉动PC换机周期，苹果产业链迎来三年成长机遇。
Apple Intelligence——定义端侧AI新体验
苹果于WWDC 2024发布Apple Intelligence，端侧+云端+自研芯片三端协同赋能。端侧模型为30亿参数，注重隐私安全；云端模型基于私有云计算PCC提供防护；自研M2 Ultra芯片提供强大加密功能。
主要功能覆盖文字、图像、语音三大维度。书写优化支持信件润色、语法校对、长文摘要；影像创作支持自定义Genmoji、Image Playground图片生成、智能图片美化；Siri支持全新设计、更丰富的产品知识、更强大的语言理解能力、更全面的屏幕感知能力。
Apple Intelligence目前仅支持iPhone 15 Pro及以上机型，暂不支持国行版设备，仅支持美式英语。2024年12月将推出英国、加拿大等英文版本，2025年推出汉语、日语、法语、西语等版本。功能持续迭代将推动用户换机意愿，开启三年换机周期。
表2：Apple Intelligence核心功能模块| 功能模块 | 核心能力 | 应用场景 |
|---|
| 书写优化 | 润色重写、语法校对、长文摘要 | 邮件、备忘录、办公 |
| 影像创作 | Genmoji、Image Playground、智能美化 | 社交、创意表达 |
| Siri | 语言理解、屏幕感知、应用协调 | 智能助手、跨应用操作 |
iPhone 17系列——十年来最大硬件升级
预计iPhone 2024年销量同比上升约1.51%，2025年销量同比上升约10.50%。iPhone 17系列将全部支持120Hz高刷，LTPO屏幕由三星和LGD供货，ProMotion动态刷新率将扩展到整个iPhone 17系列。
iPhone 17系列或将取消Plus机型，新增以轻薄为特色的Slim（或Air）机型。该机型尺寸介于Pro和Pro Max之间，整机厚度约7.8mm或更薄，采用新型材料背板，有望成为2025年核心创新亮点。
Pro系列内存升级至12GB，显著增强端侧AI大模型处理能力。iPhone 17 Pro和Pro Max将配备A19 Pro芯片，支持更复杂的AI任务处理。重点关注iPhone 17 NPI时点及对应硬件创新和价值量变化。
苹果芯片迭代——M5系列打通AI生态闭环
苹果芯片NPU算力迭代迅速。A17 Pro NPU算力达35万亿次/秒，M3达18万亿次/秒，M4达38万亿次/秒。A系列芯片每代NPU算力保持约20-30%的提升幅度，为端侧AI提供了坚实的算力底座。
M5系列iPad & Mac升级有助于拉动PC换机周期，同时打通各硬件AI应用。苹果多款硬件有望与AI融合，形成个人AI体验闭环。2026年潜在新品包括折叠iPad & iPhone、多模态AirPods & Apple Watch & HomePod、Vision Pro二代、AR眼镜等。
投资建议——关注苹果产业链核心增量供应商
苹果AI创新周期开启，建议关注苹果产业链核心标的。组装方向关注立讯精密、比亚迪电子；零组件方向关注鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、水晶光电、领益智造；光学方向关注舜宇光学科技、高伟电子；电池方向关注德赛电池、欣旺达；设备方向关注大族激光、博众精工。
