国联证券啤酒专题报告指出，我国啤酒行业高端化进程仍处于前期阶段，吨价提升空间充足。2018-2023年行业吨价复合增速达4.65%，龙头企业青岛啤酒/华润啤酒吨价复合增速分别为5.01%/3.20%，呈现“量平价增”的清晰趋势。但对比海外成熟市场，2022年美国/日本/韩国啤酒均价分别为我国的1.68/2.09/1.73倍；2023年百威英博吨价7277元，为华润啤酒（3306元）的2.2倍。我国啤酒均价仍有广阔的提升空间，结构升级将是行业长期主旋律。
量平价增——2018-2023年吨价CAGR 4.65%
2018-2023年我国啤酒行业呈现显著的“量平价增”特征。根据国家统计局和中国酒业协会数据测算，2018-2023年啤酒产量基本稳健，吨价复合增速达4.65%，累计吨价提升幅度超过25%。产量端受低端啤酒消费群体结构变化拖累基本持平，但价格端在结构升级驱动下持续上行，成为行业增长的核心引擎。
龙头企业的量价趋势与行业高度一致。青岛啤酒2018-2023年销量复合增速-0.06%，吨价复合增速5.01%；华润啤酒销量复合增速-0.24%，吨价复合增速3.20%。两大龙头在销量基本稳定的情况下，通过产品结构优化实现了吨价的持续提升，验证了高端化是行业增长的核心逻辑。重庆啤酒受益于嘉士伯体系整合，吨价从2018年约3800元提升至2023年的4818元，增速领先行业。
量平价增的背后是消费升级驱动的结构性变化。低端啤酒销量持续下滑，而中高端产品（尤其是次高档及以上）保持较快增长。华润啤酒2023年次高档及以上销量250万千升，较2020年的146万千升增长71%；青岛啤酒中高端以上销量从2020年179万千升增长至2023年324万千升，增长81%。结构升级推动均价提升的逻辑清晰且可持续。
国际对比——均价为美日韩的48%-60%
我国啤酒均价与海外成熟市场相比仍有显著差距。根据Statista数据，2022年美国、日本、韩国啤酒均价分别为中国的1.68倍、2.09倍和1.73倍。我国啤酒均价仅约为美国的60%、日本的48%、韩国的58%。考虑到我国人均GDP仍处于上升通道，消费升级趋势延续，啤酒均价向海外水平收敛的空间广阔。
从企业吨价角度看，国内外差距更为明显。2023年百威英博全球吨价约7277元，百威亚太吨价约5210元，而国内龙头青岛啤酒/燕京啤酒/华润啤酒吨价分别为4172/3322/3306元。百威英博吨价为华润啤酒的2.2倍、燕京啤酒的2.19倍。即使在亚洲市场，百威亚太吨价也较国内龙头高出25%-57%。
吨价差距的来源包括产品结构（高端产品占比）、渠道结构（即饮占比）和品牌溢价能力。参考日本啤酒行业的发展经验，在经济增速放缓阶段，啤酒行业仍通过产品创新和品类升级实现了均价的持续提升。我国啤酒高端化进程仍处于前中期，对标海外仍有30%-120%的提升空间，高端化将是行业长期的增长主线。
高端化驱动因素——消费升级+产品创新+渠道优化
我国啤酒高端化的驱动因素来自三个层面。
消费升级是最核心的驱动力。随着居民收入水平提升和消费观念转变，消费者对啤酒品质和品牌的要求不断提高。低端啤酒消费群体的消费能力与意愿弱化，而中高端产品消费群体持续扩大。根据Wind数据，农民工50岁以上人数占比从2008年的11.4%提升至2023年的30.6%，月均收入增速有所下滑，低价格带啤酒核心消费群体的结构变化推动低端酒销量持续下行。
产品创新是高端化的重要抓手。头部企业通过推出精酿、鲜啤、果味啤酒等新品类，以及提升产品包装和品牌调性，持续拉高产品均价。重庆啤酒的乌苏、1664，华润啤酒的喜力、红爵，青岛啤酒的百年之旅、一世传奇等高端产品系列不断丰富产品矩阵，推动吨价提升。
渠道优化是高端化的有力支撑。即饮场景（餐饮、夜场）对应中高端价格带产品，均价显著高于非即饮渠道。各酒企通过加强即饮渠道布局、提升产品在餐饮端的渗透率，推动产品结构向中高端倾斜。即饮场景的修复将进一步加速高端化进程。
吨价提升空间量化——8000-10000元可期
参照海外龙头吨价水平，国内啤酒龙头吨价提升路径清晰。假设国内龙头吨价向百威亚太（5210元）靠拢，则青岛啤酒/燕京啤酒/华润啤酒分别有25%/57%/58%的提升空间。假设向百威英博（7277元）靠拢，则提升空间更为显著，分别达74%/119%/120%。
从时间维度看，参考日本啤酒行业经验，在经济增速放缓时期啤酒均价仍保持稳健增长，价增趋势受宏观波动影响较小。2018-2023年行业吨价复合增速4.65%，若维持这一增速，10年后吨价将提升57%至约5800元；若保持5%左右的复合增速，则10年后吨价可突破6000元。
中长期来看，国内啤酒龙头吨价向8000-10000元靠拢具备可能性。参考百威亚太在中国的运营经验，通过高端品牌组合和渠道深耕，可以实现远高于行业平均的吨价水平。随着国内消费升级的持续推进和龙头企业在高端化方面的持续投入，吨价提升空间值得期待。
国际啤酒均价与吨价对比| 国家/公司 | 均价/吨价（元） | 与中国对比 |
|---|
| 日本（2022年） | 约2.09倍中国均价 | 中国均价的2.09倍 |
| 韩国（2022年） | 约1.73倍中国均价 | 中国均价的1.73倍 |
| 美国（2022年） | 约1.68倍中国均价 | 中国均价的1.68倍 |
| 百威英博（2023年） | 7277元 | 华润啤酒的2.2倍 |
| 百威亚太（2023年） | 5210元 | 华润啤酒的1.58倍 |
