中原证券研究所报告显示，配电网作为新能源消纳的前沿阵地，正迎来智能化升级加速期。2024年国家密集发布配网相关政策，明确到2025年配电网具备5亿千瓦分布式新能源和1200万台充电桩接入能力。智能电表作为配网数字化核心组件，2024年前11月招标8933.2万只（同比+25.32%），招标金额249亿元（+6.9%）。配网智能化升级驱动行业景气度持续上升。
配网政策密集发布——2024年进入加速建设期
2024年3月，国家发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，明确到2025年配电网具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力，到2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。4月发布《增量配电业务配电区域划分实施办法》，引入社会资本参与配网建设。6月《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》提出加快推进新能源配套电网项目建设。8月《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》部署配电网高质量发展等9项专项行动。同月《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》重点推进“四个一批”建设任务——改造升级供电薄弱区域、提升防灾抗灾能力、满足新型主体接入、探索分布式智能电网项目。政策密度和力度均创历史之最。
智能电表招标——2024年8933万只（+25%）
智能电表与用电信息采集终端是配网数智化的核心组件。截至2024年11月，国网营销项目计量设备招标金额累计249亿元（同比+6.9%），智能电表招标8933.2万只（同比+25.32%）。其中单相表138.8亿元（+17%），三相表64.3亿元（-9%），高端智能电表1.5亿元，采集器等设备46.1亿元（+6%）。招标量增速显著高于金额增速，反映单价有所下降但需求放量。随着配网智能化推进和技术升级，高端智能电表占比有望提升，产品单价存在上升空间。
市场展望——2025年招标规模有望继续扩大
配网智能化升级是长期趋势，智能电表作为数字化基础将直接受益。2025年市场预计更加活跃，招标规模和金额有望进一步扩大。驱动力来自三方面：存量替换——智能电表检定周期8年，2017-2018年招标高峰期的电表面临批量更换；增量需求——分布式新能源和充电桩大规模接入需要更智能化的计量和采集设备；技术升级——高端智能电表、新一代用电信息采集系统推广提升单表价值。
投资标的——聚焦智能电表与配网设备龙头企业
配网智能化升级投资聚焦两条主线。智能电表龙头——受益于招标量持续增长和高端产品占比提升，关注在国网招标中份额领先的企业。配网设备综合供应商——受益于配网改造升级“四个一批”建设任务，关注微电网、虚拟电厂相关概念公司。重点标的方面，三星医疗（智能电表龙头）、东方电子（配网自动化）、许继电气（配网设备综合供应商）等在国网招标中份额靠前，有望充分受益于配网智能化建设加速。
配网智能化核心数据| 指标 | 数据 |
|---|
| 智能电表招标（2024年前11月） | 8933.2万只（+25.32%） |
| 计量设备招标金额（2024年前11月） | 249亿元（+6.9%） |
| 2025年配电网分布式新能源接入目标 | 5亿千瓦 |
| 2025年充电桩接入目标 | 1200万台 |
| 2030年配电网转型目标 | 柔性化、智能化、数字化转型 |
