泡泡玛特正从潮玩品牌向全球化IP运营平台加速进化。截至2025年1月，泡泡玛特海外门店达127家，公司预计全年海外收入贡献升至50%。跨界布局方面，2025年1月推出独立珠宝品牌POPOP JEWELRY，定位轻奢饰品、单价对标潘多拉；联合新期天食品推出首款小甜豆3D软糖入局食玩赛道；叠加AI情感陪伴市场CAGR165%的背景下智能玩具机遇。开源证券社会服务团队认为，泡泡玛特凭借IP商业化能力、品牌用户基础和终端渠道布局，正从“产品、渠道输出”向“价值输出”跃迁。
海外门店127家，海外收入占比剑指50%
泡泡玛特海外扩张进入加速期。截至2025年1月，泡泡玛特海外门店达127家，覆盖东南亚、东亚、欧美等核心市场。公司预计全年海外收入贡献升至50%，较此前大幅提升。从单店模型看，海外门店坪效和客单价普遍高于国内，东南亚市场尤其表现突出——Labubu等IP在泰国等市场引发消费热潮。海外渠道布局成型的同时，泡泡玛特构建了从IP内容到产品设计再到终端零售的完整出海链路。参考日本动漫与玩具产业螺旋升维发展历程，泡泡玛特与国漫联动投资可加速IP矩阵成型，形成潮玩以“轻符号”降低认知门槛、动漫以“重叙事”深化文化认同的双重突围。随黑神话悟空、哪吒等国产IP生态进阶和海外传播，泡泡玛特有望持续受益于国产IP产业发展红利。
POPOP独立珠宝品牌上线，三家快闪店落户顶级商圈
2025年1月10日泡泡玛特官宣独立珠宝品牌POPOP JEWELRY，1月15日线下限时店正式开售。目前已有上海、深圳及成都三家快闪店，坐落IFC等顶级商圈，品牌定位轻奢饰品，单价对标潘多拉，已推出Molly、小野、SP等多个系列。珠宝IP联名正呈现蓬勃发展态势——2023年Tiffany与宝可梦推出联名系列共9款珠宝，2024年周生生继Molly串珠后推出DIMOO足金串珠。POPOP标志着泡泡玛特从潮玩向轻奢时尚领域延伸，以IP为核心进行跨品类商业变现的能力边界正在拓宽。
入局食玩+智能玩具，跨界布局打开新空间
食玩领域，泡泡玛特联合新期天食品推出首款小甜豆3D软糖，2024年9月MOLLY的甜品屋于泡泡玛特乐园上线。中国休闲食品行业2024年市场规模预计突破万亿，同比增长8.69%，食玩行业空间预计151亿元。卡游、华立科技等亦相继入局食玩赛道，验证“食+玩”赛道高景气。智能玩具方面，泡泡玛特有望受益于AI情感陪伴市场爆发。全球智能玩具市场2030年有望达1099.8亿美元，CAGR26.08%。中国AI情感陪伴市场2028年预计达595亿元，CAGR165%。在Deepseek大模型降本背景下，AI陪伴应用落地加速，泡泡玛特凭借IP内容积累和用户基础，有望在AI陪伴玩具领域占据重要位置。卡游联合叶罗丽推出食玩、华立科技联合康师傅推出加做盘礼盒，行业跨界融合趋势明显。
表：泡泡玛特跨界布局核心事件一览| 时间 | 跨界方向 | 具体内容 |
|---|
| 2025年1月 | 独立珠宝品牌 | POPOP JEWELRY上线，三家快闪店 |
| 2024年 | 食玩 | 小甜豆3D软糖、MOLLY甜品屋 |
| 持续 | 海外扩张 | 127家海外门店，海外收入目标50% |
