欧洲海上风电的爆发式增长正在创造全球海缆供给的“结构性缺口”。欧洲风能协会预测，欧洲海风年新增装机将从2023年3.8GW飙升至2030年31.4GW，CAGR达35.2%。中泰证券研究报告指出，海外海缆巨头Nexans订单已排至2028年，产能瓶颈下溢出订单有望由国内企业承接。大金重工、东方电缆、中天科技等头部企业已累计获得超10亿欧元欧洲海风订单，出海逻辑正在从“预期”走向“业绩兑现”。
欧洲海风装机高增——2024-2030年新增260GW，年均37GW
欧洲海上风电正处于有史以来最快的增长通道。2023年10月，欧盟委员会发布《欧洲风电行动计划》，要求2030年风电装机达到500GW以上。据欧洲风能协会预测，2024至2030年欧洲风电总装机量将增加260GW，平均每年增加37GW。其中海上风电是核心增量来源——年新增装机量将由2023年的3.8GW增长至2030年的31.4GW，2023-2030年CAGR达35.2%。英国、德国、荷兰、丹麦、波兰是主要贡献国。美国、日本、韩国等也在加速海上风电布局。全球海上风电市场的快速扩容，对海缆这一核心零部件形成了巨大的需求拉动。据GWEC预测，到2033年全球除中国市场外新增海风装机将达46.20GW，对应2023-2033年CAGR约26.17%。海外海风市场空间持续扩大，为国内海缆企业出海提供了长期市场支撑。
海外产能瓶颈——Nexans订单排至2028年，溢出订单等待承接
海外海缆供给端正面临产能瓶颈。以全球海缆龙头Nexans为例，2024H1海缆相关积压订单达67亿欧元，同比增长29.9%，订单投产日期已排至2028年。Prysmian、NKT等海外巨头同样订单饱满。海外产能扩张存在不确定性——海缆工厂建设周期长（3-5年）、投资大、认证门槛高，短期内难以快速扩产。GWEC预测2026年起以欧洲、北美为代表的海外市场将出现固定式桩基和海缆产能缺口。海外市场对中国海缆企业的接受度正在提升。国内头部企业已通过欧洲业主的严格认证，在产品质量、交付能力、成本控制等方面展现竞争力。出口产品盈利水平高于国内，海外业务占比提升有望增厚企业利润。
表2：国内海缆企业欧洲海风订单情况| 企业 | 项目名称 | 国家 | 合同金额 |
|---|
| 大金重工 | 德国北海海上风电群 | 德国 | 6.26亿欧元 |
| Baltica 2海上风电 | 波兰 | 1.59亿欧元 |
| Moray West海塔项目 | 英国 | 1.23亿欧元 |
| 东方电缆 | Inch Cape Offshore | 英国 | 18亿元 |
| Hollandse Kust West Beta | 荷兰 | 7500万欧元 |
国内海缆企业出海——产品力获国际认可，出口利润更高
国内海缆企业出海正从“零星突破”走向“批量交付”。大金重工已累计公开披露近10亿欧元欧洲海风订单，东方电缆、中天科技等海缆厂商已在东南亚、欧洲等地区批量获得海外市场订单。产品层面，国内企业已掌握500kV交流海缆、±535kV直流海缆等高端产品的核心技术，技术水平不逊于海外巨头。出口海缆毛利率通常比国内高5-10个百分点，海外业务占比提升将直接改善企业盈利结构。从区域看，国内海缆企业的海外订单目前以欧洲为主，东南亚、中东等新兴市场也在快速拓展。随着国内海缆产能的持续扩张和技术迭代，海外市场份额有望从当前的个位数向双位数迈进。海外海缆市场的广阔空间叠加国内海风景气复苏，海缆龙头企业正迎来海内外需求共振的黄金发展期。
