欧洲海风正从政策规划走向装机兑现。甬兴证券研究报告指出，2025年欧洲新增海风装机预计5.6GW（同比增长超51%），2028/2030年分别超10/20GW。海外海缆头部企业NKT高压缆在手订单108亿欧元（同比+130%），70%以上订单2026年后执行，产能紧张下国内东方电缆、中天科技、亨通光电正加速承接外溢订单。
欧洲海风政策密集落地，2025年迎来装机拐点
欧洲各国海风规划密集推进：英国政府在2023年11月将AR6最高价格提高66%，2024年3月宣布提供8亿英镑支持，8月将海上风电拍卖总预算提升至11亿英镑，AR6预计产生4-6GW项目；德国计划2024年授予8GW拍卖容量；荷兰2024年6月公布4GW招标结果；欧盟2024年7月批准法国108亿欧元支持2.4-2.8GW海风项目。
从装机量来看，预计欧洲2025年新增海风装机5.6GW（同比增速超51%），2028年超10GW，2030年超20GW。漂浮式海上风电有望在2030年前后步入成熟应用阶段，预计2033年底全球漂浮式风电累计安装规模将达31GW。欧洲海风起量在即，为海缆需求提供持续支撑。
图表：欧洲新增海上风电容量及国家分布（2024-2033）
表2：欧洲海风装机预测及主要国家占比| 国家 | 2024-2033占比 | 主要规划 |
|---|
| 英国 | 约25% | AR6预算11亿英镑，4-6GW项目 |
| 德国 | 约20% | 2024年拍卖8GW |
| 荷兰 | 约15% | 2024年6月公布4GW招标结果 |
| 法国 | 约10% | 108亿欧元支持2.4-2.8GW |
海外海缆龙头订单饱满，国内企业加速出海
海外海缆头部企业在手订单饱满，产能紧张。截至2024Q1，Prysmian高压缆在手订单182亿欧元（+70%），海缆订单131亿欧元。截至2023年末，NKT高压缆在手订单108亿欧元（+130%），其中海缆订单约49亿欧元。NKT预估26-29%的在手订单将在2024-2025年执行，其余70%以上在2026年及以后执行。
海外订单外溢为国内企业提供机遇。2022年以来，东方电缆已斩获Inch Cape（18亿元）、Baltica 2 66kV（3.5亿元）、HKWB 66/220kV（5.3亿元）等海外订单；中天科技中标Baltica 2 275kV（12.09亿元）、沙特230kV（7.02亿元）；亨通光电中标克罗地亚、冰岛、沙特等海外项目。海外订单溢价高于国内，有望贡献业绩增量。
国内海缆企业出海竞争力持续验证
国内头部企业已具备国际竞争力。东方电缆拥有500kV及以下交流、±535kV及以下直流海缆研发生产能力，2022年设立荷兰子公司，2024年初投资英国Xlinks和XLCC公司。中天科技±525kV柔性直流海缆通过型式试验，海外新签中标同比大幅增长。亨通光电具备500kV交流、±535kV直流技术，2024年连续中标克罗地亚、冰岛等海外项目。
随着欧洲海风起量、海外龙头产能紧张延续，国内海缆企业出海有望持续突破。2024年7月，东方电缆再次中标英国SSE海底电缆（1.5亿元）和Inch Cape项目（18亿元），出海订单持续落地。海外市场高壁垒高溢价，有望成为国内海缆企业第二增长曲线。
