在线旅游（OTA）行业在2024年三季度延续强劲复苏态势。携程24Q3净收入159亿元同比增长16%，non-GAAP归母净利润60亿元同比增长22%，出境酒店和机票预订已全面恢复至2019年疫情前同期的120%，国际OTA平台酒店和机票预订同比增长超60%。同程旅行24Q3收入49.9亿元同比增长51.3%，经调整净利润9.1亿元同比增长46.6%，国际机票票量同比增长超110%，APU达2.3亿人。在国内旅游需求充分释放、国际航班运力逐步恢复的背景下，OTA龙头出境游恢复程度持续领先行业大盘，海外业务加速扩张，双轮驱动打开成长空间。
携程——出境游领先行业，海外平台加速扩张
携程是出境游复苏的核心受益者。24Q3住宿业务收入68亿元同比增长22%，交通业务57亿元同比增长5%，旅游度假16亿元同比增长17%，商旅服务7亿元同比增长11%。
出境游恢复程度持续领先行业。24Q3出境酒店和机票预订已全面恢复至2019年同期的120%，远高于行业整体恢复水平，体现公司出境业务市占率的持续提升。国际业务是携程的第二增长曲线——国际OTA平台酒店和机票预订同比增长超60%，在亚太地区主要市场（香港、澳门、新加坡等）已成为最常被下载的OTA应用，亚太地区预定量同比增长超70%。国际航班的持续恢复叠加签证政策的优化，出境游复苏趋势有望在2025年延续。
同程——下沉市场渗透+海外业务初现成效
同程旅行深耕下沉市场的战略持续兑现。24Q3平台MPU同比增长5%至4640万人，APU同比增长3.4%至2.3亿人，ARPU同比增长53.2%。非一线城市居民在休闲度假和出境游市场中的占比不断提升，下沉市场渗透率持续提高。
海外业务方面，24Q3国际机票票量同比增长超110%，国际酒店间夜量同比增长超130%，海外业务增长初现成效。公司持续丰富供给，交叉销售率提升至12%，多元化业务布局驱动增长——交通票务收入+20.6%至20.3亿元，住宿预订收入+22.2%至13.8亿元，其他收入+23.7%至6.1亿元。同程通过加速渗透下沉市场和拓展海外业务，正从单一OTA平台向综合性旅游服务平台转型。
OTA投资逻辑——出境游+下沉+国际化
OTA板块的投资逻辑围绕三条主线展开。出境游复苏线：国际航班运力持续恢复、签证政策优化、人民币汇率企稳，出境游需求有望在2025年进一步释放，携程作为出境游龙头将持续受益。下沉市场渗透线：非一线城市居民旅游消费升级趋势明确，同程旅行通过深耕下沉市场建立差异化优势。国际化扩张线：携程国际OTA平台在亚太地区快速增长，同程海外业务初见成效，海外市场打开长期成长空间。
OTA龙头24Q3核心数据对比| 指标 | 携程 | 同程旅行 |
|---|
| 收入（亿元） | 159（+16%） | 49.9（+51.3%） |
| non-GAAP归母净利润（亿元） | 60（+22%） | 9.1（+46.6%） |
| 出境恢复程度 | 120%（vs 2019） | 国际机票+110% |
| 活跃用户 | - | APU 2.3亿 |
| 海外业务 | 国际平台预订+60% | 国际酒店间夜+130% |
