长城证券最新发布的OLED行业深度报告指出，OLED凭借自发光、轻薄、低功耗、可弯曲等优良特性，逐渐成为智能手机终端主流显示技术。2024年全球OLED面板市场规模预计516.3亿美元，预计2029年将达959.3亿美元，CAGR 13.19%。需求端手机渗透率持续提升、折叠屏快速放量、苹果引领平板/笔电OLED化，供给端国内面板厂份额持续提升，OLED产业链上游设备、有机材料和DDIC国产替代空间广阔。
OLED概况——技术优势明显，AMOLED成主流显示技术
OLED全称为有机发光二极管，属于电流驱动型发光器件，在电场驱动下电子和空穴分别从阴极和阳极注入，经由注入层和传输层迁移至发光层中相遇复合产生激子，经辐射弛豫而发出可见光。相较于LCD，OLED具备自发光、轻薄、响应速度快、低功耗、高亮度、高对比度、宽色域、广视角、可弯曲等众多优良特性。
OLED按驱动方式可划分为被动式驱动（PMOLED）和主动式驱动（AMOLED）。PMOLED主要用于低分辨率、5英寸以内小尺寸面板如手环、智能手表等；AMOLED通过薄膜晶体管电路对每个像素进行独立控制，具备驱动电压低、功耗低、快速响应等特性，易于实现高分辨率、宽色域及柔性显示，已成为OLED显示主流技术。AMOLED制备包含像素驱动电路（TFT背板）和器件制作两大部分，TFT背板中LTPS是目前最成熟技术，蒸镀法是中小尺寸量产主要技术，仅日本佳能Tokki一家蒸镀设备市占率达90%。
需求端——手机引领扩容，中大尺寸加速渗透
手机是OLED最大应用领域，出货量占比73%。2023年全球OLED智能手机出货量5.95亿部，预计2028年将达7.5亿部，渗透率从51%提升至60%。折叠屏手机预计2027年出货量将达1.02亿部。随着OLED成本下降及面板厂产能释放，OLED已下沉至各品牌中低端手机。
中大尺寸加速渗透。苹果2024年iPad Pro采用OLED面板，预计全球OLED移动电脑出货量从2022年970万片增至2024年2540万片，2028年达7400万片，渗透率提升至14%。车载领域，预计2028年全球OLED车载显示面板出货量有望达900万片。电视领域，2024年全球OLED电视出货量预计同比增长17%至640万台，2023-2028年出货量CAGR为9%。
供给端——国内面板厂份额持续提升，高世代产线加速布局
2023年三星在中小尺寸AMOLED市场份额由2022年56%降至43%，京东方由12%提升至15%，连续两年超越LGD排名第二。维信诺9%、天马8%、和辉光电6%、华星光电5%，中国内地面板厂商合计份额达43%。面板厂商大力投建高世代OLED生产线，三星显示投资4.1万亿韩元建设8.6代IT OLED生产线；京东方总投资630亿元建设国内首条第8.6代AMOLED生产线，预计2026年Q4量产；维信诺总投资550亿元建设8.6代OLED面板生产线。随着高世代产线产能释放，OLED在中尺寸应用终端将加速渗透。
产业链上游国产替代——设备/材料/DDIC空间广阔
OLED上游成本中设备占比35%、有机材料占比23%。设备方面，日本、美国和韩国企业基本垄断中前段制程关键设备，国内厂商在检测设备已取得突破，Array制程检测设备国产化率8%，Cell/Module制程达86%，奥来德已完成8.6代线性蒸发源样机制作打破垄断。
有机材料方面，2023年OLED有机材料整体国产化率约38%，终端材料中发光层不足6%，随着专利陆续到期及技术积累，国产渗透率有望提升。DDIC方面，2021年全球显示驱动芯片市场规模141.7亿美元，2026年预计超140亿美元；AMOLED DDIC出货量预计从10.7亿颗增至21.6亿颗（CAGR 15%）。2024年Q1三星LSI和LX Semicon合计份额57.2%，联咏15%、瑞鼎12%、云英谷5.5%，大陆设计公司份额持续提升。建议关注设备（精测电子、精智达）、材料（奥来德、莱特光电）、DDIC（新相微、天德钰、晶合集成、顾中科技、汇成股份）。
OLED行业核心数据预测表| 指标 | 当前/2024年数据 | 预测数据 |
|---|
| 全球OLED面板市场 | 516.3亿美元（2024E） | 959.3亿美元（2029E，CAGR 13.2%） |
| 中国OLED市场 | 440亿元（2024E） | 持续增长 |
| OLED手机渗透率 | 51%（2023） | 60%（2028） |
| OLED移动电脑出货量 | 2540万片（2024E） | 7400万片（2028E） |
| 国内面板厂中小尺寸份额 | 43%（2023） | 持续提升 |
| OLED有机材料国产化率 | 38%（2023） | 提升趋势 |
| 全球DDIC市场 | 141.7亿美元（2021） | 140亿美元+（2026） |
